研报掘金丨华鑫证券：维持泸州老窖“买入”评级，继续出清，修炼内功

华鑫证券研报指出，泸州老窖继续出清，修炼内功。2026H1归母净利润43.39亿元（同比-43%），其中2026Q2归母净利润6.31亿元（同比-79%）。业绩阶段性承压，费用率阶段性增加。2026年春节以来，国窖1573销量稳守基本盘，52度国窖1573终端价格企稳，市场表现充分验证价格策略的有效性。当前公司将持续深耕核心市场，精细化管控渠道库存，持续优化产品结构与市场营销策略，夯实市场销售基础。当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。维持“买入”投资评级。