沪港通做空机制将带来什么机会?

作者:格隆汇会员 Tung

导读:经过2个多月筹备,沪港通下的担保卖空功能预计将于今年2月推出。这对于投资者将带来什么样的影响?本期港股那点事分享来自格隆汇会员Tung的一些思考,供大家参考。

沪股通欲开通做空机制,香港投资者下月初将可以做空A股。大部分的解读都是对A股影响有限,可是我却认为这个事件特别需要关注!做空机制启动给A股带来危机是有可能的,甚至有小概率会导致A股这轮牛市的终结,但更值得我们注意的是这背后隐藏的机会,这与之前我在《勇者游戏》一文中说的南下南下不谋而合!

机从何来?套利,套利,还是套利!做空和套利对常年混迹在A股的人们来说应该是比较陌生的,然而这个对海外的投资者来说却是家常便饭。AH溢价高企,沪港通早已开通,现在对海外投资者来说正是万事俱备,只欠卖空啊!要知道中信证券刚刚才在A股减持,然后在H股定向增发,连A股的人都发现了这其中的机会,海外投资者这帮老手还会没发现吗?

很多人会说来卖空试试,A股正牛,多头打爆你。你说的很对,可是海外投资者也不是傻的,我估计他们大部分在卖空A股的同时,会做多H股,利用套利来赚钱,这时只要溢价减小,自然就能简单获利。

很多人可能又会说,要卖空A股谈何容易,根本没有多少券可以借你卖。你又说对了,可是券少不代表没有,我有一点就借一点。我的目的并不是要把A股价格打下来,只要减少溢价我就赚钱了。卖空几个亿对A股现在6-8千的日成交量可以忽略不计,可是换个角度想,如果这笔钱用来南下套利,对H股来说可是一笔巨款了!消除溢价并不需要A股下跌啊,只要H上涨的更多一点同样可以实现。要知道H股指数现在一天的成交量就只有不到200亿人民币啊!A股中信证券一天的成交额都比H股指数一天来的多。

举个简单一点的列子吧,中信证券现在A股一天平均200亿的成交额,而H股中信证券一天平均不到5个亿,目前A股中信证券28块钱,H股中信证券才20块钱。我一天卖空2亿的A股中信证券,2亿对200亿,不算多吧?然后拿这钱来做多H股中信证券,2亿对5亿,足够掀起大浪了。结果应该是AH的溢价以H股上涨而快速消失!

如果这个逻辑成立,那么你想从中获利并不需要去做空套利,这么高大上的事情留给海外机构去玩吧。最简单粗暴的方法明显就是直接做多H股,这就是为什么说与之前我在《勇者游戏》一文中说的南下南下不谋而合!最近港股的表现也明显好于A股,这是不是春江鸭呢?至于做多H股,大家可以去格隆汇历史文章查看《勇者游戏》,告诉你怎么用杠杆做多H股。当然简单做多AH溢价高的银行保险券商两桶油都是不错的。(风险提示:逻辑成立不代表操作可行,卖空操作细节,资金安排等尚有不确定性,文章仅供大家开拓思路!)

危从何来?信号,信号,还是信号!一如上文所说,卖空量小,对于目前的A股来说影响甚微,形式远大于实质。可别忘了刚刚过去的119踩踏,同样也是形式远大于实质的政策,却带来了毁灭性的破坏。大多数时候这些信号只是一个点燃导火索的一个火引而已。而恰恰和沪港相关的这些信号,常常灵敏的令人害怕。

2012年11月8日,首批RQFII ETF上市,南方a50和华夏沪深300在香港开始正式挂牌交易。不知道大家是否还记得,这个事件随后给我们带来的是A股一轮波澜壮阔的短牛。短短两个月时间上证指数从1950点上涨到了2450点,涨幅高达25.6%。

2014年5月23日,上证所向所有券商会员单位发出了《通知》,要求券商按照“自愿原则”决定是否参与港股通业务,并于5月30日前向上证所提交正式申请。我认为这个时点可以算是A股这轮牛市真正的启动点了!

2014年11月17日,历历在目啊!沪港通正式开启,同时也是A股真正步入疯牛的时点。

以上事件可能有关,也可能是巧合。谁知道这次会不会又再巧合一次呢?蝴蝶效应的确是存在的啊。希望不要一语成真!

如果真的成真了呢?那么这时只能靠套利了,单边做多H股也会变得非常危险!套利的话有几种可能,下面一一列举:

A跌H涨,恭喜你大赚。

A涨H涨,在AH高溢价的背景下,在卖空A做多H的背景下,H涨幅大于A的涨幅概率更大,恭喜你大概率赚钱。

A跌H跌,同样按上面一条的逻辑,H跌幅大概率更小,恭喜你大概率赚钱。

A涨H跌,那么你就亏死了,但是这个概率我真心觉得太小。

(注:作者系格隆汇会员,转载本文须标明作者,同时请标注来源:格隆汇-港股那点事)

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