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机构：中信建投证券
研究员：应瑛/张敏
公司发布2026 年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入3. 52亿元，同比增长9.66%；归母净利润0.70 亿元，同比增长52. 52%；扣非归母净利润0.51 亿元，同比增长17.59%。2026Q2， 公司实现营业收入2.00 亿元，同比增长13.78%；归母净利润0.48 亿元，同比增长61.79%；扣非归母净利润0.30 亿元，同比增长6. 07%。
功率预测服务型收入增长带动毛利率修复，创新产品收入同比增长62.96%，其中电力交易产品收入同比增长57.27%。公司功率预测服务化收入增长带动毛利率修复，创新产品及电力交易业务延续较快增长，AI 渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型有望进一步打开新能源资产运营空间，维持“买入”评级。
事件
8 月15 日，公司发布2026 年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入3.52 亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润0.70 亿元，同比增长52.52%；实现扣非归母净利润0.51 亿元，同比增长17.59%。
简评
经营业绩保持稳健增长， 盈利能力与现金流同步改善。
2026H1，公司实现营业收入3.52 亿元，同比增长9.66%；实现归母净利润0.70 亿元，同比增长52.52%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增长17.59%。单Q2 实现营业收入2.00 亿元，同比增长13.78%；实现归母净利润0.48 亿元，同比增长61.79%；实现扣非归母净利润0.30 亿元，同比增长6.07%。报告期内，公司毛利率达63.70%，同比提升2.33 个百分点；经营活动产生的现金流量净额为0.20 亿元，上年同期为-0.02 亿元。归母净利润增速高于扣非归母净利润，主要系公司追加投资萨纳斯智维并实现并表，购买日前原持股按公允价值重新计量形成投资收益。
功率预测业务短期受设备收入下滑影响，服务化趋势推动毛利率显著修复。2026H1，新能源发电功率预测产品实现收入1.98 亿元，同比下降3.38%，毛利率达73.12%，同比提升11.54 个百分点。其中，功率预测服务费收入1.19 亿元，同比增长16.48%；升级改造服务收入0.33 亿元，同比增长20.42%；设备收入0.46 亿元，同比下降38.70%，主要系2025 年同期新能源“抢装潮”及分布式“四可”政策释放硬件需求形成较高基数。截至2026H1，公司功率预测服务新能源电站数量增至6,327 家，较年初净增298 家，用户留存比例保持较高水平。
随着客户规模增长及更多项目进入服务期，服务费和升级改造收入有望支撑功率预测基本盘稳健发展。
创新产品维持高速增长，电力交易有望成为公司第二增长曲线。2026H1，公司创新产品实现收入0.26 亿元，同比增长62.96%，占公司营业收入的7.49%，同比提升2.45 个百分点。其中，电力交易产品实现收入0.07 亿元，同比增长57.27%，占创新产品收入的27.69%。截至报告期末，公司电力交易相关产品已在山西、山东、甘肃、广东、蒙西、浙江等多个现货市场省份完成研发，并应用于部分电力交易客户及托管运营项目。公司依托功率预测积累的数据、算法与客户基础，形成“电力交易工具支持+托管运营服务”一体化能力，创新业务收入规模及客户覆盖有望继续提升。
AI 渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型驱动新能源资产运营新范式。2026 年4 月，公司正式发布“旷冥”AI 智能体系，推出气象大模型4.0 和交易大模型1.0，并搭建预测、策略、风控、执行、复盘五类智能体，覆盖新能源资产从发电预测、电力交易到执行复盘的全业务链路。商业模式方面，公司由传统软件许可和年度服务，向AI 增值模块订阅、轻量化SaaS、“基础运营服务费+超额交易收益分成”的资产AI 托管及源网荷储一体化总包延伸；同时通过控股萨纳斯智维补齐线下运维能力，逐步打通“功率预测—智能交易—现场运维”资产服务闭环。随着AI 渗透业务全面加速，公司有望由新能源数据预测服务商向综合能源资产智能运营服务商升级。
投资建议：公司功率预测服务化收入增长带动毛利率修复，创新产品及电力交易业务延续较快增长，A I 渗透业务全面加速，“预测+交易”双模型有望进一步打开新能源资产运营空间。预计2026—2028 年营业收入分别为 9.11 / 11.80 / 15.79 亿元，归母净利润分别为 1.81 / 2.51 / 3.76 亿元，对应 PE 分别为 35.65 / 25.67 / 17.15倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1） 行业政策变动风险：公司业务与国家宏观政策及地方电力市场化政策调控影响显著，若相关政策发生重大调整，可能影响公司业务持续增长。
（2） 市场竞争风险：行业市场规模扩容吸引各类主体涌入，技术迭代加速，若公司未能持续强化核心优势，将面临市场份额挤压、核心竞争力弱化的风险。
（3） 应收账款风险：随着业务规模扩大，应收账款余额同步攀升，若未来客户资信状况恶化或收款措施落实不到位，将面临坏账风险，对公司资产质量及经营发展造成不利影响。
（4） 技术迭代与跨界竞争风险：新一代信息技术发展迅速，同时互联网巨头、能源设备制造商等跨界竞争者加速布局，可能对公司现有技术、产品优势形成冲击。
（5） 业务和技术创新带来的成本费用上升风险：为维持技术与产品竞争力，公司需持续加大研发投入， 若相关业务收入增长无法覆盖投入，将对短期盈利能力产生不利影响。