中小盘伐谋主题：智能音箱销量再创新高，物联网逐步进入成长期

机构：国泰君安

本报告导读：

全球智能音箱销量再创历史新高，中国已成全球第二大市场。国内小米物联网生态已初步形成，看好其AIoT商业模式。

摘要：

全球智能音箱销量再创新高，2018Q3销量达2270万台。Canalys发布2018Q3全球智能音箱市场报告，数据显示全球智能音箱2018Q3销量2270万台，同比增长197%（2017年第三季度770万台），创历史新高。其中亚马逊2018Q3出货量720万台排名第一，全球市占率32%，谷歌以23%市占率紧追其后，智能音箱成为消费电子领域增长新亮点。

中国销量全球占比超过30%，其中阿里、百度、小米国内前三。2018Q3中国智能音箱销量占全球30%（2017Q3全球占比仅为5％左右），中国已成为除美国之外最大的智能音箱市场。国内阿里、百度、小米销量排前三，其在全球排名分别为第三、第四、第五。

小米物联网生态已初步形成，看好小米AIoT商业模式。2018年国内智能音箱百花齐放，除阿里、小米，百度、腾讯、华为等巨头均发布自己首款产品，抢占物联网入口端。其中小米物联网生态已初步形成，小米2015年首次披露IoT战略，以小米生态链布局开始扩张。小米最初IoT战略是以智能手机为切入点进行设备连接，而现在智能音箱作为新的IoT入口出现，小米智能音箱2018年Q1、Q2、Q3出货量分别是63万台、204万台和190万台，小爱同学月活跃设备3400万，消费级物联网连接设备已达1.32亿台，成为行业领头羊。

智能家居保持稳定增长，其中智能音箱增速最快。IDCWorldwideSmartHomeDeviceTracker预计全球智能家居市场将从2017年的1622亿美元增长到2022年的2770亿美元，2017-2022年复合增速保持11%。其中智能音箱作为智能家居入口增速最快，2017-2022年复合增速32%，增速第二第三的分别为智能灯和家用监控，增速分别为26%、23%。

看好国内智能音箱产业链，首推全志科技。智能音箱快速发展，国内产业链公司将深度受益，首推芯片供应商全志科技（300458.SZ）。公司是SoC芯片细分龙头，卡位物联网入口-音视频芯片，为京东、小米、百度、腾讯、网易等智能音箱提供芯片。受益于智能音箱放量，公司2018年1~9月营收、净利润创上市来新高，2018年业绩拐点已确定，维持“增持”评级，维持目标价31.68元。

催化剂：小米、百度、腾讯等智能音箱持续放量

风险提示：智能家居渗透率不及预期