当欧洲股市成黑马,港股跑赢A股的时候……

作者:格隆汇 家文

2015年1月终于在众目错愕的眼光中过去了,这个月发生了太多让人不能平静的事情:全球各国竞相陷入降息大潮;瑞士央行突然取消瑞郎对欧元汇率1.20∶1的上限成为第一个最大黑天鹅;而欧洲股市在经济低迷、希腊“搅局”的情况下,却因为千呼万唤始出来的QE计划的预期提振,一跃成为1月全球股市的“黑马”;中国A股大牛市在开年继续大涨后让证监会打压得深度回调;而一向不冷不热的香港股市却让人大跌眼镜的大幅跑赢中国A股!

具体来看:

欧美、日本股市方面:

道琼斯工业指数下跌3.7%至17164.95点,

标普500指数下跌3.1%至1994.99点

德国DAX上涨9.06%至10694.32点,

法国CAC40上涨7.75%至4604.25点,

英国FTSE100指数上涨2.79%至6749.4点

日本日经225上涨1.28%至17674.4点。

新兴市场方面:

俄罗斯RTS下跌6.75%至737.35点。

香港恒生指数涨幅为3.82%,收24507.05点,

韩国综合指数上涨1.76%至1949.26,

印度孟买SENSEX30上涨6.1%至29182.95点,

巴西IROVESPA指数则下跌的6.2%至46097.68点,

阿根廷MERV下跌1.09%至8490.46点。

大宗商品方面:

COMEX黄金自1月以来表现强劲,上涨了7.21%至1268.5美元/盎司;

LME铜一度大跌12,58%至5994.0点;

NYMEX原油继续下跌10.91%至47.85美元/桶

IPT布油指数也创造了8%的跌幅,一度最低到45.15美元/桶,最终在1月30日大涨8.3%收回部分跌幅至52.95%

欧版QE提振市场信心,1月欧洲股市成黑马

数据显示,1月份欧洲斯托克600指数上涨7.2%,泛欧绩优300指数上涨7.1%,表现远超美股,月度表现创下2011年以来最佳。法国和德国股市的累计涨幅分别超过7%和9%,德国股市一度创下历史新高,丹麦股市上涨接近9%,只有瑞士和希腊股市分别下跌6%和12%。

欧洲经济开年显示出积极的一面。欧元区1月Markit综合PMI 52.2,创5个月新高,服务业PMI回升至52.3,高于预期;制造业PMI回升至51.0,符合预期。随着新增订单迅速增长,新增就业也创去年7月以来的最大增幅。欧洲央行以全面QE形式实施的额外宽松刺激会帮助进一步改善家庭和商业信心。通胀方面,去年12月欧元区出现通缩风险,但自欧央行宣布正式实施QE后,市场通胀预期上升至12月以来最高位,初步显示投资者对欧洲央行的资产购买计划持有较高的信心。摩根士丹利认为,欧洲央行的万亿欧元量化宽松将提高欧元区经济动能,欧洲已经处于上调周期的边缘,这将是今年影响欧洲投资回报的一个主要因素。美银美林全球研究数据显示,过去一周,有51亿美元投资资金流入欧股,创下自2013年12月以来最大的单周资金流入。今年以来,欧洲股票基金吸引了72亿美元新资金。

美国经济正在稳步复苏 美元指数强劲创11年新高

1月以来,道琼斯工业指数下跌3.7%至17164.95点,标普500指数下跌3.1%至1994.99点,美元指数继续强势,月度大涨4.96%。

1月美国Markit制造业PMI终值为53.7,创一年来新低,12月终值为53.9,预期54。另外,美国上周五晚间公布的GDP数据低于预期,仅为2.6%。但这个数值仍算是维持在近几年的较高水平。消费方面,美国咨商会公布1月消费者信心指数升为102.9,创2007年8月份以来新高,预期95.5,12月消费者信心指数修正为93.1,初值92.6。从整体数据表明,美国经济正在稳步回暖,消费者对就业市场和整体经济的信心也不断上升。

基于美国整体经济强劲复苏的预期,及国际资金对大宗商品尤其是原油大幅度暴跌的担忧引发回流造成美元资产受热捧,美元指数连续7个月表现强劲,1月最高突破95,53点,涨幅4.96%,创11年新高。

沪港通“北火南温”或逆转 港股机会渐显?

香港恒生指1月以来涨幅为3.82%,收24507.05点。一方面,2014年11月沪港通开通后,一直呈现“北火南温”的态势,北向沪股通交投活跃,南向港股通成交低迷,不过仅仅过了两个月,情况就似乎发生了逆转。以1月23日的交易数据为例,港股通当日资金流入为5亿港币,约合人民币4.03亿元,使用率为4.77%,而沪股通净当日资金流入仅为2.62亿元,使用率为2.04%。这种港股通额度使用多于沪股通的情况在近期已经屡见不鲜,显示出在A-H股溢价不断拉大的情况下,投资者对港股的投资热情有所提升。另一方面,欧洲央行推出QE计划规模和力度超出预期水平,引发全球股市大涨,而欧元下跌使得欧洲市场不再具有吸引力,大量热钱寻求出路,远东市场无无疑是很好的选择。进入2015年,A股市场冲高乏力,沪深300指数在3500点左右反复震荡,A股市场似乎已经进入调整阶段。相反香港股市上涨态势良好,和其他主要市场比较来看,H股的市盈率不到9倍,远低于其他地区水平,各大国际机构都对H股市场青睐有加,短期资本存在着大规模涌入香港的趋势。港股市场受到提振,恒生指数持续上涨。

2015年1月A+H股溢价走势图

值得注意的是,1月以来,随着证监会对两融业务及银监会对伞形信托业务的整顿,中国A股市场开始陆续降温,大量资金开始从股票市场撤离,A股票指数在创出新高后开始回落调整,而港股因受国内外资本的热捧,H指不跌反涨3.82%。对于A-H股版块而言,虽然目前还有约均120%的大幅溢价,但从上图可以看出,该溢价曲线与A股指数高度正相关,而A股市场目前还处于明显深度回调过程中,后期这大幅度溢价会不会因为A股的继续深跌和港股微涨或微跌来消除是一个值得深思的问题,但根据个人看法,后期继续卖空A股同时买进H股标的的方式或许是个不错的主意。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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