财报见证：小米“庇护”下的双雄之争

 纳斯达克的钟声还存有余响，作为小米生态链中上市时间耗时最短的新生代成员，云米科技交出了首份财报，业绩可圈可点，却依然笼罩亏损阴云。而首家赴美上市的小米系华米科技险胜一筹，交出了业绩整体大好的成绩单。

亏损醒目 错杂云米

还记得云米科技（VIOT）上市的时候吗，其发行价9美元，上市首日最高涨幅达到20%，收盘价9.08美元，上涨了0.89% 市值6.29亿美元与华米上市首日6.7亿美元的市值难分伯仲，但时至今日两份财报双双摆在眼前，比较是在所难免的，谁都不愿意做输的一方，但这孰胜孰负，一目了然。

云米第一次亮相是在2015年小米发布小米净水器的时候，之后它被定位为专注于小家电研发、制造，致力于为现代家庭提供安全、智能的互联网小家电解决方案的互联网家电企业。

11月26日，云米科技发布了第三季度未经审计财报。根据数据显示，截至2018年9月30日，净营收为人民币5.653亿元（约合8230万美元），较去年同期增长170.9%。云米第三季度营收的同比增长，主要得益于云米品牌产品的持续成功推出和销量的增长。

同时，2018年三季度，云米科技家庭用户数量超过140万，相比之下，截至2018年第二季度末，家庭用户数量约为120万，截至2017年第三季度末，家庭用户数量约为70万。这一增速成绩其实并不引人瞩目。另外，拥有至少两种连接产品的家庭用户比例达到13.2%，而截至2018年第二季度末为12.5%，截至2017年第三季度末为10.9%。云米线下体验商店的数量达到大约1200家，相比之下，截至2018年第二季度末的700家有所提升。

在具体品类上，支持IOT的智能家用产品营收达到4.825亿元，较去年同期的1.713亿元，同比增长181.7%，此次增长主要得益于智能厨房产品和其他智能产品的推动。在增值服务和消费品上，云米科技的营收达到8280万元，较去年同期的3740万元，同比增长121.4%。

财报中显示，运营费用总额从2017年第三季度的3650万元增长了531.5%，至今年同期的2.3亿元，主要因为公司业务的快速增长以及基于股份的薪酬支出的增长，其中基于股份的一次性薪酬支出为9020万元，高于2017年第三季度的120万元。

然而，根据财报显示，净亏损为人民币5980万元（约合870万美元），较去年同期的净利润人民币2730万元转亏。毛利率有所下降，为30%，而去年同期为32.2%。

云米CEO陈小平依旧对公司未来营收持乐观心理，预计公司2018年第四季度净营收将在人民币8.500亿元至人民币8.800亿元，同比增长115.8%至123.4%。

显然人们并不为此说法买账，财报发布后，截止今日云米股价低开低走，下跌6.22%，报收于8.75美元。

扬眉吐气 舒心华米

华米原为“智器”，后来小米被投资后，以提供可穿戴设备著名的华米科技这才被独立出来。

今年2月8日，华米（HMI）登陆纽交所，发行价为每股 ADS（美国存托股份）11美元，总融资额超过1.1亿美元。正式开启小米生态链的上市之路。

周一发布的华米科技第三季度未经审计财报显示，截至2018年9月30日，华米科技的第三季度营收为10.747亿元（约合1.565亿美元），同比大增126.7%，归属华米的净利润为人民币1.138亿元（约合1660万美元），同比增长109%；毛利率为26.7%，与上年同期基本持平；调整后的净利润为1.342亿元，同比增长93.1%；不按照美国通用会计准则，第三季度归属华米普通股股东调整后的每股基本和摊薄收益分别为人民币2.23元（约合0.32美元）和人民币2.11元（约合0.31美元），去年同期归属华米普通股股东调整后的每股基本和摊薄收益分别为人民币1.27元和人民币1.22元。另外，华米整体设备的出货量达到820万台，同比增长110.3%。出货量大增是基于小米手环3的推出。截止至今年双11，小米手环3的出货量已达到1000万台，成绩实在可喜可贺。目前，小米手环依然是华米的明星产品，在产品销量和利润中都占据较大份额。目前华米股价高开低走，下跌3.34%，报收于9.54美元。

 对于云米而言，目前家电市场在巨头的称霸下趋于饱和，品牌集中度不断提升，消费者已养成既定消费偏好，即使云米背靠小米这棵大树好乘凉，也与其他市场霸主有着明显差距，目前的财报和股价无法看出一个具有上升空间的势头。

而华米以可穿戴智能设备起家，目前还未进入产品全面爆发的时期，市场普及门槛相对低，使其更容易与其他相关产品形成互补，财报各项指标更为优秀。

清醒时分 去小米化

在小米生态链的蓝图里，像华米云米的独角兽企业锋芒乍现，但翅膀硬了总是想要单飞闯一番天地。

在2013年底，小米开启了“生态链计划”，雷军定下5年内投资100家生态链企业的目标。目前小米生态链体系已初见成效。截至2018年3月，小米IoT平台接入超过800种智能硬件，物联网设备超过1亿台，日活跃设备超过1000万台。小米生态链上的各类产品通过小米IoT平台才能实现彼此之间的互联互通。

虽然云米和华米正处于引人关注的比较之下，但同作为小米生态链的一员，他们拥有着相同的困窘，伴随着生态链不断壮大，原本得到所谓行业隐形优势的他们在小米绝对保护圈中开始感受到危机的如影随形。

无论是云米还是华米，大家都清楚的意识到，在相对统一的体制和的价值观下，公司资源和营收都过于依赖小米的流量资源和它的销售网络，若想要突破保护圈下的竞争瓶颈，必须发挥创新力开发自主品牌，实现自我升级，增加竞争力。

早前的华米招股说明书就表示公司收入结构单一，收入八成来自小米，主力便是小米可穿戴产品，自主品牌AMAZFIT仅占公司营收的17.6%，尽管后来自主品牌的营利比例不断上升，但仍处于绝对弱势。再看云米，在营收上也“做着啃米族”，严重依赖小米。根据其招股书显示，2016年、2017年以及2018年上半年，云米向小米公司出售产品的营收分别为2.998亿元、7.395亿元和6.515亿元，占总净收入的比重分别为95.9%、84.7%和62.6%，虽有下降，但仍占据大半江山。

根据数据显示，在2015-2016年两年间，小米系产品销售额占总收入的比例均在90%以上；2017年前三个季度占比有所下滑，但也高达82.4%。这一切都表明，道阻且长，小米系生态公司仍需要积攒能量，依赖小米的支持，调整业务结构，壮大自身。

上述而言足以给这些小米系公司敲响警钟，若想要突破“科技天花板”，还须发挥自我的能动力量。但在一定时期内，戴着刻有“小米”二字的保护手环继续跳舞是必要而为之的。