请回答，2019

来源：扑克投资家

作者：守望者  

请回答，2019

去爱吧，就像不曾受过伤一样 

跳舞吧，像没有人会欣赏一样 

唱歌吧，像没有人会聆听一样 

干活吧，像是不需要金钱一样 

生活吧，就像今天是末日一样 

  ——艾佛列德?德索萨

01

今天下午，在广州开往香港西九龙的高铁上，我收到了Q老板的微信：“按照今天A股这个跌法，经济怕是真的要凉了，我的螺纹空单准备继续拿着，你觉得怎么样？”就在我思考该如何回复时，我又收到了一条J总的微信：“万科打出“活下去”的口号，这两天不惜血本加速卖房，地产的拐点是不是真的来了？”

Q老板是一个拥有1万张螺纹空单的男人，年纪不大，却已财富自由。他个头不高，但喜欢打篮球，还邀了三五好友，搞了一个篮球队，取名为“浦东螺纹钢队”。周末晚上，没有期货夜盘的时候，他们会在源深体育馆打球，偶尔也会叫上期货公司的人打比赛。Q老板的篮球打得很好，做期货也是。

Q老板是个天生乐观的空头。他热爱运动，热爱期货，唯独不热爱经济，总觉得经济要扑街，所以他下的期货单子，十张里面至少有八张是空单。最近三年商品整体大涨的行情里，Q老板一路做空竟然还赚了不少钱，朋友圈的人都为之叹服。

Q老板的理念是：凡是可以被重复生产的东西，价格就不能飞到天上去。所以这几年他空过橡胶，空过白糖，并且都赚到了大钱。但在螺纹钢上，他亏的多赚的少，所以总是念念不忘。

Q老板的空头倾向，也许跟他初次接触期货时遇到的行情有关。那是在08年金融危机期间，Q老板说，下完人生的第一张期货单子后，市场暴跌，他看着空单的盈利不断飞奔，这种感觉比初夜还要来得更强烈。

我开完笑问：如果在期货和老婆之间，只能二选一，你选哪个？Q老板毫不犹豫地回答：期货。

Q老板离过一次婚。前妻姓陈，是Q老板的大学同学，还是颇有名气的系花，当初为了在众多追求者中脱颖而出，Q老板每天早上7点半准时给她带早餐，雷打不动，风雨无阻，前妻宿舍的女生戏称他为“外卖哥”，这一送就是两年。

他们毕业的那天确定了关系，前妻对Q老板说：你个傻瓜，你难道不知道我不喜欢吃肉包么！

后来Q老板回忆说，他之所以能够追到前妻，靠的就是两个字，坚持。然后话锋一转，道：做投资也是一样。

Q老板毕业之后开始做期货，一上手便如同脱缰的野马找到了辽阔的草原，相见恨晚。Q老板天生就是做期货的料，一般新手入行得亏个几年才逐渐上道，江湖上的期货大佬，早些年也有爆仓的经历。但Q老板从来没有爆过仓，他只有2011年亏过钱，但也只不过亏了15%。Q老板参与期货之后，很快身家便呈现指数级增长。

而Q老板陪老婆孩子的时间和在期货上的盈利呈现了反比。前妻觉得Q老板对期货的兴趣似乎远远大于对她的兴趣。在装修豪华的家里，前妻感觉自己跟那些名贵的家具一样，是个摆设，于是她主动提出了离婚，孩子归她。Q老板没有挽留，就像他砍仓的时候也从不犹豫。

离婚后的Q老板才意识到，原来做期货，尤其是夜盘，竟如此地影响家庭关系。但此时已经没有了回头路，因为只有做期货，他才能获得成就感。独居了两年之后，Q老板终于觉得寂寞，想再找个老婆。想来想去，觉得应该要找一个对期货或者至少对金融市场感兴趣的老婆。

所以Q老板的现任妻子是一个分析师，任职于一家大牌券商，从事消费行业研究。晚上Q老板做夜盘，他老婆则加班写报告，各得其所。不久前，连续十数届的新财富评选取消了，Q老板问老婆怎么看？太太说：终于不用花大把的精力去拉票了，可以定下心来好好做研究了。

Q老板的妻子姓张，相貌清秀，但也非传统意义上的大美女。太太的老爸是江苏盛泽一家纺织厂的老板，太太从小不差钱，到券商干分析师的苦差事，用她的话讲，是为了实现自己的价值。

Q老板和太太初次见面，是在一个策略会上。2015年底，太太所在的券商搞了一场轰轰烈烈的年度策略会，据说有一千家上市公司参加。Q老板虽然不怎么做股票，也过去凑了个热闹。当时还不是太太的张女士在台上做家电行业的演讲。

会后，Q老板找到张女士，问的第一句话就是：家电行业是不是要扑街？

Q老板和太太在2017年元旦结婚。整个17年，太太一直看好家电股，喊得又响又坚定，跟各家公募基金强推：没买的要买，已经买的要加仓。Q老板作为她最亲近的人，却一股没买，并美名其曰：兔子不吃窝边草。也许是骨子里的空头倾向，Q老板一直不看好中国经济，理由无非是体制啊改革啊这类的问题，他认为股市需要先估值利再杀盈利。但17年家电龙头涨势喜人，Q老板错过了翻倍的机会，同时还经常受到老婆的白眼。

2018年初，股市形式一片大好，在他们结婚一周年的时候，Q老板问太太：后面家电怎么看？太太说：都跟你说了多少遍了，涨啊！你为什么不相信我！Q老板虽仍有犹豫，但终于买了10%仓位的家电龙头，Q老板在心里对自己说，就当作送给妻子结婚一周年的礼物吧。

到今天，这部分仓位已经被套40%，这个礼物有点贵。Q老板终究是看对了，但对得太早了。

上个月，我和另外一位单身的朋友去Q老板家里做客，酒过三巡，Q老板对太太说：自从遇见了你，我就被深深地套牢了。太太嗔怒道：那你一辈子都不要解套了！Q老板说：你就不怕我去告诉你的客户们？太太道：说不说是我的事，买不买是他们的事！Q老板笑道：算你狠！太太自豪地说：那是当然，不然你怎么会看上我！

那位单身朋友实在听不下去了，说道：你们做金融的就是高大上，连狗粮都撒得跟别人不一样！

02

今年5月份，我去湖南出差见老朋友J总，他是一个有色金属贸易商。那段时间为了环保以及需求的不确定性被折腾得焦头烂额。

晚上吃饭的时候，J总跟我说，他是看空锌价的，但公司里面的其他人都觉得，锌价已经跌了10%了，而且库存在不断去化，再往下没有空间了，所以应该要囤点货。但J总觉得，价格便宜永远不是买的理由，需要找到上涨的驱动才行。

不过J总也没有去做空锌价。和Q老板不一样，J总是一个不会轻易去做空的人。J总长期对经济充满乐观，是个天然的多头，他常说：生在这个国家，你只能希望它越来越好，所以做多总归比做空好。要是去交易经济崩溃，就算是做对了，除了账面上的数字，你又能获得什么呢？

J总的这种乐观，也曾经让他吃够了苦头。

最辛苦的是08年金融危机的时候，J总濒临破产。当时J总在6万以上的价格，囤了一大批电解铜，不到三个月，便跌去一半多的价格，当时J总的资金链快要崩溃，于是想忍痛在3万的价格甩卖一批货，但没人敢接。J总只好向当地一个水泥厂的老板借了300万过桥资金给员工发工资，以维持公司不解散。

怎料铜价在后面两个月继续下挫到两万多，人心惶惶，水泥厂老板怕钱收不回来，开始催债，当时J总已经变卖了几乎所有可以变卖的资产，包括房子也已经抵押出去，只留下了一辆开了5年的奔驰轿车，想维护一下作为一个老板最后的尊严。

09年元旦那天，J总在为借钱四处奔波后开车回家，在小区门口的小卖部停了车，准备买包香烟，刚下车，车门还没锁好，突然从旁边蹿出两个穿着黑皮夹克，脖子上挂着金链子的光头。一把夺取了J总的车钥匙，J总要上前理论，被其中一个光头推了一下，说：赵老板说了，在你把钱还清之前，这辆车就先由我们替你保管了。

那是黎明前最黑暗的时刻，一如现在。

索性从那之后，铜价慢慢开始上涨，J总也得以绝境重生。后来把钱还清了，把奔驰车也要了回来。现在那辆车还停在他的地下车库里，虽然已经不怎么开了。

这几年J总在湖南经营着两处不大不小的铅锌矿，同时也做一些锌锭的贸易。16-17年行业景气度高的时候，赚了一些钱。18年因为环保的原因，两个矿停掉了一个。不过这对J总来说，损失不大。

J总最大的资产在房地产。

J总做金属的贸易，更大的目的是融资。通过有色金属贸易做大公司的营业额，这样银行会给授信额度。目前银行每年给J总的公司5个亿的贷款额度，J总用其中的一个亿维持着正常的贸易流转，剩下的4亿借给了当地的一家地产开放商，每年从中获得15%的分红。过去三年，J总在地产上面赚到的钱，是有色金属的7倍。

刚刚过去的9月底，万科在深圳的秋季例会上，全场打出了“活下去”的标语。国内地产的龙头，已经谨慎如斯，小地产商则更是风声鹤唳。再加上前段时间刷屏的厦门和杭州房价的下跌，地产行业的寒冬似乎真的来了。

所以J总有点紧张，他在地产上加的杠杆太大，他不想再回到08年。

另一边的Q老板，却很兴奋，地产龙头都这么悲观了，股票也跌得如此酸爽，接下来螺纹钢是不是要扑街？

Q老板与螺纹钢，相爱相杀了很多年。

2018年初，“金融危机年”的传言如期而至，Q老板觉得属于自己的大机会终于来了。春节前就开始不断加空单，奈何市场对节后的需求仍然抱有热烈的期望，价格一路上涨，截至春节前一天，Q老板的螺纹单边空头已经达到了总资金的30%，对一个在期货市场上长期生存下来的交易者来说，这样的单边仓位已经是相当高了。春节后第一周，螺纹继续冲高，Q老板不得不砍掉了三分之一的仓位。

就在他砍仓的第二天，螺纹开始回落，并由回落演变为暴跌，在下跌过程中，Q老板把之前砍掉的仓位加了回去。

3月22日，特朗普宣布对600亿美元的中国进口商品加征关税，风险资产应声而落，螺纹钢跌停。Q老板空单的盈利瞬间又增加了一大截。但他没有平仓，并坚信后期还会下跌。后来在反弹的过程中，盈利回吐了一半之后，走掉了。

虽然最终还是赚了钱，但Q老板并不开心，因为他发现，他赚到的并不是他心里所想的钱。今年上半年虽然有各路看空的消息，但地产的需求仍然稳稳的，螺纹钢又创出新高。

8月份开始，Q老板压着大贴水，不断地在螺纹1901合约上加空单，目前已经持仓1万手。

就在Q老板摩拳擦掌，准备在螺纹钢上再大干一场的时候，太太给他打了一个电话：那个，你能不能给我爸账上打一千万块钱，他两个月后还你。

原来前一段时间纺织行业的原料大幅涨价，Q老板岳父的纺织厂终于承受不住，资金链开始出现问题。而恰恰在这个关口上，Q老板岳父投资的一个P2P项目跑路了，总共亏了1500万。

当初Q老板就极力反对岳父投资P2P，说你有那个钱还不如交给我帮你做期货。但Q老板岳父虽然实业经营得还算不错，但对金融市场终究缺乏了解，架不住销售的劝说，还是投了P2P。有时候，信息和言语的力量强大到难以想象。

03

火车在路过深圳的时候停了一下，今天的深圳有点凉，无论是天气还是人心。

我在思考如何回复Q老板和J总的问题。目前看起来，四季度国内的经济也没有那么大的问题，市场的反应可能有点过度了。但这两天股票的下跌，确实让我有点迷茫。说实话，我心里没底，最近需要多跟金融市场的参与者交流一下，听听别人的看法。有时候一个人想得太多，对事物的判断会失真。

火车启动了，继续向着香港行驶，我一字一句地回复Q老板和J总的微信：

最近市场的趋势，我有点看不清，11月份杭州会有一场专业度极高的FICC策略论坛，这个论坛由扑克财经联合弘则研究共同发起，宏观经济、大宗商品和二级市场投资方面的前瞻性观点都会在那里交流碰撞，我强烈推荐你去参加一下，收获2019年投资机会的答案，参会信息见下面图中的二维码。

投资实苦，但请你足够相信，时间会站在你这一边。

守望者

2018年10月11日