易居企业控股(2048.HK)：一手房代理市场领军者，中期利润增长84.1％

机构：招银国际

7月在港上市。易居于2018年7月20日在香港交易所主板上市，首次公开招股价为14.38港元。募集净额约44.7亿港元，其中28％将用于房地产数据系统升级，26％用于扩大一手代理业务，23％用于二手房经纪网络。目前，公司董事长周忻先生为公司的控股股东，持有20.9％的权益。此外，恒大(3333HK)、万科(2202HK)及碧桂园(2007HK)各持11.7％。

中期利润增长84.1％。2018年上半年，公司收入增长44.4％至27.8亿元(人民币,下同)，利润增长84.1％至5.63亿元。盈利快速增长主要得益于利润率改善。由于规模效应逐步显现，员工成本占收入的百分比从17年上半年的57.9％下降到18年上半年的48.4％。因此，营业利润率上升8.2个百分点至28.6％，利润率上升4.4个百分点至20.3％。

一手房代理市场的佼佼者。一级市场房地产代理服务是公司核心业务。今年上半年，该业务板块的收入达22.3亿元，占总收入的80.1％。公司一手房营销覆盖195个城市，18年上半年实现销售总值2,559亿元，佣金率（收入/销售总值）约为0.87％。上半年公司的销售总值仅占全国商品房销售额的3.8％，我们相信公司的发展空间仍然广阔。截至2018年6月30日，公司已与55个开发商签订战略合作协议，项目储备达到2.5亿平。

不止于代理服务。自2002年以来，公司克而瑞咨询系统收集整理了大量房地产信息，形成了全面的房地产数据库和分析系统。经过十多年的发展，克而瑞已成为业界领先的房地产大数据系统，主要服务于各开发商，并成为公司稳定的收入来源。克而瑞目前涵盖了超过89,000个住宅项目，20,000个商业项目和790,000个土地的信息，覆盖367个城市。

超过10,000家“房友”。自2016年1月起，易居开始整合全国中小房地产经纪公司，为他们提供平台服务，给予其所需要的资源，并统一以“房友”品牌开展业务。目前房友门店数量已超过1万家。虽然该业务板块仍录得亏损，但随着房友网络的持续增长，管理层预计将在2019年扭亏为盈。