王茹远:指数创新高指日可待,港股市场有大波机会

王茹远:指数创新高指日可待,港股市场有波机会
作者:王茹远

2015五道口全球金融论坛在清华大学举行,前“公募一姐”王茹远在论坛上表示,从去年7月份开始,资金持续进入股市的趋势将会持续,今年指数创新高一定是迟早的事。

在内地香港两地基金可互认问题上,王茹远认为能满足香港被认购的公募基金就是3000亿左右,国内单边额度就是3000亿,从额度方面给香港复制了一个原来基金的规模。国内大部分资金是给中资股定价,沪港通、很快会有进展的深港通,还有两地基金互认,慢慢有一个发酵过程。

此外,宏流投资董事长王茹远在24日的年度研究报告颁奖典礼上表示,A股有新增开户,这才能可能真正人民群众运动。前面讲的这些都是机构运动,人民群众运动才是真正掀起的,机构怎么掀是理性航行,人民群众运动一来掀起泡沫行情,股市很喜欢泡沫,有泡沫才能赚的多。内地股民开户的情况,港股通额度满了以后,后续还有进一步提升的可能。

以下为演讲实录:

前面先说说A股怎么看,我们对市场的一些看法是怎么来的,最后是对投资感兴趣的人一些有益提示。

我们标题是从资金的角度看市场,前面有经济学家分享了很多高屋建瓴的观点。对于买方来说,分析完所有的从宏观到各种微观的东西,最后还是要落实到到底是怎么来操作,看多还是看空,买什么。这是最直接的,股市不管有多少原因,最终直接影响股市的就是资金。

大概回顾这一轮牛市,其实应该感觉到比07年还要汹涌。前面不详细讲其他影响股市的因素。我们可以找出来1万个或者10万个无数影响股市因素,南非蝴蝶振振翅膀都对股市有影响。从我们做决策角度来讲,不管是1万个还是10万个因素,具体什么时候,哪些因素对这个股市影响最大,权重最高,最为关注,哪些因素那个时候可以忽略,这对于投资人来说时刻要作出一个判断。

13、14年市场已经是结构化的牛市,大家看公募基金,13、14年大部分公募基金都是盈利的,而且很多基金盈利非常不错。股市14年底到15年的牛市,前面已经有序曲,13、14年前三季度很好的行情,股市肯定是这样的,不赚钱,资金不进来,一旦有赚钱效应以后,有一些嗅觉敏捷的资金带着后面的资金慢慢流。14年四季度开始前面铺垫的赚钱效应和四季度整个指数推升过程中,明显看到场外的资金汹涌为股市流。

公募基金曾经发行凑够两个亿都很难,找帮忙很多的资金,拿交易量换。14年底很多基金出现只要明星基金经理挂名的基金,差不多50亿、上百亿一天售罄。


我们快速回忆一下总体的数据,过去一年上证指数4000多点,创业指数3600,最近又涨了很多,这是整个涨幅,平均涨幅是120%、130%,甚至更高。沪深股市值水长船高,到现在150%左右。这期间每月成交额增幅是700%,很可怕。开户数,时间关系,我们快速回顾一下这些数字,我们每天都在密切关注的这些数字,只要这些数字趋势没有终结,大家不要担心牛市要结束。新增A股开户数增长了61%,新开户基金增长了20多倍,这也是一个有意义的指标。活跃帐户是400多万个,增幅也是很可观。杠杆资金,每天都会出两市融资余额,最高已经高2万亿了,增幅相当可观。这些数据可能不全,但是比较有说明意义。两市两容信用帐户数也有很高的增长。个人投资者保证金余额每天都可以看到,从5000多亿到2万多亿。

这个数据很直观,每次发公募基金的时候特别留意,特别有标志意义的,现在公募基金在股市好的时候大部分发行偏股类的股票,这个数据虽然不是那么夸张,但是中国股民都是刚赚钱的时候就赎回,再过一段再回购,份额增长30%,净资产涨的比股市1块钱涨到2块钱本身还有一个增长。这是股票型基金发行的情况。

这个发行去年同期400多亿,现在最新是2000多亿,很值得追踪的一个数据。现在有一个趋势,股市涨的时候大家往进追,股市跌的时候,大家认为可以抄底,这个数据一直在进行良性的循环。

这些都是股票类的基金,50亿以上的基金发行,这一轮只要是明星基金经理挂的基金,或者是最近收益不错的,哪怕是基金名字起得不错,都卖的非常好。

这些数据大概罗列一下,从实战的角度有很多东西不是随时发生一些大家认为的利空。上周末证监会发言人出来一些信息对股市偏负面,打击六类市场操纵行为,还有一些上市公司有巨额减持计划,这对股市都是偏负面的。投资者短期被一些偏片面信息笼罩在心里,下周怎么办,这个要跌了。如果你是一个个人小资金的行为,可以很快进出。大资金每次进出并不是那么容易,这还要看一个中长期的。

现在为止,短期利空只是影响一个短期局部性的释放,涨幅很高的短期会有一个调整。整体来说资金的情况还能继续延续,有一个很明显的规律,每个人参与股市,从自己的习惯来看,一般一旦进入股市的资金,通常不出去,除非是跌到08年那样,跌了90%,挥泪大甩卖,或者趴在那里不动。一般情况下一旦资金进入股市,不会轻易出去。比如又有新的奖金、工资进来,老百姓会全部放进股市里。这个趋势一旦形成以后,很难改变。这个资金短期对市场有负面的情绪,可能短期释放一下,但是这些资金随时虎视眈眈,又想进来参与。这个趋势依然在延续。刚才保监会的领导讲,年底之前没准还会有对保险资金继续进入股市更好的消息,当然现在泱泱人民群众对机构资金、保险资金还有RQFII等等,在人民群众运动下不明显。

我们对资金密切追踪从去年7月份开始,目前为止这个趋势绝对没有终结,我个人看来,今年指数创出6月24新高一定是迟早的事情,今年之内,以现在资金的情况。现在来看银行权重很高的,涨幅还是小,权重股只要动一动,指数创新高是指日可待的事情。短期对我们最有意义的事情,也是我最近正在追踪的一个事情。我们讲了这么多A股,讲的是方法论,结论是目前我观察到现在的起点就像去年7月份A股市场的起点一样,可能港股市场会有一波大的机会。从追踪资金的角度来讲,沪港通开了的以后,港股通的使用情况,4月份清明节前后出现了一个脉冲的跳升,最近后续资金不是很给力,又下来一些。整体港股通有大幅提升,沪港通3月份出了一个公募基金,可以投港股通的标的,除了这个之后公募基金受过去契约的影响,不能马上投,修改契约要开持有人大会,托管有很多不便利的地方。公募基金紧锣密鼓筹备,现在沪港通以及未来肯定会开通的深港通最早到5月底,新发的基金6月底慢慢上来,据我所知这样的基金有100多支,平均一个基金发行二三十亿不是大的问题,这是非常大的资金。

周末还有一个利好,两地基金可以互认,能满足香港被认购的公募基金就是3000亿左右,国内单边额度就是3000亿,我们从额度方面给香港复制了一个原来基金的规模。国内大部分资金是给中资股定价,沪港通、很快会有进展的深港通,还有两地基金互认,慢慢有一个发酵过程。公募基金投香港市场通道通畅之后,会掀起一个很大的波澜。我们投资不能寄希望于可能发生的事情,有一个必然的事情,现在香港、美国有很多公司估值非常低,国内资本对一些超值公司做私有化,现在A股陆陆续续有一些私有化信息出来。后续如果这些公司涨了就涨了,如果不涨,可能会有很多内地产业资本为代表,会把这些公司做私有化。这样的公司只要确定标的是好的,海外一段时间会有超高收益的机会。

提示一下关心A股的走势以后,未来香港是不是有行情,我们可以关注几个指标。港股通使用额度情况,还有新募集投资港股通发行情况。前一段发了景顺长城100多亿。不知道最近建仓没有,出这个报告的时候,他还没有建仓,这都是实实在在的,这些基金不可能空仓,一定要去买东西。

当前这个机构修改契约、托管估值的进展情况,还有深港通推动情况,最近消息深港通6月底之前有信息,10月份之前正式开通。港股通开户数,拿不到特别精准的数,现在国内提供港股通之后,人民币可以每天有105亿港币额度直接买港股。这是个人发挥的情况。

A股有新增开户,这才能可能真正人民群众运动。前面讲的这些都是机构运动,人民群众运动才是真正掀起的,机构怎么掀是理性航行,人民群众运动一来掀起泡沫行情,股市很喜欢泡沫,有泡沫才能赚的多。内地股民开户的情况,港股通额度满了以后,后续还有进一步提升的可能。QDII2最新消息上海自贸区开通个人换汇方面不用受任何约束,有一些这方面的信息。

香港流动性很差,一天成交几百亿,一千亿左右,和国内2万亿成交比起来,随便过去一点资金都可以把它搞的风生水起。清明节之后的一个礼拜,两三天股票翻番了,最近不知不觉一些很优秀的标的用了一周时间差不多又翻番了,拭目以待,明天香港休市,期待香港开市以后,两地互认开通会不会有更高的高潮。
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