亚洲煤业(00835.HK)被除牌，夕阳产业的缩影

6月9日，港股亚洲煤业(00835.HK)发布公告：在2019年5月31日，联交所向该公司发出函件以告知该公司，上市委员会认为复牌建议并不可行，因此决定根据上市规则第17项应用指引取消该公司的上市。联交所亦通知该公司，股份上市的最后一天将为2019年6月17日，而股份的上市将于2019年6月18日上午9时正起根据上市规则第17项应用指引下的除牌程序被取消。

根据上市规则第2B章，亚洲煤业有权将该决定提交上市复核委员会进行复核。复核要求须于收到该决定后7营业日内提出。倘于2019年6月12日前未有提出任何复核申请，则股份上市将由2019年6月18日上午9正起被取消。

亚洲煤业回复称正在考虑该决定，并正在与其专业顾问就该决定进行讨论。可能考虑就该决定提出复核要求。并提醒股东及该公司潜在投资者：公司可能会或可能不会进行复核;及(如进行复核)有关复核结果并不确定。

作为港交所的“老人”，亚洲煤业从2001登陆香港资本市场，已有19年的时间，即将画上句号。从成交量来看，这只企业常年并不活跃，在香港资本市场宛如尘埃。

亚洲煤业拥有蒙古国北部的Saikhan Ovoo煤矿，其评估资源超过1.9亿吨，可生产多种煤炭产品供应中国和其它亚洲市场。最新的2018年全年业绩实现营收488.50万港元，同比减少56.46%，扣非净利亏损3689.50万港元，同比增长35.17%，不过这项财务指标自上市起来，自2001年上市以来就没有实现盈利。

流动性也是非常紧张，债务被催缴。全资附属公司广东亚煤能源贸易有限公司收讫分别向该公司及广东亚煤垫付贷款的贷方的催缴信，要求于2018年11月30日前偿还尚未偿还贷款及其应计利息，尚未偿还本金加利息合计7560万港元。 

业绩亏损外加负债催缴，这便是这家企业的困局，不过从当前来看，似乎很难走出这道深坑。 

亚洲煤业的地区业务主要在中国市场，根据年报披露，其中国市场收入在474万港元，占全年营收比97%。从最近十年国内的煤炭行业来看，基本维持在产能过剩、供过于求的局面，小企业基本上已经负担不起高额的成本，行业淘汰逐步在持续。所以说，国内煤炭产业的行情趋势的中小企业的生存状况，而对于亚洲煤业这种立足于中国市场的企业来说，同样可以作为一个缩影。 

国内煤炭行业已步入夕阳，中国煤炭储量1145亿吨，位列世界第三。消费量来看，在2015年煤炭消费量为39.65亿吨，同比下降3.7%，但仍占世界煤炭消费量的一半。煤炭在我国能源消费结构的比重达到64%，远高于30%的世界煤炭平均水平，可以说，既是一个资源大国，又是消费大国。 

而在2016年为了改善产能过剩的情况，开启供侧给改革和环保力度加强，到2018年，全国淘汰落后煤炭产能832处，完成了1.5亿吨的去产能目标。本轮煤炭行业供给侧改革累计化解过剩产能6.9亿吨，已完成“十三五”煤炭去产能目标8亿吨的86%。 

进口煤炭当中主要源自五个国家，分别为：印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古及越南，五国合计占我国煤炭进口总量的85%以上。国内煤炭进口量从2000年到2013年一直平稳增长，但是过后随着产能过剩的局面加重开始下滑。

对于国内的煤炭企业来说，发改委将长期停工停产、连年亏损、资不抵债，没有生存能力和发展潜力的“僵尸企业”，作为去产能工作重点，加快实施整体退出、关停出清、破产清算，加快形成市场决定要素配置的机制，释放错配资源。 

行业形势严峻加上业绩情况，此外的管理层的变动也是助推被除牌的原因，在6月6日亚洲煤业执行董事冷小康先生，以及独立非执行董事黄润权博士、梁家驹先生及齐忠伟先生因彼等均拟投放更多时间于彼等其他个人事务而辞任，其中冷小康将不再为该集团营运总经理，以及该集团其他成员公司之董事。

当前亚洲煤业目前并无任何独立非执行董事，因此未能符合上市规则有关董事会必须包括至少三名独立非执行董事的规定。 

小结： 

港交所自上次“丁酉新政”之后，逐步重视起对于一些“僵尸企业、老千股”的清楚，目的是为了营造良好的市场氛围。而对于亚洲煤业，在香港的资本市场已经走到了终点，十九年资本之路，也可以看作国内十年煤炭淘汰落后产能，中小企业逐步被淘汰的一个缩影。