AI业务加速兑现，海通国际给予联想集团41.16港元目标价

8月14日，海通国际发布研报称，联想集团2026/27财年第一季度表现强劲，AI业务已成为收入增长和利润改善的重要驱动力。报告维持联想集团"优于大市"评级，目标价为41.16港元，并将FY2027至FY2029归母净利润预测上调至30.0亿、44.4亿和56.9亿美元。

本季度，联想集团实现收入269.43亿美元，同比增长43%，创单季度历史新高；经调整归母净利润达到10.75亿美元，同比增长176%，经调整净利率升至4.0%。AI相关收入达到93亿美元，同比增长60%，占集团收入的35%，三大主营业务收入及经营利润均实现双位数增长。

其中，基础设施方案业务集团ISG收入达到85.1亿美元，同比增长98%；经营利润为7.77亿美元，经营利润率达到9.1%，同比提升11.1个百分点。海通国际指出，AI服务器需求持续旺盛，云基础设施与企业基础设施收入均接近翻倍，AI服务器订单储备已增至540亿美元。联想正依托ODM+模式推进英伟达GB300部署，并加快Vera Rubin机架级方案落地，新云客户需求有望继续推动ISG业务量利齐升。

与此同时，智能设备业务集团IDG收入同比增长27%至171亿美元，全球PC市场份额升至24.2%，AI PC市场份额约为25.1%；方案服务业务集团SSG收入增长28%至29亿美元，经营利润率升至24.2%，其中AI服务收入实现三位数增长。海通国际认为，ISG盈利加速兑现叠加SSG高质量增长，正在共同抬升联想集团的整体盈利水平。