深度报告:双摄像头将成为智能手机新趋势,投资机会显现


手机市场从性价比之争过渡到差异化竞争。一方面,未来中低端市场的饱和会使差异化竞争成为主流。另一方面,传统厂商“产品金字塔”底部都已构建完成,向高端产品进军战略时机已经到来,而高端产品市场的竞争法则是保证高性能下拥有一些直击用户痛点的功能。摄像头是未来差异化竞争关键点!微信等移动社交平台的兴起又使得人们不仅能随时随地沟通,更能随时随地分享,自拍从潮流变成泛滥。这一切都将使得人们使用手机拍照频率爆发式增长,摄像头功能将决定手机成败。

双摄像头破解像素提高瓶颈。手机摄像头像素的提高不等同于拍照质量的上升。对于传统摄像头,相同芯片尺寸情况下,像素点越多,每个像素点面积也就越小,进而影响摄像头进光量。平行双摄像头中两个摄像头同时参与拍照,保证双倍的进光量和成像效果,这样既保证了单个像素点的尺寸够大,进光量够高同时又使得拍摄的照片不至于因为像素过低从而丧失细节。另外,双摄像头设计由于将拍摄任务分担到两颗摄像头上,最终成像质量是两颗摄像头的叠加。因此,对单个摄像头成像质量要求相对不高,从而降低了单个摄像头模组的高度,使得透镜数目对手机厚度的压力降低。


快速对焦与景深控制,挑战单反效果,同时可实现3D建模与手势识别。主副双摄像头结构中,主摄像头负责拍摄,副摄像头测算景深范围和空间信息,提供可靠地实际景深范围,从而实现快速准确对焦。而平行双摄像头通过软硬结合的方式使得智能手机也能拍出单反级的背景虚化照片。双摄像头设计由于可以有效储存用户景深信息,因此是实现3D摄像头的主要方式之一。


市场空间巨大,双摄像头未来可期。如前所述,双摄像头具有在不减少像素点尺寸的基础上增大像素和进光量、减少手机厚度、背景虚化,先拍照再选择焦点等诸多优点,符合手机像素持续提升以及对相机形成替代效应的趋势。我们预计2015年双摄像头模块的出货量为2580万颗,并于2018年达到11.38亿颗。


行业“增持”评级,关注优势企业。双摄像头成为智能手机新趋势,我们预计2015-2018全球双摄像头市场规模平均复合增长率将达133.8%,2018年双摄像头市场将达125.2亿美元,对整个摄像头产业链都会起到拉动作用。我们重点推荐产业链上摄像头CMOS图像传感器芯片封装企业晶方科技(603005.SH华天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及摄像头模组中蓝玻璃组件供应商水晶光电(002273.SZ。关注欧菲光(002456.SZ)、舜宇光学(2382.HK)、信利国际(0732.HK)等。


风险提示:双摄像头良率可能无法快速提高;替代技术出现;市场认可度低于预期。





投资要点

双摄像头,是指一个摄像头模组带两颗摄像头芯片,即手机后置摄像头数目为两颗。按照两颗摄像头不同的功能也可分为主副摄像头结构和平行双摄像头结构。主副双摄像头中主摄像头负责拍照,副摄像头只收集景深信息。平行双摄像头中两颗摄像头同时参与成像。

我们坚定看好双摄像头未来市场空间。由于摄像头将成为未来手机市场差异化竞争的关键节点且双摄像头具有诸多符合市场潮流的优秀特性,我们坚定看好双摄像头产业发展。

首先,从产业链的角度看,摄像头将成为手机市场差异化竞争关键节点。智能手机渗透率持续提升,将压缩中低端市场的空间,促使厂商抛弃价格战转为差异化竞争,在细分领域精耕细作。从厂商自身来看,小米、华为等传统厂商“产品金字塔”底部都已构建完成,向高端产品进发的战略时机已经到来,而高端产品市场的竞争法则本就是保证高性能下拥有一些直击用户痛点的功能,即差异化竞争。因此差异化竞争将是未来手机市场竞争主基调。而由于微信等移动社交平台的兴起又使得人们不仅能随时随地的沟通,更能随时随地的分享,自拍从潮流变成泛滥。同时摄像头视频通讯功能使得人与人可以随时随地“面对面”交流,这一切都将使得人们使用手机摄像功能频率,时间增长,摄像头功能将一定程度上决定手机成败。

其次,双摄像头的符合像素持续提高以及手机对相机替代作用两大趋势。其一,平行双摄像头通过软硬结合的方式使得智能手机也能拍出单反级的背景虚化照片;其二,两颗摄像头共同完成成像,降低了单颗摄像头成像负担,从而降低模组高度,进而破解像素提高技术瓶颈;其三,双摄像头实现景深控制,挑战单反效果,符合手机对相机替代趋势;最后,双摄像头技术可以实现3D建模与人机互动,未来前景巨大。

因此,我们认为2015年将是双摄像头爆发元年。预计2015年全球双摄像头模组市场需求为2580万颗,并于2018年达到11.38亿颗,2015-2018全球双摄像头市场规模平均复合增长率将达133.8%,2018年双摄像头产值将达125.2亿美元,对整个摄像头产业链都会起到拉动作用。

行业“增持”评级,关注优势企业。双摄像头成为智能手机新趋势,看好双摄像头趋势对整个摄像头产业链都会起到拉动作用。我们重点推荐产业链上摄像头CMOS图像传感器芯片封装企业晶方科技(603005.SH华天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及摄像头模组中蓝玻璃组件供应商水晶光电(002273.SZ。关注欧菲光(002456.SZ)、舜宇光学(2382.HK)、信利国际(0732.HK)等。



不确定因素

双摄像头良率无法快速提高,成本下降缓慢。


市场认可度不达预期。


替代技术出现。






1. 乘风破浪会有时—双摄像头爆发背后逻辑

双摄像头,顾名思义,是指一个摄像头模块带两颗摄像头,即手机后置摄像头数目为两颗。双摄像头自2008年提出以来,从主打“裸眼3D”概念到注重拍照性能发生了较大转变。按照两颗摄像头不同的功能也可分为主副摄像头结构和平行双摄像头结构。由于摄像头将成为未来手机市场差异化竞争的关键节点而双摄像头具有诸多符合市场潮流的优秀特性,我们坚定看好双摄像头产业发展。预计2015年将会成为双摄像头爆发元年,经过2-3年时间会成为中高端智能手机的标准配置。并随着技术进步、良率提升会逐步向中低端市场渗透。



1.1 双摄像头前世今生



双摄像头的概念是从多摄像头衍生而来。指手机后置摄像头数目超过一颗。其中典型代表是由诺基亚与高通共同投资的Pelican Imaging研发的4*4阵列式摄像头。摄像头模块中共有16颗子摄像头,每颗摄像头负责采集不同的色彩和捕捉不同的焦点。多摄像头能够实现拍摄照片色彩纯度较高以及实现先拍照后对焦等功能。综合考虑手机重量、成本以及与其他技术兼容性(如OIS,光学变焦等)等问题,我们预计双摄像头将是手机后置摄像头从单颗转变为多颗的第一步。

搭载双摄像头模块的手机早在2011年就已推出,当时的双摄像头主打“裸眼3D概念”。摄像头结构以主副摄像头为主,副摄像头不参与成像只收集位置信息从而实现3D效果。由于用户体验不佳,最终也只是昙花一现。

沉寂两年后,随着2014年4月HTC M8与2014年末酷派铂顿、荣耀华为6 plus 三款旗舰机型搭载双摄像头,双摄像头概念重新受到市场瞩目。此时双摄像头回归摄像本质,主打高成像效果。双摄像头结构也逐渐发生改变,华为荣耀6 plus与酷派铂顿率先采用平行双摄像头结构,两颗摄像头同时参与成像,拍照时进光量与感光面积是单镜头的2倍,分辨率与感光度显著提升。同时,双摄像头特殊的物理结构也可以实现先对焦在拍照,提高对焦速度,挑战单反效果。








1.2智能手机战场转移—从性价比到差异化竞争
未来手机市场的竞争格局将会从性价比的比拼向差异化竞争转型。其原因有二,首先中国内地、台湾等中小手机品牌为了占据一席之地一直采取竞价策略,主攻3000元以下的中低端市场,依靠低廉的价格优秀的性能占领市场,如小米以及2014年以前的华为。但随着中低端市场逐渐趋于饱和,市场结构固化,通过量大利薄生存的模式会逐渐被市场淘汰,进入细分市场精耕细作,走差异化竞争道路成为必然选择,比如OPPON3等女性手机以及美图秀秀将推出的拍照手机。其次,随着市场逐渐饱和,向高端市场战略转移的时刻到来,随着厂商陆续进入高端市场,未来手机市场的战役将会从中低端市场延伸到高端市场,而高端市场战争的法则本身就是差异化竞争,高性能支撑下只有具有直击用户痛点的功能才能收取较高的溢价。


中低端市场空间逐步缩小—低价走量模式不再试用

在小米、华为的价格攻势下,智能手机市场保持着较快增长。2014年中国智能手机保有量达到7.8亿部,较2013年增长34.48%,智能手机占比超过60%。而同期全球智能手机保有量16.39亿部,智能手机全球占比达到38.4%,预计2016年智能手机保有量将突破20亿大关。




随着华为高端机型Mate7以及小米note顶配版的推出,预示着智能手机竞价策略颓势:首先,中国智能手机占比已经达到60%以上,意味着智能机对功能机的替换空间缩小。同时,替换效应具有的阶级属性又会反过来降低替换速度,最先更换智能机的用户往往都是对公司最有价值的用户,最能带来营收的用户。剩余的近40%功能机用户其中很大一部分可能不会选择替换。这样,随着智能机占比的提升,不仅替换的空间逐步缩水,替换的速度也会逐步减弱,这种趋势无论从中国还是全球智能手机占有率的提升速度下降都可看出(试想非洲国家智能机对功能机的替换会多么无力)。而靠性价比打价格战的众多国产手机恰恰是占领了这部分的替换市场。因此,伴随着市场饱和,靠走量生存的时代终会结束,原有战无不利的价格法则也将不适合中低端市场。

向高端市场战略转移时刻到来

从战略上来讲,像苹果那样率先推出直击用户痛点的划时代产品iphone进而占据整个高端市场不啻为一种好的战略,不需要去在中低端市场打价格战,提升了品牌形象。但对于其他后进厂商,往往只能选择先进入未被占据的中低端市场占有市场份额提升知名度,再进军高端市场获得盈利点的曲线路径。在管理学科中,这被称为产品金字塔。绝大多数利润来自于金字塔顶部,但是建设塔基的过程为进军金字塔顶端赢得了技术、渠道、客户以及时间,起到了防火墙的作用。

21世纪智能手机的竞争格局完美再现了19世纪60~90年代的美国汽车市场。当时美国汽车市场被本土品牌通用、福特占领,面对严酷的竞争局面,日本汽车厂商占领空白的低端市场,依靠走量维持利润,在获得市场绝对占有率后,向更高利润的高端产品进军。最终通过这种方式顺利在美国汽车市场占有一席之地。

现如今,华为、小米、联想、中兴已依靠竞价策略成为全球市场前10大智能手机厂商,向高端市场进军的时机已经到来。2014年9月华为推出Mate7以及小米推出超过3000元价位的顶配版小米 note都可以看做是中低端厂商向利润区进发的第一步。而Mate7的大获成功无疑又会加速进军高端市场的步伐。我们估计华为Mate 7生命周期销量可能会突破400万台,大大超出原有市场预期。



通过前述分析,未来手机厂商竞争的战场会扩散,战法也会转变。中低端市场容量的下降使得低价走量模式无利可图,必须进入细分市场精耕细作,走差异化道路。而高端市场的法则本身即是差异化竞争,在高性能支撑下只有具有直击用户痛点的功能才能收取较高的溢价。那么在,这个痛点在哪里呢?




1.3摄像头成为差异化竞争关键节点
可以说,单论性能,现在大多国产旗舰手机已经达到顶级标配,接近甚至超过3000元以上高端机型。无论是小米、华为等长期占据的中低端手机市场,还是他们将要发起进攻的高端手机市场,单纯的价格战已不再适用。



未来手机市场将从性价比竞争转为差异化竞争。未来差异化竞争的方向在哪里?这个答案决定了市场的方向。我们相信,未来差异化竞争的一大方向即是手机摄像头。

相比于CPU,摄像头在手机部件中所处的地位一直不高。这主要是由于手机的定位从最初的语音通讯工具,到后期的通讯、娱乐、办公平台,摄像头仅仅作为辅助功能出现,在某种程度上说是相机的简易替代品。像素的高低不会像芯片型号那样对手机功能影响巨大。这一点可以从摄像头模组厂商利润率普遍偏低看出。但是,随着移动社交平台出现,人们在微信中所投入的时间是其他所有APP几倍之多,摄像头也不仅仅是作为一个附属品出现。

首先,手机摄像头像素规格越来越高的趋势不可避免,目前一线品牌手机主摄像头500万和800万是主流,1000万像素以上的摄像头也越来越多。随着手机像素和拍照质量的持续提升,手机对数码相机的替代趋势渐显。一台1300万像素的数码相机至少500g,而一部手机的重量平均也在150g左右。并且,手机便携,多功能的优势是相机远远不能比拟的。在像素持续提升的带动下,随着光学变焦、OIS(光学防抖)、双摄像头等技术铺开,预计未来智能手机将取代数码相机,摄像头在手机功能中发挥更大作用。



同时,手机摄像头的出现使人们随时随地“面对面”沟通成为可能,将人与人之间更进一步的联通。微信等移动社交平台的兴起又使得人们不仅能随时随地的沟通,更能随时随地的分享,自拍从潮流变成泛滥。这一切都将使得人们使用手机摄像功能频率,时间爆发式增长,摄像头功能将决定手机成败。



2. 摄像头新贵,双摄像头引爆市场—双摄像头优势分析
未来手机市场的竞争将会摒弃性价比模式,围绕差异化、直击用户痛点的功能展开。而摄像头正是市场竞争的关键节点之一。双摄像头自推出后就受到市场广泛关注,具有在不减少像素点尺寸的基础上增大像素和进光量、减少手机厚度、背景虚化,先拍照再选择焦点、实现手势识别与3D建模等诸多优点。因此,我们认为随着双摄像头工艺流程改善与良率提高,2015年将是双摄像头爆发元年,并最终成为中高端手机标准配置。

2.1破解像素提高技术瓶颈
近年来手机像素提高受到阻碍。一方面HTC的“高像素基本都是骗人的,像素面积为王”仍然萦绕耳畔,让人们思考像素持续提升是否理智;另一方面,Lumia1020等高像素手机的厚度也确实影响了手机的便携性。

首先,“像素面积为王”不仅仅是句营销口号,严格意义上来说,手机摄像头像素的提高不等同于拍照质量的上升。高像素意味着在同一个感光芯片上像素点数目增多,意味着更大的输出尺寸,即像素越高,放大照片所造成的失真越小。但是拍照效果很大程度与感光元件每个像素点的尺寸有关。像素点尺寸越大,每个像素点所能接收到的“光子雨”也就越多。而在一块既定面积的感光芯片上,像素数目的增多势必会减少单个像素点的尺寸,进而影响整个芯片接收到的“光子雨”总数。这就好比两个同样大小的窗户,一个窗户由20块小窗格组成,而另一个只用了一块完整的玻璃,哪个窗户进光量更多呢?显而易见是后者,因为每一个小窗格的窗框会挡住部分光线,整体的进光面积就相对缩小了。窗户的大小就相当于感光元件的尺寸,像素就相当于小窗格。

以追求大像素点尺寸而不是高像素的HTC One为例。目前主流手机所采用的CMOS传感器大约是type1/3.2和type1/4规格的,有效像素大约在800到1300万之间,对应的像素边长大体有1.4um和1.12um两种。而UltraPixel的一个像素边长为2um,几乎是1300万像素传感器的两倍,面积更是接近四倍。因此,一个UltraPixel在单位时间内可以收集的光子数量大约是一个1.12um像素的3~4倍。这就意味着,仅仅400万像素的 HTC One,其摄像头进光量是上千万像素手机的3倍之多。

因此也就形成了像素提升会影响进光量从而破坏拍照质量,但倘若降低像素增大感光面积又会使照片缺少细节的矛盾。双摄像头的出现可以有效地解决像素点感光面积与像素提升之间的矛盾。比如华为荣耀6plus采用的平行双摄像头设计,两个摄像头同时参与拍照,保证双倍的进光量和成像效果,有效像素尺寸也随之提升到1.98μm。这样既保证了单个像素点的尺寸够大,进光量够高、弱光拍照拍摄效果更佳同时又使得拍摄的照片不致于因为像素过低从而丧失细节。



2.2破解像素提高设计瓶颈
手机像素除了提高除了技术瓶颈,也面临着设计瓶颈。手机摄像头结构主要由CIS(图像传感器)、透镜、音圈马达、滤镜等构成。拍照质量除了与CIS的像素点数目和像素点尺寸有关,也与透镜数目有关,透镜相当于在CIS前加了一副眼镜,CIS的采光率很大程度由透镜的数量和表面积决定。透镜的数目越多,成像质量也越好。随着手机摄像头技术的不断提升,手机摄像头透镜数目也不断增多,如今各大主流手机厂商的旗舰机型摄像头都有5颗以上的透镜。

透镜数目增多是对成像质量要求提高的结果,但是透镜数目决定了摄像头魔模组的高度。增加摄像头透镜数目的也必然意味着摄像头从而手机机身厚度提高,这也是为什么近期会出现诸多“凸起的摄像头”。目前市场主流做法是降低单个透镜厚度进而降低整体模组厚度,但是这样做不仅会让良品率降低,同时作为光学器材,单个透镜的厚度是有极限的,厚度降低的速度最终必然赶不上透镜数量增长。

双摄像头设计由于将拍摄任务分担到两颗摄像头上,最终成像质量是两颗摄像头的叠加。因此,对单个摄像头的成像质量要求相对不高,从而降低了单个摄像头模组的高度,使得透镜数目对手机厚度的压力降低。




2.3快速对焦与景深控制,挑战单反效果
通过硬件与算法功能记录照片完整景深信息,双摄像头的一大功能是支持快速对焦与景深拍照,提高可用光圈值,实现背景虚化,突出拍照对象。

景深是指在摄影机镜头或其他成像器前沿能够取得清晰图像的成像所测定的被摄物体前后距离范围。在聚焦完成后,在焦点前后的范围内都能形成清晰的像,这一前一后的距离范围,便叫做景深。另外,单摄像头方案都是固定光圈,而双摄像头可以虚拟光圈,模拟镜头的不同的镜头物理光圈下的效果,实现全景深效果到背景虚化效果变化。目前业界手机摄像头模组物理光圈最大做到F1.8,量产可供应的是F2.0,但物理光圈加大后,图像四角解像力下滑严重,而双摄像头方案可轻松实现大光圈效果,突破单摄像头镜头物理光圈方案的效果极限。以华为荣耀6 Plus为例,可实现从F 0.95~F 16一键调整光圈,实现70mm-无穷远全景深信息,任意改变虚化程度。

对于主副与平行两种不同结构的双摄像头,实现景深控制的方式是不同的。主副双摄像头结构中,主摄像头负责拍摄,副摄像头责测算景深范围和空间信息提供可靠地实际景深范围,从而实现快速准确对焦。而平行双摄像头通过软硬结合的方式实现景深控制,以华为荣耀6 plus为例,通过搭载华为荣耀独创的算法引擎系统,通过三角测距原理,两颗摄像头能记录70mm到无穷远的全景深信息,并储存为EDoF(扩展景深技术)照片,使得智能手机也能拍出单反级的背景虚化照片。正如前文所述,手机取代相机的趋势将会助力双摄像头产业成长,而这本身又反过来加快了替代过程。最终实现手机对数码相机的逐步替代。




2.4 3D建模与手势识别
人机互动的方式不断进步但却没有终点,简便轻松的互动方式会取代老旧复杂的互动方式,又终究会被更为先进的方式所取代。就像桌面取代DOS系统,触屏面板取代手机按键,而他们也终将成为3D时代的过客。

3D摄像头由于可以扫描用户所处环境,进行立体建模与手势识别提升用户体验,一直被业界认为是未来主流发展方向。一方面,通过绘制出周围世界的 3D 模型,可以成为多种应用的基础,例如在大型购物中心和其他室内空间向用户提供方向导航,帮助用户寻找某家商店或某个物体,绘制3D地图,帮助盲人在陌生的地方导航;让人们能利用家中的环境玩拟真的3D游戏等。另一方面,通过构建3D模型可以识别用户脸部表情与手势变化,极大提高人机互动方式。

而双摄像头设计由于可以有效储存用户景深信息,因此是实现3D摄像头的主要方式之一。以Google旗下的Project Tango项目为例,采用Project Tango项目的手机与平板背部装有两个摄像头与一个深度传感器,一个是采用大尺寸感光元件400万像素的摄像头,同时支持RGB和红外线探测功能(RGB摄像头经常被用来做非常精确的彩色图像采集;后者则是通过采集红外线发射器对环境的反弹信息,计算场景景深。)而另外一个摄像头装备180度广角鱼眼镜头,主要追踪物体的动态行为。特制的传感器和与之匹配的软件,使之能在每秒进行1500万次3D测量,结合它实时监测的位置和方向,能够最终结合大量数据绘制出周围世界的3D模型。值得一提的是,Project Tango摄像头模组都是来自于国内摄像头领先厂商—舜宇光学。



3.双摄像头流行必成定局,未来市场增长可期
双摄像头增长一方面来自于品牌厂商旗舰机型纷纷使用双摄像头的增量市场,另一方面双摄像头的流行会对现有手机摄像头存量市场产生替代效应。而由于双摄像头模块所带摄像头颗数是普通模块2倍,这股更新换代潮又会进一步促进摄像头产业的发展。

3.1双摄像头技术需要解决的关键问题
双摄像头之所以能具有单摄像头远远不能比拟的功能,是因为其是从硬件、算法、后端平台与应用相结合的一整套方案,只有少数几家公司才具有这种纵向资源整合能力。国内市场上能够提供双摄像头模组解决方案的公司目前也只有舜宇光学一家,已经发布的华为荣耀6plus的双摄像头模组主要的供应商即为舜宇光学。

要求具备与算法相匹配的产品设计能力

由于不同的产品应用需要搭配不同的摄像头,不同的间距,双摄像头产品关键是算法。无论是产品应用,还是产品设计生产,都必须围绕算法来进行。设计的技术难点在于两个摄像头之间的间距设计等,以匹配算法及模组生产的一致性。

双摄像头产品对摄像头工艺要求高

从硬件角度,双摄像头难点在于两颗摄像头摆放问题,因为每一个摄像头都有一定的取景范围,必须保证两个摄像头的取景视野不会重叠,即对两个摄像头的同轴度要求极高,仅能将两颗摄像头取景交错角度缩小到0.1度,再通过算法让合成的照片不出现叠影。但就封装这一个流程,在传统的CSPCOB摄像头封装中,涉及到CIS、镜座、马达、镜头、线路板等零配件的多次组装,均是根据设备调节的参数进行零配件的移动装配,零配件的叠加公差越来越大。因此,为了保证双摄像头的同轴性,从线路板的走线、VCM马达选择、摄像头底座设计、工艺流程与封装流程都必须进行改进。

而为了保证双摄像头角度不致会由于手机跌落而发生错位,摄像头支撑框架也必须强化,比如华为荣耀6 plus选用了高强度的锌合金支架,并采用玻璃纤维作为后壳基底,通过点胶方案从内到外固化上摄像头位置,保障手机掉在多次磕碰后不让摄像头错位。工艺流程达到93道。技术难度大大提高。



3.2双摄像头全球市场空间分析
如果按手机使用的摄像头总量来粗略估算,此前每个手机配2个摄像头,未来都将配3个摄像头的话,则摄像头市场数量规模将增加50%,由于双摄像头模组的单价与单摄像头模组单价相比超过2倍,所以市场产值增量超过50%

考虑到双摄像头技术难度,我们假设双摄像头2015年在手机后置摄像头中的渗透率为2%。良率逐渐提高后,到2018年在手机和平板电脑渗透率分别达到50%52%。则2015年双摄像头模块的出货量为2580万颗,并于2018年达到11.38亿颗。考虑到双摄像头由于工艺复杂,成品率低,单位传感器价格存在溢价效应,初期双摄像头的价格可能是单摄像头模组的3~4倍。我们测算出2015年双摄像头市场规模在9.8亿美元左右,至2018年市场空间将达125.2亿美元。2015~2018年间,双摄像头市场规模平均复合增长率达133.8%




4. 相关受益标的推荐
由于双摄像头市场爆发产生的增量效应和对存量市场的替代效应巨大,预计2015-2018全球双摄像头市场规模平均复合增长率将达133.8%2018年双摄像头市场将达125.2亿美元,对整个摄像头产业链都会起到拉动作用,本章希望可以梳理国内上市公司中相关受益优质标的。

行业“增持”评级,关注优势企业。双摄像头成为智能手机新趋势,看好双摄像头趋势对整个摄像头产业链都会起到拉动作用。我们重点推荐产业链上摄像头CMOS图像传感器芯片封装企业晶方科技(603005.SH华天科技(002185.SZ(昆山子公司),以及摄像头模组中蓝玻璃组件供应商水晶光电(002273.SZ。建议关注欧菲光(002456.SZ)、舜宇光学(2382.HK)、信利国际(0732.HK)等。

行业风险提示

双摄像头良率可能无法快速提高;替代技术出现;市场认可度低于预期等。
(海通电子)

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