比亚(1211)调研纪要:电动汽车销量增长6倍 进军电动专用车 ...

比亚迪近期公布2014年半年报显示,公司今年上半年纯利3.61亿元人民币,同比下降15.5%;每股盈利0.15元。不过,在净利下降中,我们看到,公司新能源汽车业务实现收入约27.2亿元,同比大增12.18倍,占集团总收入的10.79%,销量增长6倍。


2014年半年业绩
上半年公司营业额252.15亿元,增长4.01%;录得纯利3.61亿元人民币,同比下降15.5%;每股盈利0.15元;不派中期息。

截至今年上半年,汽车业务的收入约119.38亿元,同比降6.48%;手机部件及组装业务的收入约109.13亿元,同比增21.02%;二次充电电池及光伏业务的收入约23.64亿元,同比降3.90%。期内,公司新能源汽车业务实现收入约27.2亿元,同比大增12.18倍,占集团总收入的10.79%,销量增长6倍。

手机部件及组装业务
手机版块特别看重PMH技术,即塑胶与金属的融合技术。公司赢得了国内外多家厂商的中高端机型订单,预期该技术领先优势能推动公司收入和盈利的持续增长。从战略层面,比亚迪主推外观时尚。

电动车战略
上半年电动车销量增长6倍,收入增长12倍至27.2亿元人民币。2014年上半年比亚迪新能源汽车市场份额达到37%。腾势将在下半年上市;唐计划在12月底上市,是一款插入式混合动力SUV,百公里加速为4.9秒。未来可支撑三年增长的战略为:私家车、电动大巴、E6出租。
同时公司提出新战略,可支撑未来5-10年的发展。提出“7+4”战略,所谓“7”是指原来的双模车、公交车、出租车。“4”指专用车,计划在2015年6月推出,分别是下列4种类型:1)环卫车;2)城际客运车;3)物流车,计划2015年推出T3用于物流最后1公里,T5用于城市内货车,T7用于城市间货车。4)建筑车,例如电动搅拌车、电动渣土车。

电动大巴的销量及目标
上半年电动大巴销售一千台,下半年订单更多,计划交付2000台,全年达到3000台。下半年的订单主要来自大连600台,杭州700台,武汉500台。计划明年达到6000台,后年最少增长50%。

对插入式和纯电动的技术路线及低速电动车的看法
公司认为,对于中国来说,插入式电动车是私家车的首选。预计未来20-30年内超过70%的私家车为插入式电动车,20-30%为纯电动车。低速电动车是汽车的倒退,或将类似摩托车进行管理。

未来对电动车的投资
研发投入最大的是轿车,例如8亿元的投入中4亿元为模具投资。腾势总投资为20-30亿元,E6从头到尾的投资为17亿元。
公司计划在深圳投资8GW的电池产能,年底完成4GW,明年6月达到6GW,明年底达到8GW,加上原来在惠州的1.6GW的产能,电池产能在明年底将达到9.6GW,满足需求。

铁锂与三元材料的选择
三元材料中的钴是镍的伴生矿,储量有限,45%用于电池,虽然能量密度高,但是汽车电池的需求是巨大的,有可能面临短缺。比亚迪的铁锂锰能量密度能达到150WH/KG。

上半年电动车的盈利水平
公司暂时不披露,但是在电动车上有定价权,在传统燃油车是被动的。
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