7•17期指交割日，A股演绎巅峰对决？

7月17日是本月股指期货三大主力合约的交割日，按照国际惯例，期指到期前存在着“交割日效应”，市场波动会加大，难免将对A股造成冲击。有市场人士甚至认为，可能成为决战中的“巅峰对决日”。

经过连续几天的报复性反弹，A股走势开始分化，机构认为后续大面积涨停的可能性较低。7月14日股指期货全线收跌，预示行情分化将加剧。

股指期货全线收跌

A股走出三连阳后，万马奔腾的尽头减弱，不仅点位徘徊不前，个股涨停家数也明显减少，正如海通证券所言，尽管目前市场已经企稳，但反弹幅度或难一簇而就。

7月14日，沪指小幅低开，早盘围绕4058点窄幅震荡，临近中午收盘，跟随股指期货快速跳水，午后一度跌近3%，随后在中石油和中信银行等蓝筹股拉升下勉守3900点，截止收盘，报3924.49点，跌幅1.16%；创业板指报2726.05点，涨幅1.60%。

消息面上，今日两市共计逾251家上市公司复牌，随着行情的戏剧化反转，前期停牌避难的个股火线复牌，市场供给压力逐渐增大。

值得一提的是，在本次股灾中扮演重要角色的股指期货全线收跌。截至收盘，中证500期指IC1507合约跌1.43%，IC1508、 IC1509、IC1512跌逾1%；上证50期指IH1507跌3.84%、IH1508跌逾4%、IH1509跌逾5%、IH1512跌逾6%；沪深300期指IF1507跌3.52%、IF1508、IF1509、IF1512跌逾4%。

市场人士分析称，今日个股分化加剧，创业板两大龙头乐视网和东方财富分别大跌9.33%、7.36%，表明市场分歧开始增大，风险开始累积。

同时，7月17日是本月股指期货三大主力合约的交割日，按以前交割周行情，受“交割日效应”影响，市场当天都迎来较大震荡，而7月17日有可能再度上演一场多空对决，大盘或迎来大幅震荡。

据悉，“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响，A股不可避免受到影响，空头警报尚未解除。

海通证券研究团队也表示，A股反弹幅度很难一蹴而就，从历史经验来看，1987年的美国股灾和1988年的台湾股灾都完成了二次探底，底部调整持续时间在一个半月左右。

A股如何演绎？

在经历了连续3个交易日的报复性反弹之后，周二A股市场终于恢复正常状态，开始出现了休整，上证指数出现小幅下跌。

从正常交易看，大多数个股从上周四的最低点到本周二收盘，有些个股涨幅已经接近50%左右，根据市场规律，快速上涨可能面临回调。

再加上本周可能有大批个股复牌，继7月13日360多家公司复牌之后，今天又迎来251家复牌，至此停牌公司数降至1000家以内，市场容量扩大无疑对资金面构成考验，数千家股票停牌形成的堰塞湖也是一个潜在风险点。

近日，媒体报道称杠杆资金又有重燃迹象，A股杠杆上的牛市卷土重来了吗？数据显示，融资余额数据在6月18日达到高点的2.267万亿，截至7月13日该数据为1.44万亿，下降了8270亿，下降的比率为36.5%。

方正证券策略团队分析称，从该数据近几日的变动来看，除了7月10日小幅上涨2.4亿外，其他时间均下跌，用该指标衡量杠杆水平，并没有显著变化，虽然幅度收窄但仍处于下降过程中。

救市政策已经见效，但全面恢复仍需要时间。银河证券首席策略分析师孙建波7月14日发布的研报称，估值水平企稳。上周主要指数估值水平经过连续的下调后企稳，上证综指、创业板指数市盈率分别为我16.91倍、84.98倍。以2000年至今观察，目前上证综指估值水平距离均值有一定上升空间，创业板仍远超均值。

他认为，不同风格股票估值分化，成长高估大幅回调，金融股估值上升。目前整体来看，金融股估值仍低于历史均值，而周期股、成长股、消费股估值则进一步向历史平均水平回落。

值得一提的是，华泰证劵非银金融行业首席分析师罗毅最新观点称，“7月17日决战大金融”，理由是此处是空方力量最薄弱地带，多方筹码集中，是多方战力最容易突破区域，别忘了央行无限的流动性供给，同时大金融大蓝筹对于指数贡献大，有利于拉动整个战局的多方人气。
（来源：老虎财经）