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机构：长城证券
研究员：侯宾/姚久花/王钰民
高速率产品稳定放量，液冷产品逐渐量产。2026 年上半年，公司面向数据中心与高性能计算场景的112G 高速连接器产品已进入大规模量产与稳定供货阶段，产品速率、稳定性、可靠性达到行业头部水平，单通道稳定实现112Gbps 高速传输，深度适配AI 服务器、高速交换机、云计算设备需求，成为上半年营收贡献最核心的业务板块。同时，224G 风冷高速产品完成研发验证并实现规模化量产，顺利切入客户新一代供应链。此外，公司液冷产品交付量呈现快速爬坡态势，市场需求强劲。公司的液冷产品已成功进入多家主流AI 服务器及数据中心客户的供应链体系，成为驱动公司未来发展的第二条核心成长曲线。
汽车业务有望恢复稳健增长，加速海内外产能布局。公司保持对汽车业务的持续投入，聚焦高压连接器、车载高速连接器等高端方向推进研发与客户拓展，随着行业周期回暖，汽车业务有望逐步恢复稳健增长。公司持续推进国内外产能建设与产线优化，加快海外工厂布局节奏。液冷业务板块，公司已建成2 条专业化液冷产线，国内产能实现快速提升；同时海外新产能布局也在积极推进，为液冷业务的持续高速增长奠定了坚实基础，确保可有效应对未来不断扩大的全球市场需求。高速连接器与精密制造板块，公司持续完善国内外全流程产能布局，通过引进先进自动化设备及智能化管理系统，显著提升了生产线的自动化水平与整体运行效率。我们认为，随着全球AI 算力基建的加速发展，市场需求持续增长，叠加公司产能释放，看好公司长期发展空间。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为5.01/7.01/9.31 亿元，2026-2028 年EPS 分别为3.60/5.03/6.68 元，当前股价对应PE 分别为71/51/38 倍。基于公司通讯连接器产品需求增长较快，各地产能不断释放，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；汇率波动风险；液冷产品放量不及预期风险；客户集中度较高的风险。