本人仅将自己认为有价值的信息提炼出来，并不全面。括号内是个人看法。

方方面面都很不错！达到公司的目标。

销售额30%+ 净利25%+ 强于行业增速（符合个人预期吧，就当下股价）

研发进展良好：一个受理号。糖尿病药进入临床二期。盐酸依格列进展非常好。

MA：与欧美签订一个协议，谈的是中国专利权，另再披露。

多个产品属高速爬坡期。成熟产品如克林澳仍旧保持双位数增长，难得。这部分产品一直在大力气加强开发低端市场，毛利低点，期望扩大市场。（感觉公司强调了几次，特别注重往低端走，或许是反映出高端渗透吃力？或许是高端春风得意，还想继续做大饼？）

独家、非独家产品销售都很好。这些年新上市产品方面，覆盖的市场还少，因此空间广大。提到河北等11各省拿下。

提问：招标压价问题
答：吉林、广东是招标最严，但基本没降，广东仅降一毛钱。说明公司产品有它坚挺因素。不少产品开标价比较原来低了10%，认为可以内部消化，不担心。（怕的是年年10%）

提问：克林澳被仿制问题

答：2028年专利到期。但公司有一个晶体纯度的专利170度以上的专利。那么国内几家仿制药难找原料，因为提纯难度太高了。四环有原料，肯定不会供应对手。他们要去外国找原料。由于纯度低导致副作用，因此假如仿制药物被批准，国家也很可能要求再做两年临床。另，对于这个产品，公司还有替代产品，国家同样要求高，要求增加临床2年，对手已经跟不上了，因公司将会先行去开发高端市场。坦承，公司所在几个产品竞争都极强，尤其心脑血管外资竞争极大，但公司在这样环境中实现成功的爬坡，对不对，不会怕了，十多年都过来了。（这个爱听。此乃是血雨腥风拼出来的，长坂坡的赵云是也？）

提问：有个别药物销量不好什么原因？

答：主要是货供不上，新的生产线磨合问题。以前也遇到过，然后解决了。


提问：类似GSK反腐再来会怎样

答：其实反腐早于GSK就开始了。国家一直在抓的。一旦出事上黑名单，取消招标两年。对于那些无好产品无品牌靠回扣的厂有负面，对于我们这种原研厂没大事。另外，公司是分销模式，直接风险小。

提问：还是那个磨人的老话题，一直这样压价下去，国家想干吗？百姓是得益，单医药行业还能生存下去？国家的底线在哪？

答：是啊，太多人表达这个忧虑了。医药行业占GDP的5%。但实际上，中国50%的药物是外企的药品，进口这块才是最大的，国家是否要继续打压中国本土的厂家？应该有他的考量啊。另外，我们分析李总的政策大方向是“强基层”，让高端产品自由一点。我们看过去一直压下基药价格，这么无限压下去，行业经受不住打压。然后一些药物厂家就不生产了。然后，国家出来了低价药物允许上去一点，这反映了压不下去了。在基层，可以用的非基药只有250种，这个部分应该是要放开，感到国家好像也再释放这方面的信息。长远看，国家的钱应该只能管好基层，百姓看得起病，不抱怨，缓和民生，就够好了。同时，让高端的市场放开去才对。我们观察新的动向，会不会有可能将来医保目录，病人自选的药物，一部分保底医保来付款，剩余自负，如果这样是很好。
      
另外，提到刚性需求。以前全民医保3-4亿，现在95%的人参保了。报销标准也提高了。长远看医药的刚性需求非常好。（好吧，这个问题是我提出的，也是我最忧虑的行业基本面问题。这个宏观的方向会怎样，希望如四环公司所愿。我这里感谢公司介绍的新的动向。但明日之事谁又能知，只要政府听到药企的声音就当三思而后行吧。我最直接的诉求是希望政府看清：这自家的孩子还不强壮。你可以抚摸着这孩子，同时看看汽车、机械、家电、IT等等孩子，去做做比较。你应该去掂量，中国之大，有多少孩子还处于“师夷之技以制夷”的阶段。你应该掂量这个孩儿你要不要照顾他，扶持他，等到他成长为下一个罗氏、默克、辉瑞。）

推荐阅读：作者是医药和医疗器械领域资深专家，同时也是 美股MNKD曼恩凯德生物医疗 的版主，阅读更多他的深度报告，请点击：chris_jiang2002