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机构：长江证券
研究员：杨洋/黄天佑/祖圣腾
2026H1，公司实现营业收入9.10 亿元，同比+13.08%，实现归母净利润1.24 亿元，同比+15.27%；其中Q2 单季归母净利润约0.69 亿元，环比增长约25.5%。
事件评论
分季度看，Q1 单季公司实现收入4.18 亿元，同比+20.33%，归母净利润0.55 亿元，同比+36.72%；Q2 单季实现收入约4.92 亿元、归母净利润约0.69 亿元，归母净利润环比增长约25.5%、同比增长约2.5%，业绩延续稳健增长态势。
2026H1，公司收入利润双增，归母净利润同比增长15.27%，核心在于智能车载终端、智能支付硬件等产品线需求向好：智能车载终端实现收入3.68 亿元，同比增长17.73%，毛利率34.56%；智能支付硬件实现收入1.21 亿元，同比增长203.93%；智慧出行组件实现收入1.95 亿元，同比下降14.79%；综合毛利率约25.11%，同比有所提升。
经营层面，公司依托“通信+定位+AI”底层核心技术与“模组底座+云端服务+AI 驱动+智能终端”业务生态，深耕车联网，广泛布局物联网。智能车载终端方面，公司商用车智能终端全面覆盖商用车监管业务，同时应用于网约车/出租车、同城货运、城市公交等细分市场；云端服务方面，公司完成了DeepSeek 大语言模型和通义千问视频分析模型的本地化部署和接入；2026H1 公司研发投入5,312 万元，同比增长12.99%。
应用场景与平台方面，公司产品主要应用于智能交通、智慧出行、智能支付、智能睡眠等领域：智能交通领域为车联网行业提供智能车载终端，智慧出行领域为两轮绿色出行行业提供智慧出行组件，智能支付领域提供物联网智能支付硬件，智能睡眠领域提供智能睡眠终端。未来公司将重点围绕“视觉AI”等领域深化布局，积极寻求物联网“AI 端侧”领域的业务新机会，推动云平台从“统一管理”向“智能决策中枢”升级，持续推进从智能终端制造商向全方位智能物联网解决方案服务商的战略转型。
投资建议：公司收入利润双增，智能车载终端与智能支付硬件两大产品线高增，综合毛利率同比提升；公司深耕车联网并广泛布局物联网，深化AI 技术与云管理平台融合，推动云平台从“统一管理”向“智能决策中枢”升级，并实施中期分红回报股东。我们预计公司2026-2028 年有望实现归母净利润3.15、4.19、5.36 亿元，同比增长34%、33%、28%，对应PE 为19、14、11 倍。
风险提示
1、创新风险；
2、行业技术迭代的风险；
3、知识产权风险。
风险提示
1、创新风险：公司的主营业务为物联网智能化硬件产品的研发设计、生产和销售，为提升技术实力、保持市场份额，需要不断加大对产品研发及技术创新的投入，但研发项目进程及结果的不确定性较高，存在研发方向误判、研发项目失败或不能完全达到预期目标、研发成本过高等风险。
2、行业技术迭代的风险：物联网行业技术迭代速度较快，近些年在智能交通、智慧出行、智能支付硬件等领域涌现了大量的新技术和新工艺，若公司不能准确判断技术发展趋势，未能对具备市场潜力的技术投入足够的研发力度，则可能出现技术落后的风险。
3、知识产权风险：知识产权是公司在物联网行业内保持自身竞争力的关键，公司未来仍存在核心技术被他人抄袭、核心技术信息保管不善或核心技术人员流失等导致的核心技术泄密风险，或发生知识产权纠纷的风险。