奥飞数据(300738)2026中报业绩点评：交付正常推进 EBITDA延续高速增长-格隆汇

机构：长江证券
研究员：杨洋/黄天佑/温筱婷

　　事件描述
　　7 月31 日，公司公布2026 半年报。2026H1，公司实现收入14.7 亿元，同比增长27.95%，实现归母净利润1.97 亿元，同比增长123.64%。
　　事件评论
　　业绩表现超预期，EBITDA 延续高速增长。2026H1，公司实现收入14.7 亿元，同比增长27.95%，实现归母净利润1.97 亿元，同比增长123.64%，收入符合预期，业绩表现超预期，实现EBITDA 约8.9 亿元，同比增长50%，延续高速增长。单26Q2 来看，公司实现收入7.7 亿元，同比增长25.14%，实现归母净利润1.04 亿元，同比增长187.27%，其中非经贡献约3500 万左右利润。拆分结构来看，IDC 服务收入11.5 亿元，同比增长28.1%，毛利率33.82%，同比提升0.33 pct；其他互联网综合服务收入2.5 亿元，同比增长28.7%，毛利率28.85%，同比提升5.62 pct。
　　交付计划正常推进，大力推进核心区域储备项目的建设。2026H1，廊坊固安数据中心第八栋建成并交付运营，公司长三角地区的首个自建自营数据中心-江苏无锡数据中心首期已交付运营。截至2026 年6 月末，公司已投入运营的自建自营数据中心机柜数量按标准机柜折算超过86000 个，运营规模约为382MW。河北怀来数据中心项目土建部分总体完成，该项目位于京津冀国家算力枢纽节点的张家口集群核心区域，规划建成一座15000个机柜的大型数据中心，将与公司在京津冀地区的其他数据中心形成有机的区域联动。
　　实施员工持股计划，激励机制配套健全。2026 年6 月，公司实施2026 年员工持股计划，持有人覆盖6 位公司高管和其他多位公司正式员工，股份来源为通过二级市场购买。截至2026 年7 月，公司2026 年员工持股计划已完成股票购买，累计买入公司股票1,546,000股，成交金额合计约2963 万元（不含交易费用），公司与员工共享公司发展成果。
　　REITs 申报工作有序开展，融资渠道多元化。2026 年3 月，公司董事会审议通过《关于开展持有型不动产资产支持专项计划申报发行工作的议案》，拟以天津市武清区的天津盘古云泰数据中心项目及其相关配套设施作为底层资产，开展专项计划的申报发行工作。
　　2026 年5 月，公司董事会审议通过《关于开展公募REITs 申报发行工作的议案》，拟以奥飞数据数字智慧产业园1、2 号楼及其附属设施设备作为发起设立公开募集基础设施证券投资基金(REITs)的底层资产，开展基础设施不动产投资信托基金(REITs)申报工作。
　　投资建议：2026H1，公司收入符合预期，业绩表现超预期，EBITDA 延续高速增长。公司交付计划正常推进，26H1 新增交付约40MW，并大力推进核心区域储备项目的建设。
　　公司实施员工持股计划，激励机制配套健全；REITs 申报工作有序开展，融资渠道多元化。
　　预计公司2026-2028 年归母净利润为3.78 亿元、5.04 亿元和6.55 亿元，对应同比增速186%、33%、30%，对应PE 为58 倍、43 倍和33 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、IDC 市场竞争加剧；
　　2、投资收益不及预期。