5月物价点评:CPI下降PPI企稳,货币宽松稳增发力

5月物价点评:CPI下降PPI企稳,货币宽松稳增发力

作者:任泽平

事件:

5月CPI同比1.2%,低于前值1.5%,也低于市场预期的1.3%;环比-0.2%,与前值持平。PPI同比-4.6%,与前值-4.6%持平,低于市场预期-4.4%;环比-0.1%,高于前值-0.3%。

正文:

CPI低位回落。5月CPI同比上涨1.2%,较4月下降0.3个百分点。其中翘尾因素为0.7个百分点,新涨价因素为0.5个百分点;食品价格同比上涨1.6%,猪肉价格上涨5.3%;非食品价格同比上涨1.0%。

猪价涨,菜价跌。5月食品类价格同比上涨1.6%,环比下降0.9%。其中猪肉同比上涨5.3%,使CPI上涨约0.15个百分点。4月中旬以来生猪价格的持续上涨开始在终端猪肉价格体现,带动了CPI上行。但鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降9.2%、2.7%和1.2%,合计影响CPI下降0.39个百分点,拉低CPI增速。

大宗反弹,稳增长加码,PPI低位企稳。5月PPI同比下降4.6%,环比降0.1%,环比降幅较上月收窄0.2百分点。5月经济企稳,生产资料价格同比下降5.9%,影响PPI下降约4.5个百分点,与上月持平。虽大宗商品价格反弹,但采掘工业价格下降19.2%,原材料工业价格下降7.9%,使得PPI仍低迷。考虑到近期大宗商品价格反弹和传导时滞以及稳增长滞后反应,预计6月PPI有所改善。

原油、有色等上游部分行业改善。5月原油价格改善,石油和天然气开采业价格环比上涨4.4%,同比下降36.1%,降幅较上月收窄2.6个百分点,延续了上月的上行态势。有色也有改善,环比继续为正的0.6%。

经济政策性企稳,牛市继续。5月以来稳增长力度明显加码,预计经济2季度暂稳。流动性十分充裕,央行收短放长扭曲操作。5000点之后牛市继续,密切观察经济企稳和国企改革可能带来的风格切换。在经济基本面未企稳之前,成长板块将持续领跑周期板块,未来密切观察中国经济能否企稳以及可能的风格切换。近期关注国企改革、市政债替换、稳增长组合拳、制造业2025、地产、军工、银行、大周期行业、互联网+、美联储加息预期。




(来源:泽平宏观)

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