史上最严苛光伏政策出台 行业洗牌再所难免

5月31日国家发改委、财政部、能源局联合下发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。面对快速飙升的光伏装机量及无限扩大的补贴资金缺口,政府部门终于痛下狠招:2018年暂停下发普通电站指标,分布式光伏规模限于10GW且截止点提前至5月3

5月31日国家发改委、财政部、能源局联合下发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》。面对快速飙升的光伏装机量及无限扩大的补贴资金缺口,政府部门终于痛下狠招:2018年暂停下发普通电站指标,分布式光伏规模限于10GW且截止点提前至5月31日,补贴方面三类资源区标杆电杆和分布式度电补贴均统一下调0.05元。

有相关人士称,受新政影响特别是规模管控,国内市场短期或将进入瘫痪状态,萧条期无法避免,由此产能结构及企业洗牌随之开启。

光伏行业面临着几个问题

1、光伏装机量超原定目标。为了补贴,从2016年起光伏行业连续两年展开了轰轰烈烈的630抢装潮,各企业在享受补贴盛宴的同时,疲于奔命,结果好坏难定。

2、经济面临下行压力。

3、光伏欠补超千亿。光伏装机规模扩大的同时,诺大的可再生能源补贴缺口与日俱增,国家财政实属难以承受,尤其是2017年以来不受限的分布式光伏实现爆发式增长,对国家可再生能源补贴资金造成了空前的压力。根据财政部统计,截至2017年底,可再生能源补贴缺口已达到1000亿元。在此困境下,政府还是选择了限制规模降低补贴额度减轻补贴压力。image.png

与此同时,光伏装机150GW左右,每年发电量粗略估算约2000亿度,占全国电力需求的近3%。光伏行业从一个弱小产业逐步成为能源领域中一股不容忽视的力量。而且按照2017年的发展速度,每年稳步提高1%的光伏装机量,火电是否准备好让出市场份额,电网是否能够消纳足够多的新能源,都是尚未解决的问题。

新政策下将会出现的问题

关于补贴下调这件事,其实业内人士早有心理预期的。在国家整体的十三五规划中也是有描述的,目标是在2020年实现平价上网,也就是去补贴。而本次光伏补贴标准下调5分钱,对广大终端客户来讲是能接受的,只是政策来的太急。

因发改价格规〔2017〕2196号《国家发展改革委关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》出台后短短的五个月,又出台新的电价政策,而且没有任何的征求意见稿环节,没有任何缓冲的环节,直接一步到位。

如果新政策严格执行,将引起大量的合同纠纷,一大堆的违约问题可能马上浮出水面了。image.png

1、光伏企业之间大量的违约纠纷

投资商违约→施工方违约→组件逆变器等设备方违约→零部件违约→原材料违约,进而引起整个光伏产业的违约潮,同时还可能波及相关配套行业,如玻璃、背板、加工设备等行业。一大波违约潮的出现,将给光伏行业带来巨大的损失,同时也是给国家财产带来巨大的损失!

2、经销商与设备厂家的经济纠纷

很多经销商为了快速的给老百姓安装光伏电站,同时也是在厂家的要求下都进行了压货,如果不给缓冲期,很多经销商将血本无归。

3、经销商和老百姓之间的经济纠纷

正在施工的光伏电站,如果一刀切,以并网时间为准,那么正在施工的没有并网的光伏电站不知如何处理。

此外,市场规模的大小直接决定了行业的繁荣程度,而2018年光伏规模指标的限制无疑卡住了数万光伏企业的咽喉。在悲观情景下,如不考虑普通电站新增规模指标重启,2018年国内光伏装机预期将从50GW下修为30GW,同比降幅约40%。其中:

1)普通地面电站已无新增指标,但2017年有约7GW指标结转至今年;

 2)第三批领跑者项目中,5GW应用领跑者需在2018年底前并网,加上第二批领跑者基地指标约有1GW结转至今年,因此共6GW;

3)分布式光伏装机量为10GW;

4)已下发的光伏扶贫项目约4GW;

5)特定输电通道配套及示范项目规模约3GW。

据业内人士分析,新政截点“5·31”前全国新增并网规模约14GW,其中分布式10GW指标已用完。由此下半年的新增装机将集中于领跑者和光伏扶贫,考虑市场特殊性,参与者有限。

尽管在政策巨震下光伏行业或将迎来“硬着陆”,但国家支持行业发展的基本态度并未改变,新政的意图在于“控国补、降补贴、促平价、保发展”,但在“保发展”的理解上与产业及资本市场存在较大差异。

行业竞争加剧,产业链面临全面降价

对于上游多晶硅料而言,据硅业分会统计,截至2017年底国内多晶硅行业有效产能共计27.6万吨,预计2018年国内多晶硅将再扩产约12.8万吨,到年底总产能将提升至约40万吨。然而,在终端需求和硅片单耗双双下降的情况下,下半年硅料价格可能由目前11-13万元/吨价格中枢下滑至9-10万/吨左右,甚至可能击穿二线厂商约8万元/吨的现金成本,导致部分中小厂商产能再次被迫关停。但总体而言,我行业进口替代、低成本新产能淘汰落后产能的大逻辑并未改变,硅料行业优胜劣汰的洗牌进程将加速推进,集中度大幅提升将提前实现,优势龙头盈利能力仍将得到有效保障。

image.png

企业寻找另一扇窗

增量严控,接下来的市场怎么做?这是一个关乎生存和毁灭的问题。其中,由政府背书的光伏扶贫市场仍是新政下的“世外桃源”。但是,光伏扶贫同样在严控,包括不允许企业投资入股、模式全部为村级扶贫等,考虑现实情况下地方政府资金有限,不排除接下来政策再生变化。

抢占领跑者,开拓国际市场同样重中之重。光伏作为国内少有的可以领先国际的产业,毫无疑问仍身居国家战略行业。企业预期当政府“关上一扇窗的时候,不排除打开另一扇窗”,如分布式市场化交易、微电网和多能互补示范区、储能等。

国家能源局发布的最新政策解读显示,国家下一步将在分布式发电市场化交易试点基础上,出台鼓励光伏发电于用户直接交易的支持政策,有效降低交易费用,继续推进新能源微电网等有利于分布式光伏发展的新业态和新模式。“新政的下发让对幻想大规模装机量的人彻底梦碎”,一向推崇分布式发电市场化交易的清华大学能源互联网创新研究院政策发展研究室主任何继江表示,干光伏应尽早尝试无补贴,而且目前只有分布式光伏市场化交易项目才能实现,无补贴的分布式发电市场化交易项目也不限规模。

中金发表报告表示,内地光伏政策利空大幅强于预期,今年光伏新增装机预期将进一步下调。考虑到补贴规模限制和降价的双重打击,且自发自用也未能幸免。

就光伏玻璃方面,根据测算,光伏玻璃价格每下降5%,将会影响信义光能(00968)今明两年年盈利各12%及13%。光伏玻璃价格从年初31至32元人民币/平方米,到现在27元人民币/平方米,已累计下降13%至15%,接近行业二线厂家的盈利平衡点。因此,该行认为虽然价格有进一步走低的可能,但空间有限。

中金称,内地加速产能出清,短期利空较大,但龙头企业回到合理估值提供“买入”机会。该行认为短期产业链价格下跌后,将加速淘汰落后产能,带来行业整合。根据过往经验,当价格跌至低位,会使更多项目在平价上网下仍能获利,有望再度拉动需求增长。因此,具备技术创新、成本下降,以及现金流健康的企业比如信义光能,从长期看将会是此轮洗牌的受益者,待估值回到合理区间后提供较好的买入点。

image.png

结语

一脚急刹车,惯性之下,磕碰再所难免。只是这次车速太快了,这两年的产能急剧扩张,恐怕不是头破血流那么简单。洗牌再所难免,也许真的会尸横遍野。一线品牌在领跑者和国外市场、甚至可能会在国内平价项目的支撑下度过艰难时刻,而小的品牌可能就此在江湖上消失。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关股票

相关阅读

评论