中鼎股份(000887)：AI算力中心及机器人打造全新增长曲线-格隆汇

机构：国泰海通证券
研究员：刘一鸣/石佳艺

　　本报告导读：
　　中鼎股份发布2026 年三季报，AI 算力中心及Token 工厂业务有序推进，机器人订单及产能同步推进。维持“增持”评级。
　　投资要点：
　　目标价23.04 元，维持“增持”评级。结合汽车行业景气度，我们下调26-28 年EPS 预测至0.96、1.43、1.67 元，参考可比公司，给予公司2026 年24 倍PE，目标价23.04 元，维持“增持”评级。
　　中鼎股份发布2026 年三季报，2026 年第三季度实现营业总收入52.4亿元，同比+11%，环比-8%；实现归母净利润2.6 亿元，同比-48%，环比-28%；净利率4.8%，同比-5.7pcts，环比-1.4pcts。
　　AI 算力中心以及数据中心热管理领域为核心战略目标，公司将重点布局AI 算力中心，规划建设万卡级GPU 集群，公司搭建Token 工厂专项团队，支持大模型训练与推理一体化服务，目前Token 工厂正在有序推进。积极布局超算中心热管理业务，已形成以液冷整机柜、CDU(冷液分配装置)，微通道冷板、管路系统等二次侧液冷产品矩阵和系列化测试负载产品的布局，提供“系统+软件+产品”三位一体定制化解决方案和灵活供货服务。公司已获得多个冷板式及浸没式液冷相关产品订单，同时正在加速扩充产能，保障订单交付。
　　已实现从精密传动-力觉感知-末端执行的全栈自主研制，并配套自研电机、旋转执行器及轻量化骨骼，构建起覆盖机器人“肌肉-神经-骨骼”的核心部件矩阵。谐波减速器已成功取得众擎、傅利叶以及国内某头部机器人企业的定点，业务发展态势良好，年产能达15 万颗/年，截至目前已获订单总量约30 万颗。公司旗下子公司星汇传感为多家头部客户定制包括超轻薄六维力传感器、抗轴向力扭矩传感器、Mini 一维拉压力传感器、六维联合标定测试仪等高性能产品，相关产品具备精度高、抗过载能力强、量程覆盖范围广等突出优势，具备非常高的行业技术门槛。
　　风险提示：汽车景气度下行、新业务研发不及预期、原材料价格上涨。