港股打新那些雷——从毛记（1716.hk）保荐人遭泼油漆说起

日前有消息称，前期热爆的新股毛记葵涌（1716.HK）保荐人长雄证券遭人泼油漆，瞬间一副香港江湖电影的画面浮现在脑海。

（图片来源：东网）

再看看毛记上市以来股价走势，脑补出来的画面是：股民本想随着新股爆炒赚点小钱，结果追进去后股价立马变脸，高位站岗，没赚到钱反而亏了不少，所以泼油漆以泄愤。

（毛记上市以来股价走势）

毛记以1.2港元上市，挂牌当日一度升至11.76港元较招股价高出近10倍，股价当天见顶回落，一路跌至2港元附近，最近虽有回升至3.3港元，股价可谓大起大落。

毛记上市时，长雄证券拥有334万股（占毛记1.23%股份），而最近，长雄已套现了99%的股份，目前仅剩3.2万股。

庄家和大股东吃香喝辣，追高小散关灯吃面，港股炒新就可以如此刺激，这是对于已经习惯了上市后接连享受涨停板的A股股民完全体会不到的场面。

正可谓，一念天堂，一念地狱，港股打新，需要注意哪些呢？

打新建议一：

首日抛售，斩获收益

对于港股市场的新股，老司机都是打新中签后，上市首日无论盈亏立马抛售。

数据显示，截至2018年4月20日，2018年香港交易所有70只新股上市，首日破发的17只股票。最大跌幅是ZC TECH GP下跌23.85%。

而在首日上涨的股票中，排名第一的毛记葵涌上涨431.67%，宾仕国际、欧化分别上涨298%、185.71%位列第二、第三。排名前十的股票中有六家股价首日达到1倍以上。如果中签后，首日上涨即抛售股票，大概率是赚钱的。

但是上市5日涨跌幅数据中，除了希玛眼科上涨外，其余都是大幅度下跌，数据显示跌的最狠的也是毛记葵涌，跌幅达51.41%。

注：上市后N日涨跌幅为上市第N+1个交易日的复权收盘价相对上市第2个交易日的复权昨收盘价的变化比例。

德勤称，2018年以来香港新股首日回报率为27.64%，而2017年整体新股平均首日回报率达到了88%。今年打新的收益率明显低于去年，而主要原因是今年大盘表现的不理想。去年一季度，港股刚开始强势反弹，恒指累计上涨2300点，当时投资者对股市前景普遍比较乐观，炒作热情自然比较高。但今年首季，恒指仅仅累计上涨0.6%或174点，加上中美贸易摩擦等不利因素影响，市场取态也偏向谨慎。

打新建议二：

小盘股收益更好

不过，根据格隆汇统计，虽然在香港市场中打新存风险，但是还有一定规律可循。把18年初到18年4月30日的全部上市公司拉出来，有72家。把72家分为四组：市值6亿港元以下一组（壳股概念），6至50亿港元为一组（一般公司），50亿至100亿港元为一组（符合深港通条件的公司），100亿港元以上为一组（大票），分别的公司数为49家、42家、10家、17家，从下图看到，不同市值的收益率将进一步分化。

首日收益上，小于6亿的公司，平均收益为8.9%，中位数为2.85%；而6-50亿市值的公司首日平均收益率为70.09%。小市值（50亿以下）次日至五日的收益为负，意味着首日上涨后，5日后会下跌成大概率。50-100亿在首日上涨后，会一直保持上涨走势。100亿以上的在首日下跌后，后期会走出上涨走势。5日后收益达到35.65%。

那么我们似乎可以根据这些数据得出一个小总结，从统计学上，小市值的新股更具有打新价值，而50-100亿首日收益不计小市值股，但是日后走势相对平稳。不过，这个结论也仅供参考，最稳妥的打新方法和投资其他股票一样，投资者还需要对基本面、估值等因素综合分析后再做决定。

打新雷区

如今A股市场的震荡行情完全让人提不起精神，游资资金无处可去，南下打新、炒新成为一个不错的选择。而港股又无特定申购资质要求，相比A股打新降低了门槛，在中签率方面又远高于A股。种种因素都推动着内地资金到港来炒新股，极大满足了“A股赌徒们”一夜暴富的欲望。

但是港股市场异于A股的“无涨跌幅限制”、“T+0交易”以及孖展打新（融资），

在煽动着炒新之火越烧越旺时，事物的两面性，也让香港打新市场成为了吸血胜地。

据统计，香港的新股在一年内绝大部分会跌破发行价，不少公司股价会腰斩。所以港股公司上市后破发还是属于大概率事件。香港的新股开盘是完全可能破发的，不像A股几乎包赚钱。

如何避免踩到雷区呢？分析了两个方面来帮助大家擦亮眼睛。

雷区一：大股东股权高度集中

虽说在讲价值投资的时代，讲业绩总不会错，但是港股公司上市以来表现除了和公司所在行业以及本身主营业绩有关外，另一个关键点就是股权集中度如何。

还是看首日涨跌幅排名前20个股票，除了宾仕国际和阜博国际，其他18只股票前两位大股东持股比例都已经接近港交所规定的大股东持股75%的上限。而这些股票又无一例外的在首日大幅上涨后，开始大幅度下跌。

欧化（1711.HK）大股东持股75%，首日超购1639倍，首日就涨了近两倍，换手率达到70%。而后一直下跌，目前股价0.45港元左右，已跌破发行价0.56港元。

雷区二：部分券商做保荐应回避

统计数据发现，在上市首日涨幅在前六的公司中，他们的上市推荐人有四家公司，力高企业融资有限公司和汇富融资有限公司同时各自为两家公司保荐。这么高频出现在排名中，不得不引起关注。

汇富融资有限公司在一季度就保荐了6个公司，他们共同特点也是股权集中度非常高。而且上市首日表现大多数很好，但是随后就会下跌，让高位接盘的人，一直被套。

还有前文所说的，长雄证券是大凌集团(00211)的附属公司，大凌集团创办人是人称「大凌张」的张志诚。长雄证券过往曾包销的股票，有不少均进行供股、合股，而「大凌张」亦卷入多宗官非。翻看长雄证券以往负责包销过的股票，如人人控股（曾经代码59.HK）及数字地球（曾经代码109.HK）两只股份都曾以大幅折让及大比例供股，令小股东损失惨重。

以及香港金融市场最受关注的金利丰，是出了名的操作新股上市和合股拆股的资本高手，比如16年保荐上市的积木集团（8187）上市首日涨幅高达156%，达3.5港元，随后遭到抛压，5日跌幅达到65%，两年间股价一直在0.5港元之下。

所以在打新股时，新股保荐人的历史信用记录等情况也有一并考虑周全，不然就有可能让他们割了韭菜。

而如果有幸中了新股，首日抛出斩获收益，落袋为安才是上策，因港股市场中绝大多数新股发行后不久就会跌破发行价。

结语

一般来说，公司上市的目的很简单，就是为了融资，公司拿到钱后就更加容易做大做强，进而又可以很好的回馈股东。

但是，对于热门公司，市场过度热捧股价往往一步到位，甚至炒作过头，所以都会经历一段时间的价值回归，就算看好一个公司，如果打新的时候没有遇上，也许过了半年，还能用更好的价格介入。

炒新，就不要用A股的思维模式，价值才是王道。