为什么股市长期是向上的？

每一个长期定投指数基金的人，心中都怀有一个信念—— 

牛熊往复，股市长期是向上的。

上证指数历史走势 1990/12/19—2018/12/5

标普500指数走势 1927/12/30—2018/12/4

为什么股市长期是向上的呢？ 

股市是经济的晴雨表，德国股神安德烈·科斯托拉尼对此有个很形象的比喻：

经济增长是消费、就业、投资的增长，而这些反应在微观上就是一个个企业表现的集合。 

一个非常单纯的、理想的逻辑是：你在的公司效益很好，增加了新的人，也给你发了更多的年终奖，大家买买买的行为就会增加，别的企业也会赚钱，越来越多的公司赚钱了，这些公司的股价会涨，然后加大投资开发新的产品和技术，循环往复。 

这样集合起来，大家都买，物价增长、利率升高，经济发展…

当然，实际的经济运转比这个复杂，这只是一个便于理解的简化逻辑，大概就像地球仪和地球之间的关系。 

所以，构建在这个基础逻辑之上，要解释股票市场为什么长期向上，我们只要解释清楚经济为什么会长期发展就可以了。 

我用几个关键词试着说说为什么经济会长期向上。

如果说，书是人类进步的阶梯，那么，懒就是人类进步的内生动力！ 

纵观人类发展史，其实就是一部“偷懒”发展史，勤劳、奋斗、征战，目的的本质是为了“享福”和“偷懒”，君不见——

懒得写字，有了活字印刷术

懒得自己洗衣服，有了洗衣机

懒得自己摇扇子，发明了电风扇、空调

懒得自己走路，发明了马车、自行车、汽车、火车、飞机

懒得打算盘，发明了计算器和各种计算机

因为不想出门就能打听天下事和各种八卦，我们又发明了互联网

因为不想出门还想把生意做大，又发明了P2P、B2B、O2O、B2C、C2C

………

当然，这些偷懒的进程和成就，用专业术语就是“效率优化”。 

能让生活变轻松、能让人省力气的东西出现了，谁不想要呢？想要就得花钱买，于是这些让人变懒的人就开始赚钱，赚了钱就开始研究怎么让人可以变得更懒。 

聪明的人类，不断的拓展这个世界的“舒适边界”和“偷懒边界”。 

其实，社会进步的过程、经济发展的过程，就是这些边界在扩大的过程，因为“欲望的无穷”，这种拓展的动力也是无穷的。

仅仅变懒，不足以表达人类的欲望。就像你坐高铁从北京到上海，虽然又懒又快，但你并不会觉得很爽，因为成千上万的人都可以这样。

根据马斯洛的理论，人还有自我价值实现的需要，就是得到认可——你坐个高铁没人会认可你，但你造个高铁就不一样了！ 

所以，“变爽”也是一种很神奇的驱动力。这种驱动力推动发展的逻辑是显而易见的：事业上的成功和突破，会得到赞誉、得到成就感，甚至得到权利，这些都会让人为之着迷，让人会追逐，并带来整体社会的进步。 

“偷懒”和“变爽”的动力相映成趣，难以磨灭。可以说，这是人类社会经济发展的无穷内生动力！ 

用钱钟书先生的说法，这两种动力就像“引诱小孩吃药的方糖，更像跑狗场里引诱狗赛跑的电兔子”。

人要过上更懒更爽的日子，总免不了要去消耗一些东西。我们把这些消耗称之为资源。 

经济学有一个基础假设就是“资源是有限的”。 

因为欲望无穷，但资源有限，所以你应该把有限的资源放在更需要的地方。 

比如，现在只有一根木头，是烧了它，还是做一个木雕卖钱呢？取决于你现在是不是一个人在寒冷的野外。 

资源是有限的，是不是总有消耗完的一天？你低估了人类寻找替代品和拓展“资源边界”的能力。 

有限的资源反而是促进经济长期向上的另一种动力。 

比如你开车，确实比走路快很多，也轻松很多。但要消耗汽油，汽油是有限的。如果有一天地球上的汽油用完了，我们是不是都得退回到走路的原始状态？

必然不是啊！电力驱动和水力驱动的技术这几年已经开始崛起。即便到了电力、水力难以为继的时代，相信那个时代也一定会找到新的动力资源。

比如这种：

2000多年前春秋战国时期，《管子.轻重甲》记载“终岁耕百亩，百亩之收不过二十钟。”换算一下，大概亩产50-60公斤左右的粮食，但今天，袁隆平的超级杂交水稻已经达到了亩产1149公斤。同样的土地面积，粮食的产出翻了20倍，以后甚至还可能在沙漠、盐碱地上产出粮食。 

从这个角度上说，资源有限对于发展、进步，反而是件好事，这可以逼迫和敦促我们创新。如果资源无限了，谁还努力呢？ 

经济学上还有一个有意思的现象，反证了这个结论：1993年，有位经济学家提出了“资源诅咒”这个概念—— 

越是自然资源丰饶的国家，其经济发展就越受拖累，比如俄罗斯、巴西、委内瑞拉、以及一些海湾产油国等。其逻辑是：丰裕的自然资源通过某种机制“挤出”了其它生产性的组织或经济活动。 

因为这个国家仅仅对自然资源的开发，就足可以养活他的人民，没有动力再去发展其他产业，导致国家对自然资源和出口过于依赖，一旦国际贸易发生政策变化，很容易一蹶不振。

而自然资源贫瘠的地区，其经济发展反而更加有活力，比如日本、韩国、新加坡、香港，创新发明都是被逼的啊！

所以，中国古话说“穷人的孩子早当家”，也算有点经济学根据吧！ 

从地球上看，虽然有局部的丰饶，但整体的资源还是非常的有限和短缺，远远不足以满足所有人类“即懒又爽”的欲望。 

相较于“偷懒变爽”的内生动力，“资源短缺”称得上是最强外在客观动力。

物竞天择，优胜劣汰。竞争是择优进化的基础基因。生物如此，经济亦然。

我们举个例子来说明这件事。

都是电视机，一个是远程遥控换台，一个是近距离机械换台？你选哪个？

可为什么会有带遥控的电视机问世呢？一个是消费者有“偷懒”的需要，另一个原因是商家有“大家都生产电视机，我怎么才能卖的更好、赚更多的钱”的需要。 

试想一下，如果世界上只允许一个公司生产电视机会怎么样？结果显而易见，他们会赚很多钱，但电视机永远都是它刚刚问世的样子——躺着赚钱不好吗？为什么要动脑子再去把电视机变更好呢？变得再好，也是赚这么多钱。 

当很多公司都生产的时候，就不一样了。因为，当有两个同样功能的东西，我们总会偏向选择更好的那个。 

这时候各个公司就开始博弈：我要是稍微变好点，钱岂不是都归我赚？ 

大家都会争着变好，而不会争着变差——争着变好的机制，就是经济长期发展的机制，而且这个机制是天然的。

任何事情都不是一帆风顺的。即便一个人，成长过程中的磕磕绊绊很正常，遇到挫折也是常态。经济的发展也一样，因为风险是不可消除的客观存在。 

但上帝总是公平的，给你病毒，也会赐予你白细胞。 

大家虽然不喜欢风险，但在发展的进程中，风险确实功不可没。 

因为风险带来的损失让人痛苦和悲伤，都不愿意面对，这是人性。所以会总结教训，不断强化进化，就像身体对疫苗的毒素产生的抗体一样。我们可以把这种对于风险的应激，理解成对创伤的自我修复机制。 

经济发展的进程中，繁荣、衰退、萧条、复苏，周而复始，但却螺旋向上。每一次的衰退和萧条都是风险造成的创伤，但每一次伤愈后，就能抵御更大的风险。 

最典型的莫过于1929年大萧条，大萧条时期，美国DGP降幅超过30%，超过1万家银行倒闭、股票市场下跌70%，25年后才重回高点。 

造成大萧条的原因很多，但其中重要的因素是缺少金融监管导致的金融投机，和缺少中央银行导致的恐慌挤兑。因此，大萧条之后，美国出台了1933年《银行法案》，要求金融分业经营，设立存款保险制度，并且还设立了美联储这样的中央银行充当最后贷款人。 

在2008年的全球经济危机中，虽然市场受到了冲击，但因为有了前车之鉴和已经建立起来的“防御体系”，影响已经小了很多，标普500仅仅5年就回到了历史高点。

长期向上发展，并不意味着没有曲折和跌倒，也不意味着前路一片坦途。而是基于我们“想变得更好”和“不想在同样的地方重复跌倒”的人性。 

用尼采的话来解释这种修复机制，就是“凡杀不死我的，必将使我更强大。”

当我们在谈论长期时，有人会引用凯恩斯的名言：“从长期看，我们都死了。”很多人会理解成——即便经济长期向上，那跟我有什么关系吗？我还能活着等到股票回本的那一天吗？ 

其实，这是误会了凯恩斯。大萧条时期，凯恩斯的理论横空出世，并挽救了美国经济。因此遭到不少“新古典理论”经济学家的批评，说他只注重短期，不看长远。 

凯恩斯的话，实际上是对这些言论的一种辩驳，他承认自己是短期实用主义，但那句话完整的表达是：

意思是，亚当·斯密所说的自由市场的自我调节和修复能力确实是存在的，只是等自有市场把非正常的价格调整过来，也许我们都挂了，因此，凯恩斯呼吁政府干预，加快正常价格的回归。 

后来诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼也力挺凯恩斯：

他们告诉我们：经济的修复不是无为而治的、也不是永远等不到的长期。逐步完善的调节经济的措施和政策可以让这个过程加速。

比如，1929年美国GDP是1045亿美元，重新回到这个水平时，已经是1941年了，而2008年经济危机时，美国GDP是14.7万亿美元，但一系列量化宽松政策的实施，GDP重新回来只用了2年——这个数字对前面所说的“修复”关键词也是一个佐证，以现在美国18万亿美元GDP的体量，即便再发生什么样的危机，也不可能回到1941年1000亿美元GDP的台阶上了。 

经济修复的时间并不像我们想象中的那样遥遥无期，但很多投资者却总感觉自己永远都在亏钱，核心的问题在于：经济是经济，你是你。经济可以自我修复，但你却很难修复贪婪和恐惧的情绪。

总结一下：

人类社会的经济之所以能长期向上发展是因为： 

 1  有“偷懒”和“变爽”这两种极具诱惑的、永不枯竭的内生动力；

 2  有“资源有限”和“风险”这两条苦逼鞭子的抽打； 

 3  有“竞争机制”和“修复机制”这两个天然进化基因；

 4  还有“让萧条快点结束”的这一只政府之手。 

在这个逻辑下，如果你觉得经济可以长期向上，那股市这种微观个体的集合也就跳不出如来佛的手掌心了。 

最后，如果你觉得上面这些解释有些难懂，那就问问自己：相不相信祖国能让我们过上更美好的生活？