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机构：长江证券
研究员：马太/叶之楠/王呈
公司发布2026 半年报，上半年实现收入74.6 亿元（同比+75.7%），实现归属净利润9.8 亿元（同比+103.3%），实现归属扣非净利润9.7 亿元（同比+107.9%），2026Q2 单季度实现收入41.0 亿元（同比+82.6%，环比+22.0%），实现归属净利润5.0 亿元（同比+98.2%，环比+4.8%），实现归属扣非净利润5.0 亿元（同比+104.5%，环比+6.3%）。
事件评论
上半年公司锂电、电子信息化学品业务大幅增长。受益于锂电材料（6f、VC）景气上半年提振，公司通过与合营企业石磊氟材料的密切联动保障关键原材料的供给，同时进一步加强内部一体化运营优势，提升成本竞争力，销售额和盈利实现同比大幅增长，公司电池化学品板块实现收入57.5 亿元（同比+104.3%），实现毛利率15.3%（同比+5.6pct）。上半年公司电子信息化学品业务紧抓下游半导体、算力与数字基建、新能源等新兴领域发展机遇，筑牢产品品质基础，持续提升产品工艺水平，电子信息化学品实现收入9.6 亿元（同比+40.8%），实现毛利率51.7%（同比+3.9pct）。2026 年上半年公司有机氟化学品业务凭借高端氟精细化学品技术领先以及产品领先地位，积极抓住半导体行业含氟产品发展机遇，不断迭代新品，优化产品结构，抵减一代产品销售下降带来的影响，保持稳健发展以及高质量的经营结果，未来随着绿色低碳以及算力与数字基建等产业的快速发展，公司有机氟化学品业务凭借长期的技术积累将会迎来快速增长的契机，有机氟化学品实现收入7.1 亿元（同比-1.9%），实现毛利率55.9%（同比-6.9pct）。
展望Q3，锂电业务和电子信息化学品有望进一步向好。截至8 月20 日，根据百川盈孚，Q3 6f、VC 均价分别为10.2、20.0 万元/吨，环比分别变化-1.6%、36.1%。6f 价格小幅回落，但伴随石磊进一步放量，公司6f 出货量有望进一步增长；需求增长下面，VC（添加剂）进一步紧张，价格大幅上涨，公司现有VC 产能约10000 吨，在建产能5000 吨，预计2026 年下半年投产。同时，受益于AI 高景气带来电容化学品增长，以及半导体氟化液份额进一步增长，公司电子信息化学品有望进一步增长。
公司在四大业务模块全面开展前沿性技术研究并提供创新性解决方案。在电池化学品方面，着重开发高镍硅碳，高压钴酸锂硅碳、钠离子电池、长寿命宽温低成本磷酸铁锂电池、固态电池领域开发功能电解液、固态电解质及多功能添加剂等新产品；在有机氟化学品业务上，开发出全氟磺酸树脂、氟醚橡胶、全氟聚醚、氟聚酰亚胺及其单体、光刻胶单体等新产品；在电容化学品业务聚焦数据中心等应用场景，开发出长寿命高可靠性铝电解液，耐150 度高温用的固液混合分散液及电解液，超低ESR 铝叠层电容用导电高分子、导电银浆及碳浆系列产品，覆胶树脂封装材料等新产品并实现批量稳定销售；在半导体化学品业务聚焦IC 和PD 领域，开发出高纯化学品及蚀刻液、新型冷却液等新产品。
公司具备电池化学品核心竞争力，并着力发展电子信息化学品，带来成长。预计2026-2028 年归属净利润为20.7、23.9、26.8 元。维持“买入”评级。
风险提示
1、新产品和新技术迭代风险；
2、规模快速扩张的管理风险。