昂纳科技集团(00877.HK)：昂纳科技集团调研纪要

机构：国信证券

昂纳科技集团（0877.HK）是一家提供高速通信及数据通信网络中的光无源网络子器件、器件、模块和子系统产品的具有领先地位的供应商，致力于自主设计、制造、销售产品，提供客户化产品解决方案和高集成的子系统的封装及基于客户产品的设计和规格的产品。公司一直在发展一种独特的商业模式，包括专有技术平台和能够满足高速智能光网络需要的系统，产品涉及范围广泛，包括：带宽扩大、光信号放大、波长性能监控和保护、光信号重新引导、光网络中光信号的传输和接收。

近期，受到中美贸易事件影响，港股通信板块大幅回撤。但全球云计算发展如火如荼，而5G标准冻结也预示着5G商用正式提上日程。昂纳公司主营产品光器件作为通信领域的重要一环有望受益。我们近期连线公司高管，就关心的问题进行了交流。调研内容引述总结如下：

数据中心、5G成为光器件市场增长新引擎

问：数据中心（DCI）主要的增长潜力来自于哪？

答：互联网内容供应商(ICP)及互联网服务供应商(ISP)的资本开支大幅增加是数据中心市场扩张的原动力。近年来，美国亚马逊、苹果、facebook、谷歌、微软等科技巨头，都在大幅增加云计算的投入。国内阿里巴巴、百度、腾讯等一线与服务供应商也在构建自己的数据中心。这些巨头的新增资本开支，推动网络的地域覆盖持续扩展，以连接日益增多的数据中心，并最终带来行业的强劲增长。预计未来4年行业CAGR将超过20%。

问：可否说说目前公司下游主要客户的情况？

答：目前Ciena、华为、诺基亚、英飞朗和思科系统均为下游市场领导企业，上述企业也都是我们的客户。值得一提的是我们已经进入该领域第一大玩家Ciena的供应商列表，去年已经拿到少量的订单，今年有望翻倍。