Paypal现金流充裕，估值不低但增长潜力巨大

编者注：本文作者Gainsboro Capital，由华盛学院小詹编译，主要结合最新业绩、海外扩张和公司估值分析美国支付巨头paypal。

Paypal（NASDAQ: PYPL）积极进行全球扩张，有望在未来几年内推动公司增长，从这点考虑，paypal或许是没被高估的股票之一。Paypal自由现金流充裕，拥有大量现金余额，因此管理层能在回馈股东上有多项选择，无论是进行兼并收购、股票回购还是派发股息都有可能。

行情来源：华盛资本证券

Paypal在支付领域具有竞争优势，且近日积极向不同地区进行扩张，这对公司未来发展是有利的。

最新业绩

来源：晨星

Paypal今年第一季度营收约为37亿美元，同比大增近24%，不计入汇率变动影响则同比增长22%。公司营收大增的主要原因是移动支付表现强劲，公司旗下社交支付app Venmo越来越受欢迎。Venmo今年第一季度的交易额超过120亿美元，同比大增80%。过去十二个月中，Venmo的总交易额超过400亿美元。随着paypal向商户推出Venmo功能，公司的移动支付业务还有大量上涨空间。

来源：晨星

Paypal今年第一季度的净利率环比略增约2.69%，但相比去年同期仅同比增长约0.96%。Paypal继续控制运营成本，预计公司净利率还将保持在该水平。

长期来看，由于公司在交易费用上享有定价权，净利率可能会进一步提升。交易费用的价格是十分关键的，尤其是对于需要通过paypal为大量客户提供服务，而且已经对paypal支付形成依赖的商户来说。定价权能帮助paypal实现净利增长。

全球扩张：瞄准印度

Venmo和定价权均有助于paypal营收增长，但对于公司而言，更重要的增长推动力来自全球扩张。Paypal CFO John Rainey注意到了全球支付市场的增长，目前正积极推动公司进行全球扩张。

来源：TradingEconomics

印度市场就是一个被paypal瞄准的市场，也是被沃尔玛和亚马逊瞄准的市场。印度目前总人口接近13亿，其中约4亿人使用智能手机。Paypal CFO John Rainey决定把业务向发展中国家扩张。预计印度人口还将继续增加，paypal已经瞄准印度市场，希望从印度支付市场的增长中获利。

现金为王

如果paypal在全球扩张的过程中遭遇竞争会出现什么情况呢？Paypal拥有现金优势，公司现金余额同比大增近80%，因此通过兼并收购就能很容易地增加市场份额。

来源：晨星

Paypal最近一次资本配置是将22亿美元以全现金的方式收购欧洲金融科技公司iZettle，预计此次收购将在今年三季度完成。收购完成后，paypal在英国的市场份额将会增加。

相对估值

Paypal目前的远期市盈率约为33，考虑到公司未来的上涨潜力，这样的估值是较为合理的。

来源：雅虎财经、标准普尔Capital IQ数据库

相较其他同行，paypal的估值处于较高水平，但同时公司的增长潜力也远超其他同行。从资本结构来看，paypal当前的EBITDA倍数较高，约为32，但笔者认为考虑到公司的全球扩张，这样的估值溢价还算合理。

Paypal当前估值看似较高，但笔者认为这是合理的。对于在当前价位买入公司股票笔者也不会担忧，因为笔者认为paypal未来的巨大增长潜力目前是被市场低估的。

小结

Paypal业绩继续有不错表现，公司未来发展前景一片光明。Paypal目前的收入来源转向移动支付业务，而移动支付领域有巨大增长潜力。此外，Paypal积极开阔国际市场，有望从国际市场的增长中获利。Paypal现金流充裕，公司可以利用现金流进行各项资本配置计划。相较竞争对手，Paypal当前估值不算低，但是考虑到公司的巨大增长潜力，因此笔者认为paypal的估值整体较为合理。总之，笔者认为paypal是值得投资者关注的股票。

本文由【华盛通app-新浪集团旗下港美股服务平台】特约提供