与四环医药高管电话会议记录:医药长远刚需持续向好

本人仅将自己认为有价值的信息提炼出来,并不全面。括号内是个人看法。

方方面面都很不错!达到公司的目标。

销售额30%+ 净利25%+ 强于行业增速(符合个人预期吧,就当下股价)

研发进展良好:一个受理号。糖尿病药进入临床二期。盐酸依格列进展非常好。

MA:与欧美签订一个协议,谈的是中国专利权,另再披露。

多个产品属高速爬坡期。成熟产品如克林澳仍旧保持双位数增长,难得。这部分产品一直在大力气加强开发低端市场,毛利低点,期望扩大市场。(感觉公司强调了几次,特别注重往低端走,或许是反映出高端渗透吃力?或许是高端春风得意,还想继续做大饼?)

独家、非独家产品销售都很好。这些年新上市产品方面,覆盖的市场还少,因此空间广大。提到河北等11各省拿下。

提问:招标压价问题
答:吉林、广东是招标最严,但基本没降,广东仅降一毛钱。说明公司产品有它坚挺因素。不少产品开标价比较原来低了10%,认为可以内部消化,不担心。(怕的是年年10%)

提问:克林澳被仿制问题

答:2028年专利到期。但公司有一个晶体纯度的专利170度以上的专利。那么国内几家仿制药难找原料,因为提纯难度太高了。四环有原料,肯定不会供应对手。他们要去外国找原料。由于纯度低导致副作用,因此假如仿制药物被批准,国家也很可能要求再做两年临床。另,对于这个产品,公司还有替代产品,国家同样要求高,要求增加临床2年,对手已经跟不上了,因公司将会先行去开发高端市场。坦承,公司所在几个产品竞争都极强,尤其心脑血管外资竞争极大,但公司在这样环境中实现成功的爬坡,对不对,不会怕了,十多年都过来了。(这个爱听。此乃是血雨腥风拼出来的,长坂坡的赵云是也?)

提问:有个别药物销量不好什么原因?

答:主要是货供不上,新的生产线磨合问题。以前也遇到过,然后解决了。


提问:类似GSK反腐再来会怎样

答:其实反腐早于GSK就开始了。国家一直在抓的。一旦出事上黑名单,取消招标两年。对于那些无好产品无品牌靠回扣的厂有负面,对于我们这种原研厂没大事。另外,公司是分销模式,直接风险小。

提问:还是那个磨人的老话题,一直这样压价下去,国家想干吗?百姓是得益,单医药行业还能生存下去?国家的底线在哪?

答:是啊,太多人表达这个忧虑了。医药行业占GDP的5%。但实际上,中国50%的药物是外企的药品,进口这块才是最大的,国家是否要继续打压中国本土的厂家?应该有他的考量啊。另外,我们分析李总的政策大方向是“强基层”,让高端产品自由一点。我们看过去一直压下基药价格,这么无限压下去,行业经受不住打压。然后一些药物厂家就不生产了。然后,国家出来了低价药物允许上去一点,这反映了压不下去了。在基层,可以用的非基药只有250种,这个部分应该是要放开,感到国家好像也再释放这方面的信息。长远看,国家的钱应该只能管好基层,百姓看得起病,不抱怨,缓和民生,就够好了。同时,让高端的市场放开去才对。我们观察新的动向,会不会有可能将来医保目录,病人自选的药物,一部分保底医保来付款,剩余自负,如果这样是很好。
      
另外,提到刚性需求。以前全民医保3-4亿,现在95%的人参保了。报销标准也提高了。长远看医药的刚性需求非常好。(好吧,这个问题是我提出的,也是我最忧虑的行业基本面问题。这个宏观的方向会怎样,希望如四环公司所愿。我这里感谢公司介绍的新的动向。但明日之事谁又能知,只要政府听到药企的声音就当三思而后行吧。我最直接的诉求是希望政府看清:这自家的孩子还不强壮。你可以抚摸着这孩子,同时看看汽车、机械、家电、IT等等孩子,去做做比较。你应该去掂量,中国之大,有多少孩子还处于“师夷之技以制夷”的阶段。你应该掂量这个孩儿你要不要照顾他,扶持他,等到他成长为下一个罗氏、默克、辉瑞。)

推荐阅读:作者是医药和医疗器械领域资深专家,同时也是 美股MNKD曼恩凯德生物医疗 的版主,阅读更多他的深度报告,请点击:chris_jiang2002

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