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机构：招商证券
研究员：李哲瀚/罗嘉成/王婧
26H1 业绩高增，Q2 盈利环比继续加速。26H1 公司实现营业收入33.39 亿元（yoy+47.75%）、归母净利润5.03 亿元（yoy+58.06%）、扣非归母净利润5.04 亿元（yoy+59.81%）。26H1 公司业绩大幅增长，主要系AI 算力带动光纤行业进入高景气周期，带动光纤市场量价齐升所致。
单季度来看， 26Q2 公司实现营业收入20.93 亿元（ yoy+51.46% ，qoq+68.05%）、归母净利润3.45 亿元（yoy+1,098.67%，qoq+116.98%）、扣非归母净利润3.43 亿元（yoy+1,284.29%，qoq+113.41%），26Q2 公司业绩增长进一步提速，光通信景气度持续提升。
光通信高景气驱动结构优化，超导业务产业化持续推进。
1）光通信业务：26H1 实现收入12.82 亿元（yoy+199.82%），占收比为38.40%（yoy+19.47pct）。公司持续完善“光棒-光纤-光缆”垂直一体化布局，有望持续受益于光纤景气上行；同时向高附加值光芯片延伸，公司70mW、100mWCW-DFB 及100G EML 芯片已实现量产， 并持续推进200mW/400mWCW-DFB、200G EML 等下一代产品研发。
2）汽车线束业务：26H1 实现收入9.00 亿元（yoy+15.04%），占收比为26.96%（yoy-7.67pct）。26H1 国内新增项目集中量产带动收入增长，但受新项目规模效应尚未充分释放及海外项目仍处建设期影响，板块利润有所承压；后续伴随产能利用率提升及海外项目量产，盈利能力有望逐步修复。
3）电力工程业务：26H1 实现收入6.56 亿元（yoy-3.05%），占收比为19.66%（yoy-10.3pct）。受汇兑损失影响，26H1 板块收入及利润有所承压。
4）超导及铜导体业务：26H1 实现收入4.94 亿元（yoy+37.37%），占收比为14.80%（yoy-1.11pct）。公司持续扩充超导带材产能并迭代核心工艺，HF1200 千米级REBCO 超导带材可适配可控核聚变场景，性能优异。当前，公司产品已覆盖超导感应加热、磁拉单晶、核聚变磁体、电力装备等领域，并与中科院体系、能量奇点、星环聚能、新奥能源等客户保持合作，产业化基础进一步夯实。
盈利能力显著改善，光通信高景气带动备货及预收款增长。
1）毛利率侧：26H1 公司毛利率为27.89%（yoy+14.3pct）、净利率为15.37%（yoy+1.77pct），主要受益于光纤量价齐升及收入结构优化，盈利能力显著改善。
2）预付款项与合同负债侧：26H1 公司预付款项为1.58 亿元（yoy+53.50%），主要系光通信板块原材料采购增加； 26H1 公司合同负债为2.40 亿元（yoy+176.87%），主要系光通信板块预收货款增加及海外工程项目结算所致。预付款项及合同负债同步提升，反映公司光通信业务备货及订单执行保持较高景气度。
大功率激光器芯片订单落地，后续业绩贡献可期。2026 年7 月30 日，公司 公告控股子公司苏州鼎芯近一个月内获得A、B 两家客户大功率激光器芯片采购订单，其中A 客户订单金额5.42 亿元人民币（含税），B 客户订单金额0.87亿美元（含税，折合人民币约5.91 亿元），合计订单金额约11.33 亿元人民币（含税），进一步验证公司大功率激光器芯片的产品竞争力及客户认可度；若订单顺利实施，将对公司2026-2027 年业绩形成积极贡献。
投资建议：永鼎股份以光通信全产业链、第二代高温超导带材构筑核心壁垒，汽车线束、海外电力工程业绩基本盘稳固。当前，光通信受益于AI 发展迎来量价齐升，超导随可控核聚变等场景商业化加速打开长期成长空间，公司积极扩产光棒、光芯片、超导带材，成长价值凸显。考虑光通信行业景气度持续提升、公司相关业务进展较快，我们上调盈利预测。预计2026-2028 年公司归母净利润分别为11.02 亿元、17.90 亿元、28.10 亿元，对应PE 分别为50 倍、31 倍、20 倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业需求波动风险、订单落地不及预期风险、估值波动风险、行业竞争风险、产品价格风险、技术迭代风险、量产落地风险、材料供应风险、地缘政治风险、盈利波动风险。