东南国际（726）：中民投布下的地产棋子？

作者：格隆汇 Tony

导读：东南国际（726）本是一家很不起眼的公司。但配售65亿新股引入中民投旗下的中民嘉业，这是个值得关注的信号。公司复牌后股价一度大涨近40%，收盘涨18%。本期港股那点事分享来自格隆汇会员Tony对公司的解读，供大家参考。

东南国际本是一个很不起眼的公司，市值就几个亿，一年营业额也就几十万，账上大量流动资产，一个标标准准的壳。

在停牌几日后，今日东南国际集团复牌。

简单总结今日的复牌公告如下

1）增发65亿新股，每股0.2港币，总价13亿港币。占发行后63.67%，认购方为中民嘉业。

2）发行可转债 1亿份，每份0.2港币，总价2千万港币，一份可转一股。认购方为第三方鸿鹄集团。

在增发和转股完成后，公司的股权结构如下：

可以看到股份增发的认购方未来会成为公司的绝对控股股东。这个第一大股东是中国民生投资旗下的房地产附属企业中民嘉业，其中中民投持股90%，剩余10%由兴业国际信托持有。可见东南国际集团就是妥妥的中民投的控股壳公司了。

中民投相信我就不用多介绍了，中民投是首家“国字号”民营大型投资公司，公司注册资本500亿元，59家参股股东均为大型民营企业，涉及机械制造、冶金、信息科技、资产管理、环保、新能源、电力、电子商务等领域，参股企业资产总额高达近1万亿元。 在股权结构方面，中民投单一股东持股比例最高不超过2%，即10亿元，最低不少于0.6%，即3亿元。中国民生投资将通过资本投入和杠杆撬动，围绕产业整合和金融全拍照两大特色，集聚资源，将形成特色鲜明的商业支柱和重点业务板块。在具体实现路径上，中国民生投资将以产业整合，产业战略投资，混合投资，打造金融全牌照平台以及拓展海外投资市场为依托，积极开展相关业务。

中民投公司的材料上显示，未来公司会下设9大板块，分别为中民新能源，中民钢铁联盟，中民矿产物流，中民嘉业，中民物业，中民国际通航，中民国际，中民投资本和中民欧洲资本，分别对应不同业务。而这次的认购方就是9大旗舰之一的中民嘉业。按照中民投的板块设计，中民嘉业主要是做不动产的，也就是地产。那么未来东南集团可能就是中民投旗下地产项目的上市平台。

翻看中民投最近的动作，他们在地产项目上出手阔绰，比如去年11月中民投5分钟闪电夺下的上海地王“董家渡”就是中民嘉业下面的项目，“董家渡”项目光拿地就花了248亿人民币，而东南国际集团今天收市的市值是15亿港币，如果未来东南国际这个壳果真是有中民嘉业入驻，那么翻个几倍都不为过吧。

一般来说，购壳成功后的大量资产注入需要等两年，否则注入资产过大会被认定为IPO，而IPO则有很多条条框框，如需要公司几年内产生多少盈利等。按照地产的建设，比如”董家渡“这个项目怎么说也要个几年吧，现在董家渡还要先拆迁，产生收入怕也是要好多年之后了，那么按照一般流程上市就会有问题，所以借壳上市自然是最佳选择。不过这当中也有不确定性，那就是A股的注册制，在注册制下，上市公司不强制要求产生盈利，只要资料披露完善，就可以上市，这可能成为把资产注入东南集团的障碍之一。不过对于中民投来说，这都不算事，花个几个亿买个壳多个上市选择而已。