浅谈巴菲特和施洛斯的异同

拜读了施洛斯的采访全文，他和巴菲特一样，都是格雷厄姆的学生和员工，也都是价值投资，但两者的区别还是比较大。

相同点：

（1）都以公司内在价值为基石进行投资。

（2）都是低风险爱好者，把风险放在第一位。

（2）都喜欢逆向投资，在市场产生偏见股价便宜时买入，在市场乐观股价高估时卖出，也就是说都注重高赔率。


不同点：

（1）施洛斯强调不深入研究、分散买入股价创新低和价格低于账面价值的股票，对公司内在价值的确定性要求不高，也就是对概率要求不高，由于赔率高，所以期望值是正的，因此单个仓位不能高，需要大量的分散。
而巴菲特强调内在价值的高确定性，侧重于坚守能力圈，深入研究个股，对比机会成本，特点是高概率和高赔率兼顾，失误率极低（1%的失误率），因此可以相对集中。


（2）施洛斯注重公司的静态价值，较少对公司的未来进行判断，经常股票涨50%就卖了，持股时间相对不长，一般持股时间3年以内；巴菲特注重公司的未来现金流，持股时间较长，经常会长达10年以上，单个股票收益率一般高达10倍。


（3）由于对确定性的要求不同，施洛斯的方法在预期收益率上会低于巴菲特，但长期跑赢指数绰绰有余，从他们的长期业绩表现也能看出来。