商赢环球（600146.SH）再度提示风险，“名不符实”的六连板？

近日，区块链概念股商赢环球（600146.SH）的股价走势不得不令人瞩目：3月26日到4月2日实现8日6涨停，截止到4月3日收盘，该股价微弱下跌2.91%，收报16.04元。

（行情来源：富途证券）

从消息面上来看，商赢环球股价强势走红主要得益于3月30日国家互联网信息办公室官网发布第一批共197个境内区块链信息服务备案编号的消息刺激。

需要注意的是，这份备案编号的发布，不仅意味着这些涉及区块链业务的服务商取得合法经营身份，也将利于整个区块链产业的发展。此外，再叠加上市场情绪出现好转，风险偏好大幅飙升，便使得区块链穿越情绪周期，短时间内站上了最强的风口上。

不过，对于乘着这波区块链“春风”使劲吹的商赢环球来说，其披露的一纸风险提示公告则上演了一出戏剧性的“反转”，而这份告也成为止住其“6涨停”涨势的利空消息。

4月2日晚间，商赢环球发布公告表示，公司股票于2019年3月28日、3月29日、4月1日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情形。而经公司自查，目前并没有涉及区块链业务，之前参股公司商赢乐点也暂时不拥有任何区块链的研发成果，相关业务无实质性进展。

(资料来源：商赢环球公告)

值得一提的是，透过这份提示风险公告可以看到，商赢环球股价不断攀升背后却是难以逃避的业绩大幅亏损和商誉减值之象，犹如“一袭华丽的衣袍里面爬满了虱子。”

逢偶盈利遇奇亏损的业绩走向

成立于1996年的商赢环球，前身为大元股份，于1999年在上交所挂牌上市。公司原主要从事塑料板材、碳纤维制品和苹果酸及防老剂的生产和销售。2015年8月，上市公司正式更名为商赢环球。2016年9月，收购美国环球星光国际后，其开始向国际时尚综合消费产业转型。

此外，假若单从其做过的行业来看，商赢环球可以算得上一家全能公司。其卖过塑料板、PVC板、碳纤维制品，卖过螺纹钢、金矿石和金精粉，还卖过苹果酸，现在主要是卖女装。

值得一提的是，商赢环球还可谓是A股史上赫赫有名的“铁公鸡”——上市长达19年的它竟然从未分过红。

（资料来源：同花顺财经）

而除了长达19年不分红的情况之外，商赢环球的业绩表现也算不上好，甚至可以用“失望”来形容。据相关数据披露，从1999到2016年，18年来商赢环球净利润累计亏损4.31亿，截止到2016年末，公司资产负债表上的未分配利润为亏损2.1亿。

更有意思的是，商赢环球业绩走向也一直被外界称为一种“偶数年盈利、奇数年亏损”的神奇规律。

就拿近几年来说，2014年其因处置股权资产增加非经常性收益盈利，2015年因主营业务经营规模小及子公司停产亏损，2016年又靠在第四季度并购美国服装企业环球星光再次扭亏为盈。而2017年，商赢环球也实现了“大规模”的盈利，可没想到的是，其业绩增长跟主营业务没有任何关系，靠是补偿款和理财收入。

如今，根据商赢环球自己披露的那一则提示风险公告来看，不出意外的话的是，2018年其业绩又将大幅亏损，奇迹般地保持了“偶数年盈利、奇数年亏损”的规律。

据财报显示，商赢环球预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-165,253.96万元到-185,275.45万元。归属净利润为-189,797.35万元到-209,818.84万元。

对此，商誉环球在财报中披露：

“由于美国传统零售业受电商冲击影响，百货公司实体店交易遇冷，公司部分客户为缓解其库存压力均减少对公司的订单量，同时，由于产品质量问题、人才流失以及拟终止收购公司第一大客户的重组等因素的影响，导致公司部分主要客户流失。”

18亿并购带来的商誉减值“威力”

值得一提的是，商赢环球在此次提示风险公告中列举的“商誉减值风险”也让我们看到了当年那场价值高达18亿的并购的威力。

2016年9月，商赢环球完成28亿定增募资，并宣布用其中的18亿对环球星光95%股权进行收购。据相关财报披露，这笔并购使商赢环球总营收入由2015年的1486.02万提升到2016年的4.3亿，净利润也由亏损6848.83万提升到至盈利3195.63万元。

与此同时，这笔并购也给商赢环球带来了高达13.71亿的商誉，占2016年末净资产的47%。

此外，需要注意的是，尽管这笔并购拉动了商赢环球当年的业绩增长，但让人没有想到的是环球星光“开局就不利”——并购后首个承诺期便无法完成业绩承诺，承诺期第一年（2016年10月2日至2017年10月1日）完成率仅为33.61%。

而从昨日披露的那一则提示风险公告来看，商赢环球再次点明了自己身处高额商誉减值的“危机”中。

据公告披露，商誉环球表示由于公司控股子公环球星光及其下属相关子公司的业绩较上年同期出现大幅度下滑，环球星光及其下属相关子公司的无形资产、商誉存在明显减值迹象。经公司初步沟通，预计无形资产的减值金额为2.06亿元左右、商誉减值金额为13.7-14.99亿元。

由此一来，不难看出，对于本身利润就不太明朗的商赢环球来说，高达13亿多的商誉悬顶无疑是“雪上加霜”。

而除了商誉悬顶之外，商誉环球也因为在并购路上狂奔引来了“裁判员”的重点关注。

在商赢环球尝到18亿并购带来的业绩甜头后，2017年6商赢环球又开启新一轮的资产收购计划，准备用16.98亿收购上海创开100%的股权。然而，在商赢环球提出定增预案后的半年时间里，证交所前后发出了6封问询函，其中5封都包含对收购方案的质疑。

如今，这笔并购也进行的相当“坎坷”，仍在“进展中”。