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导语：最有深度的文章，最有价值的分析，最热点的股事。格隆汇一周最top，提供知识，分享价值。细细品味，慢慢斟酌，畅行投资之路。
最深度：
♦ 通胀貌似还是一件很遥远的事——但这只是表象而已，就如同安静沉睡的火山，你并不知道地壳下其实积聚着多大的能量与可怕的破坏力
♦ 在正确的时间选对的市场，投资成功了一半。
♦ 房贷利率一直在涨，你认为还没加息吗？
♦ 目前来看，10年期国债收益率4.0%显然不是这种冲击的终点，而可能只是起点而已。
♦ 智囊刘鹤的危机感
♦ 基本的财务知识不能让我们选对好的公司，但是能避免选到坏的公司
♦ 没有流动资金，公司怎么活下去？
♦ 正确的上市公司调研姿势和调研步骤
♦ 看过这篇报告或许你便理解，特朗普当选总统，并非意外
♦ “安全边际”是一种保护垫
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《思略特全球企业创新排行榜出炉：亚马逊登顶，BAT进入前100》
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书名：《手把手教你读财报》
作者：唐朝
豆瓣评分：8.8分
读书笔记：《财报是用来排除企业的》
作者：成为雅典娜（来自豆瓣）
作者唐朝是一位资深散户
在自己多年的理论+实践基础上形成的本书
建议在阅读本书前，先确保自己是看得懂财报的，入门的话推荐《财报就像一本故事书》
在我学习完长投，试手读了几家上市公司的财报之后
开始陷入一种深深的纠结——
上市公司的财报可信吗？
在以年报三表为基础进行的公司分析之时
我十分清楚地知道
这三张表里的一些数据是相互关联的
运用这种关联可以确定一家公司在行业中的地位、竞争力，以及所在行业的整体形势
更清楚的是，一定有一些公司的一些数据是美容过的、甚至是带了面具的
如何抽丝剥茧、以小见大，避开雷区、挖到金矿
需要更为系统专业的指导
这个时候，唐朝的这本《手把手教你读财报》横空出现在视野里
根据老唐的内容，结合自己在长投学到的知识，以及自己阅读财报的习惯
拿到一家企业的财报（至少近5年连续看）应该这样读：
一、寻找到ROE、ROIC较高的公司
二、确定年报是否可采信（重要提示&重要事项）
1、会计师意见——标准无保留意见
2、异常说明——尤其警惕独董说明
3、重要事项——改聘会计师在此
4、看公告有没有频繁换财务总监及大股东减持
三、公司简介
1、公司基本情况（紧接财务报表之后的第一项）
2、主营业务（注意营业外收入占比过高，主营业务结构突变，尤其是销售以往没有的产品）
3、找到同行业竞争对手
4、分析公司类型：
（1）重资产OR轻资产
（2）茅台型、沃尔玛型、银行型
四、护城河分析
1、同行业毛利率比较
（1）关联看营收是否同向增长，存货周转率是否提高，存货总量是否减少（存货保值除外）
（2）毛利是由提价带来的 还是由缩减成本带来的
（3）如果是缩减成本，是原材料降价了还是减少了销售和管理费用，销管费用与同行差异巨大的明显压缩需警惕作假
2、“三费”占比
（1）整体三费占比（区别对待账务费用为负的企业）
（2）销管费用占比（横向比较），见毛利率之（3）
五、安全性
1、整体负债率是否在安全线内
（1）有息负债占总资产低于60%
（2）应收账款/总资产<30%
2、短期风险
（1）货币资金（至多到金融类资产）能否覆盖短期负债+1年内到期债
（2）货币资金流动性如何，是否主要是使用受限制的货币资金（见附注）
（3）货币资金的真实性：明明账上有大量现金却借了高息债，其他类型现金过多却交待不清，
3、经营风险
（1）应收票据：从类型及变化看公司市场地位
（2）应收账款：增幅&坏账计提，警惕产品市场竞争激烈但应收账款非常低
（3）其他应收款：以少或无为佳
（4）存货：周转率（护城河部分已经分析）、从存货类型看贬值风险（附注）、存货跌价风险标准和时间结构（变化、同行比较）
4、资产风险——都有作假嫌疑
（1）固定资产计提
（2）在建工程迟迟不转固定资产、大幅超预算、不久大修
（3）长期待摊费用：越大越妖
（4）无形资产采购数额巨大、增幅加剧
（5）应付职工薪酬余额波动大
六、管理层是否可信
1、对行业判断是否准确。董事会报告之未来讨论分析，进行纵向、横向比较，了解管理层风格是谨慎型还是乐观型，在行业拐点时期的判断力如何，同行业间比较公司管理层强不强
2、管理层诚实与否。通过存货减值标准横向比较；募集资金和非募集资金使用情况；
3、管理层的投资能力。“可供出售金融资产”，可以通过计算期末价值与买入成本之差看盈亏，以知道是金矿还是雷区。
结合“合并利润表”里的“拥有至到期投资持有期间的投资收益”和“资产负债表”里的“期初摊余成本余额”，之比为投资收益率，再根据“附注”里该项投资的性质（一般为债券），将之与社会投资收益率进行对比，看管理层有否乱来。
4、管理层是否慷慨。分红情况
5、管理层账务管理能力：见安全性分析
七、增长性
1、收入增长：营收、营业利润、经营活动现金流
2、资产增长：总资产增长率、净资产增长率
3、增长质量：
（1）经营活动现金流增幅>利润增幅
（2）销售商品（提供服务）收入增幅>营收增幅
4、同行业比较
八、估值
