格隆汇早报（3月2日）

今日聚焦

做空机制今启动 沪港通迈入双向交易时代

加息态度谨慎 美股牛市未终结

2月份两项PMI指数双双回升 未来稳增长仍不可松懈

降息0.25个百分点力度偏小

国家信息中心：首季GDP料增长7%

十年来气价首次下调  天然气下游用户最先受益

穹顶之下 环保借力PPP变现政策红利

“两会时间”将于明日开启 多项政策迎来窗口期

1、市场动态

（恒生AH溢价指数走势图）

人行减息振经济 港股短期受惠

恒指上周五25000关得而复失，尽管人行减息可望带动股市向上，惟投资者担心经济下行及通缩风险，加上外围不稳，港股短线上升动力有限。

人民银行上周六突减息0.25厘，为4个月内第二次减息，减息时间较市场预期早数星期。摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，人行提早在两会召开前减息，除与经济疲弱有关，也有可能是想市场将两会焦点放回长期政策上。(香港经济日报)

加息态度谨慎美股牛市未终结

尽管上周全周标普500指数小幅收跌0.27%，但整体向好的趋势并未出现改变，在上周二还曾创下2115.48点的历史收盘新高，在上周三创下2119.59点的历史盘中新高。乌克兰紧张局势趋缓，希腊出现进一步经济危机的可能性减退等依然给美国股市带来利好的外围环境。美国国内方面，美联储主席耶伦在参众两院的证词无疑成为了最大看点，她反复强调，联储将继续对经济发展提供支持，并确保就业市场持续改善。市场各方对她的表达解读为，美联储对加息仍持非常谨慎的态度。因此在较为充裕的流动性支撑下，美股牛市料未终结。（中证报）

人民币即期汇率“跌跌不休” 机构豪赌波动区间放宽

2月27日，人民币兑美元即期汇率开盘一度跌至6.2695，较当日中间价6.1475的下跌幅度达到1.98%，再度逼近央行设定的单日汇率浮动下限2%。

这已是春节过后人民币即期汇率连续三个交易日逼近跌停。（21世纪经济报道）

做空机制今启动 沪港通迈入双向交易时代

今日，沪股通做空机制正式启动。港交所资料显示，将有414只股票被列入沪市A股沪股通卖空股票名单，包括“两桶油”、“四大行”等权重股，占沪股通568只标的股的72.89%。

在相关交易规则方面，港交所对沽空价格和数量均作了限制。通过沪港通进行的沽空交易，不能进行无担保沽空，沽空盘输入价不得低于最新成交价，每只沽空股份卖出量每日限额1%，10个交易日累计不可超过5%。此外，港交所还会对沽空量较大的投资者进行监督，以防止违规交易造成股价剧烈异动。（证券日报）

A股防空强 外资难得米

“沪港通”今日开始加入沽空机制，外资可以透过“沪股通”沽空414只上海A股。不过，港股通并未开行，换言之，内地投资者未能通过“港股通”来沽空港股。为防范沽空A股的活动令内地市场出现过度的波动，在沽空价格及数量上，都有严格的限制。与沽空港股一样，投资者不可以无货沽空A股，一定要先向证券行借货，再以实货沽空。业内人士指出，由于A股沽空限制多，料实际交易并不会太多。（香港文汇报讯）

央行降息利好三板块 金融地产有望领衔上涨

中国人民银行决定，自2015年3月1日起对称降息0.25个百分点。这是央行继2014年11月份降息后半年内第二次降息。同时央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。分析人士指出，这次降息在预期之中，宽松的货币政策及积极的财政政策双管齐下，对稳定经济及稳定股市有非常正面的作用。从市场投资机会看，金融、地产、有色金属等三类个股将从中受益，并将推动股指上行。（证券日报）

高盛看好欧日股市前景

高盛集团股票分析师在最新发布的报告中指出，看好欧洲和日本股市前景，预计二者今年出现持续回调的可能性较低。

对于欧洲股市，高盛预计未来12个月欧洲斯托克600指数的总回报率为10%，欧元区斯托克50指数的回报率更高，将达12.5%。2016财年欧洲企业利润增长潜力较大。（中证报）

企业财报提振 欧股收于7年高位

主要受包括空中客车集团在内的欧洲上市公司最新财报表现优异提振，2月27日的欧股收于7年收盘高位。当日的富时欧元区领先300指数收涨0.4%，报1559.88点，为七年来最高收盘点位。斯托克600指数也收涨0.4%。

由于欧洲央行将于3月开始正式执行量化宽松政策（QE），2月份富时欧元区领先300指数累计上涨6.7%，今年涨幅已达14%，创1986年该指数开始记录以来的同期最高涨幅。（中证报）

3月限售股解禁迎高峰  多公司解禁前频出利好支撑股价

限售股3月解禁潮涌，不仅成为2015年全年单月解禁市值的最高峰，同时也创出2013年8月以来的解禁最高峰。其中，中国交建、广汽集团、中国南车等大盘蓝筹公司解禁数量遥遥领先，慈星股份等公司也将引领创业板解禁市值总额创出创业板成立以来的单月最高。（中证报）

标普2月升5.5% 逾4年最佳

经济数据欠佳，拖累华尔街股市周五下滑。本周而言，主要指数大致持平，但2月升幅创多年新高。分析员指出，油价回稳、央行量宽措施与地缘局势纾缓，是导致2月大市好转主要因素。（信报）

布兰特油价2月涨18% 逾5年半新高

美国钻井数量连跌12周，推动外围油价周五上扬，且录得去年6月以来首度按月升幅。

纽约4月期油单日升1.59美元，收市报每桶49.76美元；累计2月涨3.1%。

布兰特4月期油单日进帐2.53美元，收市报每桶62.58美元；累计2月涨18%，是2009年5月以来最大按月增幅。

周五较早时，Baker Hughes公布本周原油钻井数量减少33个。消息刺激欧美基准原油价格上扬。（香港财华网）

纽约金价2月跌5%

在实盘推动下，外围金价周五继续上扬。纽约4月期金单日升3美元或0.3%，收市报每盎斯1213.10美元。累计2月份，金价跌5%，前1月则升8%。GoldCore董事Mark O'Byrne表示，中国农历新年假期结束，实货需求上升，推动金价本周造好。同时，美国周五经济数据参差，联邦储备局可能较预期更长时间维持利率不变，对金价有利。（（信报）

2、IPO动态

3、宏观要闻

“两会时间”将于明日开启 多项政策迎来窗口期

　“两会时间”将于明日开启。综合诸多机构、专家的观点来看，经济新常态下的稳增长、调结构、促改革仍将是两会上的财经热词。在再次降息之后，稳增长的后续政策仍有较多选择，包括降准、提高财政赤字率、加大基础设施建设力度等；而区域发展方面的“一带一路”、京津冀等相关规划，重大改革方面的国资改革顶层设计方案等多项政策有望两会后发布。此外，财税改革、投资融体制改革、金融改革、重要生产资料价格改革、生态环保产业发展等重大课题也将继续向纵深推进。（中证网）

两会前抢先机 瞄准3大主题

两会开锣，主要投资概念中的国企改革，主要是指透过引入民资、股权变革、反贪腐，以改良国家企业营运效率。

国家主席习近平在上周六会议中，强调处理好改革“最先一公里”和“最后一公里”关系，突破“中梗阻”，防止不作为，令市场憧憬改革进程升温。国企重组牵涉国家战略，而且一步比一步重要，除了已公布的南北车重组外，市场寄望电讯业重组，甚至油企重组亦甚嚣尘上。

周二开始的两会，国企改革、治理雾霾及“一带一路”三大主题将是今年两会的讨论重点。(香港经济日报)

PMI止跌微升专家预计今年GDP增速可能调为7%

昨日（3月1日），国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)联合公布了我国2月官方制造业采购经理人指数 (PMI)微升至49.9，尽管结束长达四个月的下行态势，但仍连续第二个月在荣枯线50之下。（每日经济新闻）

2月份两项PMI指数双双回升 未来稳增长仍不可松懈

昨日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，今年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月上升0.1个百分点；中国非制造业商务活动指数较上月上升0.2个百分点，达到53.9%，新订单指数也实现回升，达到51.2%，环比上升1个百分点。两项PMI指数纷纷回升，显示出目前我国制造业与非制造业都处在稳步增长的格局之中。

“2月份PMI指数略有提高，表明经济增长趋稳态势进一步明朗。新订单和出口订单指数微升反映市场需求趋稳；购进价格指数微升、进口指数提高和采购量指数微降，反映库存调整活动趋向平稳；考虑春节因素影响，综合判断，经济增长处于筑底企稳过程。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出。（证券日报）

28日零时上调油价国内油价回归“6元时代”

2月27日，国家发展改革委发出通知，决定将汽、柴油价格每吨分别上调390元和375元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别上调0.29元和0.32元，调价执行时间为2月27日24时，这是2015年以来国内油价首次出现两连涨，也是成品油新定价机制执行以来最大的上调幅度。此次上调后，各地93号及92号汽油每升价格将全面回归“6元时代”。尽管如此，国内的汽油升价水平仍维持在2009年以来的低位。

国企改革盛宴只欠“东风” 地方先行部署三大方向

需要的“东风”就是中央层面的国企改革顶层方案，而这一方案公布的日期已经逼近，2月26日，央视报道称，来自国资委的消息，国资国企改革方案已经上报中央，有望在两会后出台，最终有望以“1+N”的形式出台，即“1个指导意见+多个配套方案”。

尽管国企改革的顶层设计方案还未出台，但地方国企改革已经先行先试，目前超过25个省区市出台了本地的改革方案，逐步形成了国企改革大潮中的本地特色。（21世纪经济报道）

全国首批不动产权证书正式发放

《不动产登记暂行条例》昨起实施。按照条例规定，不动产登记簿记载了不动产的坐落、界址、空间界限、面积、用途等自然状况；不动产权利的主体、类型、内容、来源、期限、权利变化等权属状况；以及涉及不动产权利限制、提示的事项和其他相关事项。（证券时报）

降息0.25个百分点力度偏小

2月28日晚间，央行宣布自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

市场人士对于此次降息没有感到惊讶，但普遍觉得力度不够。

“从目前实体经济需要以及物价形势分析，一年期定存基准利率在2%是比较合适的。”一家国有商业银行的交易员如此评论，央行此次降息在市场预料之中，但幅度偏小，若按0.25个百分点的降息频率，后续还会有两次左右的降息。（证券日报）

央行再次降息释放哪些信号

2月28日晚间，央行宣布自3月1日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并再次扩大存款利率上浮区间至1.3倍。其中一年期贷款基准利率降幅不及前次，属温和降息。

根据央行官方和研究局首席经济学家马骏的表述，此次降息并不代表货币政策取向发生转化，重点仍然是在物价涨幅回落的背景下下调名义利率，以扼制实际利率上升。（上证报）

海外舆论热议中国两会  经济增长目标成风向标

全国两会召开在即，海外舆论近日纷纷为两会可能热议的话题预热。在不少海外媒体眼中，中国今年的经济增长目标是关注的焦点之一。此外，自贸区、“一带一路”及国企改革也都是热门话题。

彭博经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）及陈世渊（Fielding Chen）预计，今年会议主要关注的焦点将是GDP增长目标。每年，国务院总理在政府工作报告中都会设定当年经济增长目标，过去三年，目标一直都是7.5%。而今年这一目标预计可能会下降至7%，“甚至可能只给出一个预测区间”。（上证报）

国家信息中心：首季GDP料增长7%

国家信息中心2日在中国证券报独家发布的报告指出，当前房地产市场调整与分化并存，通货紧缩风险显现，经济下行压力加大，但全面深化改革将持续释放经济活力，宏观调控政策继续发挥支撑作用，宏观经济运行有望缓中趋稳，初步预计一季度我国GDP将增长7%左右。（中证报）

【海外、港澳要闻】

德国财长转调 支持给希腊时间

德国财长朔伊布勒对希腊新政府的态度有变，认为要给予对方一些时间，解决债务危机。

朔伊布勒一直持强硬立场，主张要求反对紧缩政策的希腊新左翼政府，必须完全履行救助希腊贷款的条款。但当地报纸星期日引述他称，希腊新政府是得到公众支持的，有信心只需给予对方一些时间，对方会履行承诺及引入有效的税收制度。（信报）

联储局:不会定期加息

联邦储备局副主席费舍尔表示，当局不会漠视经济情况，定期作出加息。另外，根据研究发现，当局以往的量化宽松措施(QE)，引致美国10年期国库券收益率压低110基点。

出席芝加哥一个研讨会的费舍尔强调，当局没有一个稳定加息的计划，必然会按照经济情况，然后作出应对，但同时不会让市场感到意外。

另外，他在会上指出，根据10年期国库券不同时期溢价分析，得出上述结果。联储局共推出3次QE，令资产规模扩至4.5万亿美元。

费舍尔认为，QE可能会进一步压抑收益率一段时间，然后随着资产规模正常化，相关影响在未来数年逐渐消失。（信报）

欧央行周四议息 希债成焦点

料德拉吉对希腊 发表强硬言论

欧洲央行周四议息，料宣布本月底出炉的买债计划详情，但不会有任何新政策出台，希腊债务问题亦将是会上的首要议题。

欧央行上次在1月会议上，宣布推出全面量化宽松措施，由3月起至明年9月，每月购买资产600亿欧元，而周四会议是有关公布后的首个会议，并是新措施正式出台前数天。

德国商业银行经济师舒伯特（Michael Schubert）相信，欧央行届时会发表关于采取“观望政策”的言论。(香港经济日报)

美本周就业报告 左右美股

美股上周尾市高位遇阻，主要受科技股下滑拖累，亦反映纳指于5000心理大关阻力不少。本周焦点首推周五的就业报告，料成美股能否更上一层楼的关键。(香港经济日报)

俄万人游行 悼反对派领袖

矛头直指普京 专家：刺杀精心策划

俄罗斯首都莫斯科万人游行，悼念遭暗杀的反对派领袖涅姆佐夫（Boris Nemtsov），并谴责凶徒，矛头直指总统普京；当局则判断是乌克兰或伊斯兰极端分子阴谋。原定昨举行的反对派游行，临时改为沿着莫斯科河的悼念游行，警方估计示威者人数超过1.6万，发起人则称逾7万人。(香港经济日报)

4、行业要闻

中通国际正式上线 七大快递公司“集结”出海

经过一年的低调筹备和测试，由中通快递控股投资的“中通国际”于昨日（3月1日）起正式上线，专门从事国际物流、国际包裹业务、跨境电商出口或进口业务。
至此，加上之前已经试水跨境寄递或者海淘（转运）业务的邮政EMS、顺丰、申通、圆通、韵达和百世汇通，占据国内快递80%市场份额的七大快递公司正式宣告“集结”完毕，完成中国快递集体“出海”的初步布局。（每日经济新闻）

<