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机构：华创证券
研究员：岳阳/姚德昌/范益民
2026 年8 月26 日公司发布2026 年半年度报告：2026H1 实现营业收入4.79亿元（YoY+37.09%）；实现归母净利润7518.54 万元（YoY+72.94%）；实现扣非归母净利润6843.83 万元（YoY+66.04%）。26Q2 公司实现营业收入3.12 亿元（ YoY+99.36% ， QoQ+86.82% ）； 实现归母净利润5742.52 万元（YoY+301.17%， QoQ+223.34%）； 实现扣非归母净利润5101.10 万元（YoY+280.84%，QoQ+192.71%），Q2 业绩显著提速，主要系伽蓝特自6 月起正式纳入合并报表。
评论：
伽蓝特6 月并表驱动业绩高增，过渡期利润进一步增厚交易价值。公司以4.6亿元完成伽蓝特100%股权收购，6 月1 日起正式并表；6 月单月伽蓝特实现收入9789.03 万元、净利润2705.66 万元。同时伽蓝特2026 年1-6 月获得订单6 亿元，Q2 订单环比提升100%，下游需求延续高景气。剔除新增光通信测试业务后，公司原有业务收入仍同比增长9.34%。
光通信测试业务景气延续，订单增长、产品升级与国产替代共同打开成长空间。伽蓝特已形成基础光学测试、信号及通信测试、自动化测试系统及硅光晶圆检测设备三层产品矩阵，覆盖100G-1.6T 全速率需求，并已进入全球头部光通信客户供应链。半年报披露，伽蓝特Q2 订单规模环比大幅增长，伴随产能爬坡、交付能力提升及产品结构优化，净利率同比改善；公司同时向硅光芯片、CPO 等前置测试环节延伸，光通信测试正由单机仪器向自动化、集成化平台升级，进一步强化高端测试仪器国产替代能力。
原有业务保持经营韧性，“专业仪表+产线测试仪器”双轮驱动格局形成。H1新增光通信测试仪器收入9696.44 万元、占公司收入20.24%；剔除新增光通信测试板块后，公司整体收入仍同比增长9.34%。分产品看，专业测试和科学分析仪器收入同比+5.24%，医学诊断和生命科学分析仪器同比+74.27%；完成收购后，公司由传统专业测试仪表进一步延伸至光通信产线测试，业务结构和成长属性持续优化。
投资建议：主业稳健叠加收购落地切入高成长赛道，存在结构性重估空间。公司主业受益高端化与全球化布局；同时收购伽蓝特切入高景气光通信测试赛道，由传统仪器企业向高端测试平台型公司升级。考虑伽蓝特利润释放速度超预期，公司盈利中枢有望上移。我们预测2026–2028 年公司整体归母净利润为2.57/5.35/7.35 亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：国际贸易及汇率波动风险、行业波动风险、商誉减值风险、股价波动风险