写在5.28暴跌之后:识透交易心理,就成功了一半

作者:格隆汇 小天

今天的A股受到利空影响,暴跌6.5%,截至收盘,沪指跌超300点,创2季度以来最大单日跌幅,两市超500只股跌停。几组简单的数据,背后隐藏了多少人的迷茫与无奈,悲伤与苦楚。

也许有人会说,历史总是惊人的相似,今天2015年5月28日的下跌,和8年前5月30日的下跌,怎能如此相似。2007年5月30日凌晨,一条震撼中国的特大重磅新闻,令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上。这条新闻是:证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。当天:A股,900多只个股跌停,中国股市开户账户总数突破1亿。

看完与历史的对比图,不禁唏嘘,难道真的是这样?人类真的无法超越历史吗?

今天,我不去细究此次下跌背后的故事,我们单就从行为金融学和交易心理学上,来一起探讨交易的逻辑。在股市中博弈,正如在人生道路上征战,有时不必研究太细,把握事物运行规律,掌握市场心理,也许更能让你看透和了解这个市场,并在这个战场上活下去。

行为金融学,主要包括两条基本理论:

1. 期望理论,即人们对相同情境的反应决取于他是盈利状态还是亏损状态。一般而言,当盈利额与亏损额相同的情况下,人们在亏损状态时会变得更为沮丧,而当盈利时却没有那么快乐。在有利润的情况下,多数投资者是风险的厌恶者;而在有亏损的情况下,多数投资者反而变成了风险的承担者。

对于A股,大家可以针对自己的情况想想,指数涨了300点的时候,你感受到的快乐程度,是不是和今天跌300点的厌恶程度一致呢?绝大多数人可能都更厌恶今天全盘暴跌的情况,因为之前涨那300点,自己也许并没有真正的快乐过,因为你并没有完成交易,并没有卖出,而股价真正下跌的时候,你却感到厌恶。现在A股从去年开始,已经有了很可观的涨幅,基本上绝大多数股民都处于有盈利的阶段,正如上面理论所述,这个阶段,投资者是风险的厌恶者,当今天大市开始调整的时候,会有很多获利盘出现,但是反而如果您是昨天才入市的话,赌5000点以后的行情,今天的下跌,你也许反而愿意承受下跌,因为相信之后A股还会去6000点,你成了风险的承担者。

既然现在绝大多数人都处于风险厌恶阶段,那么为什么早上大盘冲高回落后,到了下午就出现了大量的恐慌盘抛售,尤其是最后十几分钟大盘大幅下跌,就解释的通了。然而,也许这样的获利缩减而产生的厌恶情绪并不会很快结束。

2. 后悔理论,投资者在投资过程中常出现后悔的心理状态。在牛市中,没有及时买入,过早的卖出获利股票,会后悔。在熊市中,没有及时止损出局,获点小利马上被套,会后悔。在平衡市场中,自己持有的股票不涨不跌,别人推荐的股票上涨,自己会后悔,但是当卖出自己本身看好的股票去追别人的股票,却发现自己原本的股票涨却又涨起来了,追的别人的股票反而被套,这时候会更后悔。

人们在投资判断和决策上经常容易出现错误,出现这种情况后,人会变得非常难过和悲哀。所以在投资交易中,投资者为了避免后悔心态的出现,经常会变得优柔寡断。有研究表明,投资者不愿卖出已下跌的股票,是为了避免作了一次失败投资的痛苦和后悔心情,向其他人报告投资亏损的难堪也使其不愿去卖出已亏损的股票。想想你现在是这样吗?

害怕后悔与追求自豪造成了投资者持有获利股票的时间太短,而持有亏损股票时间过长,这是投资者面临的一个非常难克服的心理障碍。因为中国A股的这波牛市,从政治经济学上来讲,有可能会超过之前中国股市的最高点6,124点,所以资金为了避免害怕后悔,从一早,就做好了打算打长久战的准备,宁愿不停地涌入市场。但是随着A股个股疯子一样的暴涨行情一波接一波,个股几个月随随便便翻N倍,炒概念炒到天上去,市场投资者情绪极度亢奋,资金也有乏力的时候,接着,总会有一个发泄的机会,而这个发泄绝对很悲壮的,就像今天一样。

而今天的下跌,虽然每个人都觉得很惨烈,猜是市场历史重演,但是,因为中国走大牛市的理念,早已被各类媒体,甚至周围的朋友灌输到你的潜意识中,有多少人今天真正理智的思考过?会在刚刚大市有点变化的时候就获利走掉?如果还是有很多人不愿承认现实,接受后悔的交易,那么这个市场就还会继续给他上课,直到你理智客观为止。

天下熙熙,皆为利来,天下攘攘,皆为利往。投资者把钱投到股市中来,当然都是为了获取利润而来,但是真正要做到在牛市结束之后,获取巨额利润的人,一定是头脑保持高度清晰,客观审慎的甄别市场的人。A股目前到了5,000点大关这里,过不过去这个线,真的有那么重要吗?市场上现在基本可以分为三类投资者:

第一类,怀揣着中国强国梦的理想主义投资者。坚定不移的认定此次中国牛市之路将会持续下去,自己愿意拿出绝大部分资金,将几乎全部家当,甚至加杠杆,投入到股票市场中,想充分的利用此次牛市,赚一笔,争取财务自由。(这类投资者包括机构,因为机构再怎么着也是要听国家的话,中国从2000点涨到5000点,需要资金推动,资金从哪里来,一是本身的国家储备,而是机构资源,三是社会资源。而此次,第一类资源与第二类资源已经达到了空前的一致性,目标就是让股市来造就中国梦。)

第二类,有怀疑主义精神的摇摆者。这类投资者,比较谨慎,他们有深切的体会,因为他们经历过07年的甚至更之前的金融危机,他们有中国A股沉寂7年心如死灰的深刻体会,在这次牛市的交易中,犹如杯弓蛇影,变得谨慎多了,从被套到解套,再到盈利,他们认识到这个市场泡沫,总有一天会破掉,自己可不愿去当最后的冤大头。(这类投资者主要包括:一部分机构投资者,一部分社会资源。因为之前有教训,这次好不容易有机会回本,还是连本带利的赚回来,他们渴求的一种结果,就是“解脱”二字,解脱这7年熊市给人带来的时间上和年华上的摧残,金钱财富可以再回来,但是这逝去的的7年时光,永远也回不来了。)

第三类,处于羡慕嫉妒恨状态的后知后觉者。这类投资者,因为后知后觉,知道股市风险大,一直没参与,但到了今日,实在因为周围的环境已经发生了翻天覆地的变化,变成和任何人交流,如果不谈股票都没法继续聊天下去的情况时,决定入市,想找个好机会。(这类投资者真的有,主要一些社会资源,到目前仍然犹豫不决,盼望着来一次狠狠地洗牌,自己好参与进去,但是下跌的时候又继续犹豫。)

就今天A股这样的跌幅,我相信在今后一段时间内,或者说是在今后的牛市进程中,还会出现很多次,不用去做太多的猜测,猜测国家政策种种,担心黑天鹅等等,单从交易上来说,涨的太快了,自然要调整。现在的A股,是人人都在等着跌,觉得必须要调整,所以人心是向跌的,果然就跌了,这样的调整的过程也许让你很难受,但不管怎样,我们要把眼光放长远一点,格局放大一点。不管是A股还是港股,整个历史大趋势的形成,如果说单凭一两天的调整就转变过来,那是不可能的,上面说的三类投资者,他们投资的初衷至少到今天,仍然没有什么大的变化。在投资过程中,绝大多数交易者都不如市场有耐性。有句古老的格言这么说,市场会尽一切可能把大部分交易者气疯。只要有人逆势而为,市场的趋势就会一直持续。

如果从接下来的交易策略上来说,一定要注意,经过上次和今天这次调整之后,大家更要精选个股,到了这个时候,个股分化会非常严重,之前炒概念的股票,基本面跟不上的股票,在之后的行情中,会逐渐被淘汰,之后牛市的空间,应都是属于那些真正有成长性的公司。多投资alpha(α)类型的公司(指有成长性,不受周期影响),少量配置beta(β)类型的公司(指随市场波动,有周期性的股票)。

交易者需要去聆听市场。要想有效的认识市场,交易者就需要对自己的交易方法和模式加以强化,同样,也要象关注图表和市场一样关注自身。交易者所面临的挑战是:去了解自我究竟是什么样的人,然后坚定的有意识的去培养那些有利于自己交易成功的品质。

巴菲特喜欢桥牌博弈,有句名言值得大家体会,“如果牌过三巡,你还不知道谁是傻瓜,那你就是那个傻瓜。”

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