策略专题：多措并举纾困民企 质押风险得到遏制

机构：信达证券

摘要

2015年以来，国内股权质押市场规模快速上升，截至2018年12月7日，两市共有3538家公司的股东参与了股权质押，占两市上市公司总数的99.55%，几乎“无股不质押”；全市场质押股份总市值为4.5万亿元，占上市公司总市值的10%。

大股东高比例质押股票的情况十分严峻。两市上市公司大股东质押总市值为2.45万亿，占全市场质押总市值的约54%。有278只股票的大股东质押股份比例达到99%以上，涉及质押市值为4227亿元，占全市场股票质押总市值的9.28%。

在融资人集中度普遍较高的前提下，年初以来A股市场持续大幅震荡下跌，股票质押的顺周期特性导致股权质押平仓风险快速上行。2018年10月21日，中央政治局会议强调，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

为了守住金融领域不发生系统性风险的底线，地方政府、金融机构和社会资本踊跃响应政策号召，多措并举驰援上市公司，群策群力纾解股权质押困境。目前北京、深圳等多地地方政府和金融机构共同出资成立的纾困基金已陆续落地，股权质押风险短期得到一定遏制。