北控水务(371.HK)与中国三峡集团合作，维持“买入”评级，目标价5.5港元

机构：招商证券

评级：买入

目标价：5.5港元

■ 19年1月18日，北控水务宣布向中国长电国际及北控水务母公司分别配股4.71亿股和1.28亿股，配股价格为4.29港元/股

■ 北控水务还与长江生态环保集团就共同致力于长江沿岸的水务项目达成合作协议

■ 维持买入评级，现金流量贴现法目标价为5.5港元。股票当前估值为8.2倍2019年预测市盈率，较公司10.4倍的3年历史平均市盈率折让21%

获得中国三峡集团的支持 

2019年1月18日，北控水务与中国长江三峡集团的间接子公司中国长电国际 签订股份认购协议，以4.29港元/股的认购价格向中国长电国际配售4.71亿 股，占公司发行扩大后已发行股份约4.76%。而其认购所得20亿港元净现 金中的15亿港元拟用于投资建造-经营-移交(BOT)及移交-经营-移交(TOT)项 目在内的传统水务项目，剩余5亿港元用于建设水环境综合治理项目。 

北控水务还宣布与长江生态环保集团在研究和业务领域均建立了合作关 系。在业务方面，合作以城市污水处理为主并会延伸至其他水务和环保相 关的项目，例如城市供水，管道网络、综合水治理和固废处理等。短期 内，双方将开展整合在南京和长沙的项目，之后双方的合作将扩展至武 汉、江苏和长江沿岸其他城市。同时，北控水务和长江生态环保集团还将 研究联合建立资产管理平台和服务平台的可行性。这一资产管理平台将被 定位为北控水务和长江生态环保集团有关保护长江的投资工具。我们相信 由于中国政府决心解决长江流域水务相关的环境问题，此次北控水务和三 峡集团的合作将帮助北控水务在长江流域抢占巨大的市场先机。

来自母公司的持续支持 

同一日，北控水务宣布向其控股股东北控环境建设配股1.28亿股，配股价 为4.29港元，占公司发行扩大后已发行股份约1.34%。母公司持续的资金支 持显示了对北控水务运营的信心。