迈为股份(300751)：2026年Q2业绩短期承压半导体业务加速拓展-格隆汇

机构：华源证券
研究员：查浩/刘晓宁

　　事件：公司发布2026 年半年报，2026H1 实现营业收入29.09 亿元，同比下降30.95%；归母净利润2.52 亿元，同比下降35.99%；扣非归母净利润1.15 亿元，同比下降68.28%。2026Q2 实现营业收入15.72 亿元，同比下降21%、环比上升18%；实现归母净利润1.34 亿元，同比下降42%、环比上升14%。收入下降主要系光伏设备客户订单验收下降，目前光伏行业仍处于深度调整阶段。
　　2026H1 汇兑损失、信用减值拖累利润，经营现金流同比转正。2026H1 公司实现毛利润14.10 亿元，同比下降0.82%；毛利率为48.46%，同比上升14.72pct。主要受汇兑损失、信用减值和研发费用影响，归母净利润和扣非归母净利润分别同比减少1.42 亿元、2.48 亿元。H1 财务费用为1.22 亿元，其中汇兑损失1.17 亿元；信用减值损失3.42 亿元，主要为应收账款坏账损失3.38 亿元。H1 经营活动现金流净额为16.47 亿元，上年同期为-10.67 亿元，系预收客户货款增加；期末合同负债为51.84亿元，较年初上升20.10%，现金流及预收款表现改善。
　　光伏收入短期承压，境外业务大幅增长。2026H1 光伏业务收入26.56 亿元，同比下降34.67%；其中太阳能电池成套生产设备收入24.04 亿元，同比下降23.90%，毛利率为51.55%，同比上升19.60pct。境外收入19.84 亿元，同比上升140.64%，收入占比提升至68.21%。
　　半导体及显示收入快速增长，前道设备完成验证并获得复购订单，后道设备实现批量交付。2026H1 半导体及显示业务收入2.48 亿元，同比上升94.66%，收入占比提升至8.53%，子公司宸微设备拟投资15 亿元建设半导体装备研发制造项目。公司半导体设备已进入国内头部芯片厂和封测厂供应链，高选择比化学刻蚀完成多品种国产替代并进入芯片厂产线验证，部分薄膜沉积产品已进入芯片生产厂并获得重复订单；切割、研磨、研抛及键合等后道设备已向国内头部封装企业批量交付并实现稳定量产。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为7.4、11.7、15.9亿元，当前股价对应PE 分别为72.3、45.71、33.5 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏行业景气度持续降低、设备验收周期延长、HJT 及钙钛矿等技术产业化不及预期、半导体设备客户验证不及预期、汇率波动等风险。

迈为股份(300751)：2026年Q2业绩短期承压 半导体业务加速拓展

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