麦格理：降耐世特(01316.HK)目标价至12.5港元 评级“跑赢大市”

格隆汇3月22日丨麦格理下调耐世特(01316.HK)  目标价，由16.6港元降至12.15港元，反映汽车业务估值下调，维持“跑赢大市”评级，但指该股短期内欠缺利好催化剂。该行亦分别下调对该股今明两年纯利预测5.3%及4.5%，反映中国需求疲软。

该行指，先进驾驶辅助系统(ADAS)相关股票的泡沫虽已爆破，但见到该下一代科技将于2020及2021年起成为推动业务增长的主要动力。耐世特的相关产品订单占总数21%，较去年中的16%高，新能源汽车相关订单占比，亦较去年中提升1个百分点至9%。相信ADAS产品将于2025年占公司销售逾半。

该行又指，耐世特业务组合持续移向电子式动力辅助转向系统(EPS)，占订单七成。该产品毛利率高，有助进一步稳定公司的毛利率。