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机构：东吴证券
研究员：朱洁羽/易申申/余慧勇/武阿兰/陈哲晓
受益于新能源车行业稳健增长及储能市场爆发式增长，公司营收快速增长：2026H1 高精度输送系统/通用输送系统/工业组件营收分别为6.35 亿元/1.05 亿元/1.18 亿元，同比+23%/+4%/+29%，主要原因为受益于新能源车行业稳健增长、储能市场快速扩容，带动公司订单快速增长。26H1毛利率35.02%/8.38%/36.87%，同比-6.06 pct/-5.04pct/-4.99pct。主要系25年同期存在部分客户急单导致毛利率较高，叠加市场竞争，26 年毛利率略有下滑。
在手订单充沛，产能扩建满足高增需求，积极拓展新应用领域：2026H1末公司在手订单 28.6 亿元，其中26H1 新签订单 15.6 亿元，公司订单充沛。为满足高增订单需求，公司围绕“大连+苏州+惠州”三地联动产能布局，大连四期及惠州工厂都将于26H2 投产使用，充分保障业务持续增长。同时从下游应用领域来看，新能源电池行业依然是公司最大的收入来源，汽车零部件、电子等其他领域收入规模稳步增长，同时公司亦在积极拓展半导体、医药、食品等对洁净度和精度要求较高的行业，有望为公司开拓高端市场提供更多业务增量。
营收增加费用也增加导致费用率基本不变：公司2026H1 总费用 0.87 亿元，同比+22.27%，费用率10.11%，同比+0.08pct，期间费率基本维持稳定。现金流方面，2026H1 经营活动产生的现金流量净额2.34 亿元，同比+170.35%，主要系2026H1 收入增长以及银行承兑汇票和应收账款债权凭证到期收款增加所致。
盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润为3.27/4.24/5.29 亿元，同增20%/30%/25%，对应PE 为16/12/10倍，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧、需求不及预期。