分到亚洲杯的大蛋糕后，当代明诚能走上人生巅峰吗？

项乾消息：6月4日，2023年亚洲杯正式确认将在中国举办。湖北本土上市公司当代明诚凭借手握媒体版权、赞助销售权将成最大受益者。

近年来，当代明诚在“影视+体育“双驱动的发展模式下，实现营收暴涨。但因影视行业回款周期长、体育板块大举收购导致公司净利润始终平平。

与此同时，当代明诚深受资金困扰，近40亿商誉问题也被上交所关注。在夺得亚洲杯的多项权利后，其资金困境能就此解决吗？

当代明诚将带领中国开发亚洲杯

在亚洲杯、篮球世界杯、军运会、亚运会、冬奥会都将陆续在中国举办的大背景下，中国体育经济发展蓬勃。

当代明诚后来居上，于2018年成功拿下2021年—2028年亚足联赛事全球独家商业权益（包括全媒体版权和赞助商运营权），打破国际体育媒体巨头拉加代尔27年的垄断。

这意味着，当代明诚拥有亚足联2021年-2028年全媒体版权和赞助运营权，同时，当代明诚可以在获得亚足联认可的基础上，根据实际情况对销售策略、权益设计以及市场营销等自行设计方案予以实施。

而在2023年亚洲杯宣布在中国举办的同时，当代明诚也宣布启动2021—2024年新周期的赞助销售工作，将打破亚洲杯没有中国赞助商的格局。

当代明诚，原名“道博股份”，成立于1992年，并于1998年成功在上交所挂牌上市，于2015年完成原主营业务的剥离，实现大文化领域的转型。并开始了大刀阔斧的收购步伐，转型的效果也较为显著。

据当代明诚年报显示，公司自涉足影视行业的2015年就拿到营收4.31亿元，净利润5347万元的成绩，分别较2014年增长507.55%、5504.09%。

随着2016年体育版块的相继布局，当代明诚2016年至2018年的营收分别为5.69亿元、9.12亿元、26.68亿元；而净利润分别为1.22亿、1.28亿、1.78亿元。

看似业绩蒸蒸日上，但事实上，当代明诚在极速转型的过程中面临的问题不小。

其中，影视行业版块由于制作和回款周期长的特性，巨额的应收账款和存货让公司经营活动的现金流量不容乐观；而极速扩张的体育版块更是加剧了当代明诚的资金负担。

首先便是应收账款及存货大幅增长。

2015年至2018年，当代明诚的应收账款分别为4.01亿元、5.19亿元、9.84亿元、19.81亿元；同时，公司的存货分别为2.99亿元、6.91亿元、12.47亿元、11.92亿元。

应收账款和存货猛增的同时，当代明诚2015~2018年的经营活动的现金流分别为-1.93亿元、-3.19亿元、-8.27亿元、2.16亿元。其中2018年现金流的转正主要由于新英开曼的并表和强视传媒回款速度加快所致。

其次，在体育版块的大举收购，导致当代明诚债台高垒，其中2018年支付的债务利息高达3.36亿元。

根据公司最新披露的2019年首季度财报显示，公司目前依旧面临着23.58亿元的负债。

除此之外，不断的并购扩张也给当代明诚带来高额的商誉。据上交所询问函显示，截至2018年当代明诚商誉高达38.94亿元，占公司净资产比重91.93%。其中并购新英开曼、双刃剑、Borg.B.V 和强视传媒产生商誉分别为23.63亿元、7.09亿元、3.85亿元和3.40亿元，合计占商誉比重达97.51%。

资金问题迎来缓解，影视板块问题仍待关注

在亚洲杯背后的商业角逐中，凭借着独家权益脱颖而出的当代明诚，无疑成为众多企业羡慕的对象，然而当代明诚能否凭借本次机会成功解决问题，实现大转身呢？根据分析，其资金问题或将得到缓解，但影视版块仍旧需要关注。

当代明诚目前形成了以强视传媒为核心的影视版块及双刃剑等为主的体育板块。

目前来看，公司在体育板块的布局还在加强。

2016年，当代明诚2.9亿元收购上海耐丝投资管理有限公司（有限合伙）所持的Nice international Sports Limited（简称“耐丝国际”）100% 股权，实现对MBS（西班牙） 和MBS（英国）的间接控制，进军国际市场；2016年增资武汉汉为体育1亿元，拿下其控制权；2017年斥34.32亿元巨资购买体育赛事版权运营商新英开曼股权，该交易于2018年8月成功完结……

目前，当代明诚的体育板块的战略模式为：以双刃剑为主体的体育营销板块、以新英开曼为主国际体育赛事版权市场、以汉为体育为主的场馆运营、以MBS为主的体育经纪业务板块。

而本次随着亚洲杯花落中国，当代明诚体育板块将迎来极大的发展。相关数据显示，拉加代尔公司通过2013年-2020年代理亚足联该项权益，预计获利5亿美金。业内人士分析，当代明诚的获利有望超过这个数字。

体育板块虽然能使公司资金问题带来一定的缓解，但是公司影视板块的问题依旧亟待解决。除了长期存在的回款和存货的问题外，2018年当代明诚的业绩也不容乐观。

据上交所的询问函显示，当代明诚的影视板块的业务在2018年影视板块的毛利率迎来近20%的下降。而公司累计投资5700万元的电影《阿修罗》，原预计票房12亿元，但该电影于2018年仅上映三天后撤档，至今仍未上映。