下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：长江证券
研究员：刘义/谢宇尘/戴永飞
广发证券发布2026 年半年报，报告期内实现营业总收入268.8 亿元，同比+74.6%，实现归母净利润116.5 亿元，同比+80.1%，加权平均净资产收益率同比+3.25pct 至8.1%。
事件评论
各业务线全面回暖，ROE 跃升领先同业。2026 上半年，广发证券实现归母净利润116.5亿元，同比+80.1%，加权ROE 为8.1%，同比+3.25pct。分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、自营收入分别为65.5、4.9、48.4、9.8、141.3 亿元，同比分别+67.2%、+53.8%、+31.9%、-7.6%、+137.4%，各条主要业务线全面回暖，自营、经纪、投行收入高增贡献利润弹性。
证券交易市占率显著提升，公募子公司利润高增。1）量方面，上半年公司代买股票市占率4.4%，同比+0.53pct，两融市占率5.7%，同比+0.14pct。广发易淘金APP 月活市占率3.9%，同比持平，证券交易业务市占率显著提升；2）价方面，上半年测算公司净佣金率0.016%，同比-22.6%，2025 年佣金率下降14.7%，佣金费率下行有所提速。3）上半年广发资管实现净利润0.77 亿元，去年同期亏损4.86 亿元，资产风险出清；广发基金、易方达基金实现净利润24.6、23.3 亿元，同比分别+108.4%、+24.3%，合计贡献母公司利润比重为14.9%。
股权投行有所承压，国际业务增长亮眼。1）上半年广发证券A 股IPO 承销规模9.0 亿元，同比+66.7%，市场份额为0.9%，同比-0.5pct；债券承销市场份额为2.7%，同比+0.6pct，公司债券承销市占率持续提升，A 股IPO 承销有所承压。2）公司一级投资布局领先，上半年旗下直投、另类子公司广发信德、广发乾和分别实现净利润2.1、2.6 亿元，去年同期分别为0.2、2.1 亿元，受益于科创行情利润显著增长；3）上半年国际子公司广发控股香港实现净利润9.1 亿元，同比+76.6%，国际业务增长亮眼。
自营加速扩容，显著增配权益。上半年末公司自营资产规模5663 亿元，较年初+17.2%，其中股票、基金、债券规模分别较年初+25.6%、+30.0%、+9.1%，占比分别为20.7%、12.2%、53.3%，较年初+1.4pct、+1.2pct、-3.9pct，广发上半年显著增配权益，利用多策略投资工具降低投资收益波动，投资收益率显著提升，测算静态年化投资收益率6.9%，同比+2.4pct。
随着慢牛市延续，财富管理有望迎来黄金发展期，广发证券凭借区位优势、多元化布局、市场化机制，围绕财富管理业务形成较强先发优势。展望中长期，一方面财富管理成券商竞争“胜负手”，广发成长潜质优于同业，另一方面公司发力国际业务，强化跨境综合能力，自营也有望受益于风控指标优化。预计公司2026-2027 年实现归母净利润分别为225.5、254.5 亿元，对应的PB 分别为1.17、1.06 倍。
风险提示
1、权益市场大幅回调；
2、监管政策收紧。