京能清洁:拐点来临?

京能清洁:拐点来临?
作者:格隆汇 97mocha

京能清洁能源(579.HK)最新花旗组织电话路演中更新如下重点信息:


1.截至中报总规模4306MW:气电2028MW,风电1699MW,水电369MW,光电210MW。

2.气电方面:高安屯和高井两个大型燃气发电项目预定于今年11月投入试运营,今年贡献不大,但极大地保证了明年的增长,消除了项目延迟的不确定性!北京以外的区域性燃气发电项目在谈的还包括安徽、广东等地的后续项目。

气价方面:公司表示俄气进入,国内气价已经涨价到位,今年是最后一次涨价(排除了明年涨价带来的股价波动);

3.风电方面:每年15-20%的权益装机增长,并且国外的风电项目收益率不比国内差;

4.光伏方面:今年中装机210MW,今年底350MW以上,明年底500MW,规模将超过水电规模,成为新的看点;

5.其他清洁能源方面:两个大型垃圾发电项目已经通过第一轮环评进入第二轮,预计明年5月份即可开工建设,并确认建设收入。由于项目体量很大(约3600吨/日),按照平均每吨40万人民币投资额估算,两个垃圾发电项目总投资额或超14亿人民币,明后年的建设收入确认非常可观。

补充一点:由于公司项目投产时间已定,预计公司随后会配售20%流通股进行融资,配售可视为最后的风险释放。

估值水平:


截止上周五市值221亿港币,公司2013年纯利14.57亿港币,预计今年增长10-15%,明年50%以上,分别对应2013-2015年的PE是15x,13x和8.7x。
估值很吸引。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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