A股年内首次4连阴，资金疯狂出逃，机构们现在怎么看？

4月25日，A股市场三大指数均大跌超2%，两市近百只个股跌停，超过3300只个股下跌，比例高达92%。截至收盘，沪指收报3123.83点，跌2.43%，成交额3091亿。深成指收报9907.62点，跌3.21%，成交额4243亿。创业板收报1669.98点，跌2.84%，成交额1125亿。

随着短线资金的猖狂出逃，在近期热门的氢燃料电池、自贸区、石墨烯、工业大麻等板块更是大量上演踩踏式跳水至跌停的行情，场面一片哀嚎。

这也是今年以来A股首次年内的4连阴行情，从技术面看，上证指数已经跌穿30日均线，并且在近1个月的震荡调整下，头肩顶的形态已经形成。

消息面上，除了宏观的数据继续不如人意外，其余并未明显的利空消息。据业内人士表示，这两天的A股大市明显弱势的最大原因或与前期涨幅整体太高，大盘面临获利盘抛售落袋为安的压力。

另外，自从短期两会以来的各种工作报告、政策及指导意见中说提及的各种题材概念基本都被轮番炒作了一波，目前已经没有多少新鲜热门题材可以给大资金炒作了。而现在获利盘实在太多，并且有不少热门板块是在场外配资资金及游资热炒导致涨幅异常过高引发市场监管压力持续加大，这些资金确实也到了撤退的机会窗口。

然而从此前的天量交易情况看，应该还有不少获利盘等到机会继续撤退，因此，大盘再未来一段时间或者还会继续弱势盘整下去。

一季度飙涨30%后迎来调整压力，A股估值重回2年前水平

今年以来，A股市场在贸易摩擦阴云消减和各种利好政策刺激等影响下开启了一轮非常强势的小牛市行情。截至一季度末，A股上证指数涨幅接近30%，而深成指和创业板更是涨幅接近40%。期间各种热门题材层出不穷，大量个股在游资的翻炒下常常多日连板甚至短期就翻倍，由此还迎来各种非法的场外高杠杆配资入场，再次惊动监管层。

从A股三大指数的估值情况看，目前均走出了年初低估值的机会值区间。截至4月25日，上证指数的最新PE重回13.84倍，PB1.51倍；深成指的PE上到了25.6倍，PB2.66倍；而创业板的PE也回到了59.18倍，创出了近3年新高，PB为4.59倍，也创出了近2年新高。

同时，值得一提的是在近期被市场热炒的多个热门概念板块，由于被短期爆炒，这些板块的整体在年内基本涨幅超过30%，多者超过150%；其估值溢价均已基本超过了百倍，其中芯片、边缘计算机、猪产业、云计算等概念指数的PE甚至超过了200倍，起码从这方面看，这些板块存在的估值泡沫就非常大了。

北向资金大流出，股东减持潮越演越烈

A股的弱势调整在资金流方面也能轻易体现出来。

一是游资机构的大规模集体撤退。尤其是本周以来，除了猪瘟概念板块之外，其余热门题材概念相继哑火，并且在其中的龙虎榜妖股中的突发天地板情况有日渐增多，这说明游资在操盘时有时候已经不计后果的抛货离场了。

二是上市公司股东及高管的减持潮愈演愈烈。据格隆汇最近的不完全数据统计，以首次公告日期的数据来统计，今年以来两市共有仅800家公司发布了约1700份减持计划，合计最高减持超过160亿股，平均每天有约23份减持计划，还有的是股东或高管清仓式减持，其中不少减持计划已经实施完成。而按照减持计划，未来还有466份股东减持在路上，涉及公司220家，合计45.98亿股。预计减持市值总计可能达600亿元。

三是北向资金开始持续流出。4月25日，沪深港股通的北向资金再次净流出17.06亿元，本月多数天生均是以净流出为主，一一季度大规模流入的形式。截至目前北向资金流合计209.4亿元人民币。

总体看，A股市场的资金流出的形势依然在持续，这意味着如果真要调整，趋势可能才是刚刚开始。这意味着如果真要调整，趋势可能才是刚刚开始。

机构的观点怎么看？

巨丰投顾表示，而经历本周一大跌以及周二的个股杀跌之后，支撑多多的指数为何又再次重挫？首先，基本面主导的行情持续性较差；其次，最为核心因素之一是增量资金的匮乏，尤其是北向资金的频繁流出；此外，一季度经济情况以及重要会议之后，市场对于政策倾向意见产生分歧，短期不确定性开始增强。不过，自2440点反弹以来的行情依旧坚挺，尤其是多重“底”和盘托出之下，市场向好趋势依旧未改。短期的调整，仍是中级反弹趋势的阶段整理，在多方刺激以及基本面支撑下，回调便是阶段低吸的好时机，重点仍是以优质资产为主。

湘财证券表示，大盘长阴线致行情性质巨变，总体来说由于近期市场连续调整，上攻个股的数量明显减少，上攻的力度也开始有所打折，而前段时间的主流热点氢能源、5G也出现大幅震荡，说明当下的市场赚钱效应开始降低。

从盘面表现来看，指数再度走出大跌态势，近期的热门氢能源板块中涨幅过大的品种遭遇集体闷杀对人气杀伤较大，而趋势线支撑位已动态上升至3145点附近，最低3123点已刺穿该点位，表明沪指已经到了变盘的十字路口，如果近期不能快速收回，中级调整将正式展开。

广发证券戴康团队认为，经济基本面企稳下流动性宽松预期转淡，使市场进入分子与分母的角力期。但改革红利释放有助于提振风险偏好，“让市场在资源配置中发挥更大作用”下的 “金融供给侧慢牛”依然是A股行情主导逻辑，中央政治局会议夯实其重要性。

西南证券表示，当前市场由前一段时期预期修复、情绪反转阶段，进入到对于经济基本面预期提升的阶段。在这一阶段，市场会反复经历对经济数据的出炉与预期验证之间的调整，因此一季度以来的单边上行将告一段落，接下去进入到由经济基本面向上预期带来的震荡上行区间。因而，盘面将大概率进入震荡上行阶段，或很难再现一季度单边上扬的状况。预计沪指短线考验3200点支撑的可能性较大，创业板市场短线围绕1700点震荡整固的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。

财通证券在日前也表示，尽管高位股的杀跌以及跌停数量增加对于短期市场的人气会有一定的负面影响，但中期来看回调也有利于风险的释放。在市场震荡调整的过程中，随着年报披露进入尾声，需要注意的是业绩出现变脸的公司和大规模减持公司，尤其是高位存在减持意愿，大股东持股占比较高的公司。

市场总体的上涨节奏相较于前期逐渐放缓，但是短期的回调整理更有利于后市空间的扩展。投资建议上，随着政策基调的边际变化，叠加年报和一季报的密集透露，基本面将成为市场的主导因素，重点关注有基本面支撑的优质个股。