江南布衣（3306.HK）推出第二个男装品牌，给你一个买它的理由？

江南布衣4月20日发布一则公告，表示将在国内推出一个新的男装设计师服饰品牌“SAMO”。

男装新品牌仍然保持江南布衣独有的风格，Simplified，目标客户为先锋职业男士，相比于较为休闲的“速写”男装，相信新品牌SAMO会更加适合上班一族。 

在此之前，江南布衣旗下一共有六个品牌，其中男装品牌只有一个，也就是“速写，JNBY和less是女装，jnby by JNBY是童装，Pomme de terre是青少年装，JNBYHOME就是家居那块。我们可以看到，速写2018财年H1的收入增速为19.5%，虽然这个增速不错，但是对比其它牌子的话，表现是最差劲的一个，像less女装以及jnby童装，涨幅分别是45.2%以及33.8%。

如果看回江南布衣2017财年的财报，男装”速写“的增速是有28.8%，所以2018财年H1的增速19.8%是明显有所下滑的。今年推出的新男装品牌”SAMO“有望可以加强男装这块业务的增速，改善速写增速下滑的状况。

因为细细对比一下其余品牌的2017财年的增速和2018财年H1的增速，除了速写增速下滑之外，其余的增速都是有所上涨的，即使是JNBY这个女装老品牌，2017财年增速为14.1%，2018财年H1也有23.2%。

当然，增速跟门店的增加的速度也是有关的；2018H1速写的门店是308家，比2017年增加了家，而less跟速写一样，是2005年成立的品牌，2018财年H1门店数量为136家，同比增加不到20家，但是增速是有45.2%，可以说得上是表现十分出色了。相比于同一时期诞生，“速写”逊色于less。

虽然速写2018年H1的增速稍微下降了一点，但是总体来说，江南布衣集团六个品牌都呈现增长的，并没有像大部分服装集团都会出现一些多品牌状况，就是此消彼长。所以，暂时来说，男装速写仍然是一个很有潜力的男装品牌，未来增加了"SAMO"，相信能给江南布衣的男装业务贡献不少利润，目前集团只有一个男装品牌，再增加一个也是合理的，让这个多元结构更加完善。 

另一方面，江南布衣比较出色的地方就是，营收除了开店带来的增长之外，它的同店增长也很出色。

2018财年H1同店可比增长率有10.3%。

2018财年H1公布的数据来看，集团线下渠道会员已超过 240 万，微信帐户订阅人数超过 190万，微博粉丝数逾 80 万个，天猫店铺关注粉丝数逾 230 万个。

其中，最近一年内任意连续 180 天内有2次及以上消费的活跃会员账户数目逾29 万个，消费总额超过人民币5000元的会员账户数目逾 14 万个，其消费零售达 16.7 亿元。2018 上半财年，来自会员所贡献的零售额占总销售额的67.4％，粉丝经济依然是江南布衣业绩增长的主要推动力。 

目前江南布衣的品牌门店在全球独立店铺已覆盖13个国家和地区，截至2018财年H1门店数总共是1768家，管理层表示，未来开门店的计划还是会比较谨慎，不会以盲目扩张收割为主，比如老品牌JNBY，可能会选择一些新的位置，门店升级，面及扩大等的措施。

江南布衣不同于快消品牌，是属于比较特的设计师品牌，设计师品牌就有比较强的粉丝粘性，还有品牌的意识树立十分强大，粉丝养成一批之后，会产生一种风格上的依赖，也就是说，你是这个风格的人，你就会有重复性去消费这个品牌。所以江南布衣品牌的粉丝消费中，平均每个粉丝每个季度都有一次消费。目前渠道销售布局，也多元化，微信、微博、线下门店、淘宝等。 

 结语： 

江南布衣2016年年底刚上市的时候，可能市场对于服装行业并不看好，毕竟对于这些传统的服装行业来说，衰落的实在太多了，所以股价一直都是平平淡淡的。到了2017年8月份，公布业绩，交了一份很好的成绩单，大家开始对这个品牌刮目相看。

2017年9月份的时候，江南布衣估值只有9-10倍PE，以它的增速来看，明显是低估了的当时。到了2018年2月份时候，估值去到15倍，业绩公布大涨之后，目前的估值也是15倍，虽然没有去年便宜，但是也不贵。 

从江南布衣整体的业务来看，还是属于发展阶段。虽然品牌成立早，但是扩张、开店一直都十分谨慎，而且近几年来看，业绩的增长不全是新增品牌所带来的，而是下面每个品牌都有双位数的增长，同店可比增长也渠道10%以上，还弄微信会员制，会员回购力度很强。现在又要开展一个新的男装品牌，相信2018年全年的业绩还很值得期待。