隆基股份净利润同比下滑28%，又将遭美国“337调查”

4月8日晚间，据隆基股份（601012.SH）发布业绩快报显示，2018年公司实现总营收219.9亿元，同比增长34.38%，归母净利润为25.6亿元，同比下滑28.2%，扣非净利润为23.4亿元，同比大幅下滑了32.5%。

 （资料来源：公司公告）

此前，4月2日晚间，隆基股份发布了配股说明书，公司拟向全体股东按照每10股配售3股的比例配售股份，配股价4.65元/股，拟募资总额不超39亿元。公司股票将于4月9日至16日停牌。

公司表示，募集的资金拟全部用于“宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目”、“滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目”以及补充流动资金。

成立于2000年的隆基股份主要从事单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售，公司产品主要用于太阳能发电领域。目前公司已是全球知名的单晶硅生产制造企业（公司2017年单晶硅产能是15GW，占全球单晶硅片产量的40%），也是国内光伏行业龙头企业。

值得注意的是，自2013年以来，公司扣非净利润增速就没有低过96%，增速最高的2014年甚至达到了555%，所以，此次利润的大幅下滑，着实让人感到意外。

 （资料来源：同花顺）

对此，公司表示，营业收入增速较上一年的增速（46%）有一定的放缓，但还是出现了34%的增长，这是由于主要产品销量较上年均有大幅增加所致。

而扣非净利润同比较大幅度下滑，主要是因为2018年以来，公司下游的光伏行业相关政策发生了较大变化，导致行业总需求下降，从而导致了公司产品价格的大幅下跌，因此公司计提了存货跌价准备。

数据显示，单晶硅片产能达到了27000MW，同比增长近80%，电池片产能达到4000MW，同比增长33%，组件产能达到11000MW，同比增长了80%。

据公司公开数据显示，2018年前三季度，其净利率从年初的21.6%降到了三季度末的14.9%，下降了近7%；公司毛利率也是从年初的30.3%降到三季度末的23.5%，降幅也接近7%。

 （资料来源：富途证券）

值得一提的是，公司股价从2018年5月份的28元左右，一路下跌到同年8月份的12元左右，三个月累计跌幅高达57%，后随着去年10月底以来的一轮上涨，直到停牌前，公司股价已经回到大跌前的水平。

 （行情来源：富途证券）

新政使得光伏装机容量下滑

在全球化石能源愈发紧缺，全球气候变暖的背景下，以光伏、风电为代表的绿色能源得到高速发展。数据显示，2004 年以来，全球单年新增光伏装机容量从当初的 1.1GW 增长至 2017 年的 99GW，累计装机装机容量达到 404.5GW。

据悉，在光伏行业发展初期，中国光伏产业从电池片和组件代工开始发展，原材料和需求均在国外。但随着中国光伏市场需求的逐步放大，国内企业开始走上了进口替代之路。

据统计，截至 2017 年底，中国光伏产业规模已连续多年位居世界第一，拥有全球 54.8%的多晶硅料产能，87.2%的硅片产能，69%的电池片产能和71%的组件产能，产业化技术也处于全球领先水平。

但就在国内光伏行业发展正旺时，2018年5月31日，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，其主要内容是，暂停2018年普通光伏电站招标，以及分布式光伏电站补贴已完成，将减少或暂停对该项目的补贴。

当时，这则消息使得光伏行业发生巨震，光伏相关的上市公司，无论是在美股还是在港股，或者A股市场，都出现了大幅下跌，资本市场对光伏新政的反映，或体现出了光伏行业此次所面临的打击程度。

据国家能源局发布的数据显示，2018 年国内光伏发电新增装机容量为44.26GW，同比下降了16.58%。

众所周知，最近几年，国内光伏行业发展虽然快，但还是很艰难，主要依靠补贴生存。当光伏新政出台之后，必然推动行业的加速洗牌，大部分企业或许将退出光伏市场。

国内光伏企业遭美国“337调查”

近日，美国国际贸易委员会（ITC）投票决定对特定光伏电池片及其下游产品启动337调查（调查编码：337-TA-1151）。

据了解，美国ITC此次发动337调查主要是应韩国光伏企业韩华新能源的请求。3月4日，韩华新能源认为自己的专利权遭到了侵犯（美国注册专利号9893215），因此，向美国ITC提出337立案调查申请，请求发布有限排除令、禁止令等。

而国内光伏巨头晶科能源（JKS）、隆基股份就是韩华专利侵权控诉的主要对象。

面对专利侵权控诉，晶科能源、隆基股份第一时间表示了反对。晶科能源认为这些诉讼缺乏技术或法律依据。隆基股份方面则表示，隆基产品与涉案专利采用的技术方法并不一致（韩华专利采用的是ALD技术，隆基采用的PECVD技术）。

但尽管如此，美国ITC的337调查依然如约而至。

值得一提的是，如果337调查最终采用了普遍排除令，将会不区分来源地，禁止这一类产品进入美国。这将波及整类PERC产品，并影响所有上马PERC产能的中国光伏企业。

特别令人担忧的是，中国一直是美国“337调查”的最大受害国，在已判决的相关案件中，中国企业的败诉率高达60%，远高于世界平均值的26%。

据了解，国际专利诉讼需要耗费数年时间。而由于这项诉讼的存在，欧美客户在购买晶科能源、隆基股份产品时，便会存在疑虑，因为一旦诉讼结果不利，那购买产品的客户也可能需要承担连带责任，面临韩华新能源的索赔风险。

因此，短时间内，“337调查”对国内光伏企业影响有限，但长期影响几何，还得取决于最终的判决结果。