亿道信息(001314)：场景智算体系构建者纵深落地AI+战略-格隆汇

机构：国盛证券
研究员：佘凌星/钟琳/章旷怡

　　AI 产品解决方案提供商，AI+战略深化落地。2002 年，亿道成立，并于2023 年在深交所主板上市。发展至今，公司已构建覆盖消费类智能终端、加固类智能终端、XR/AI 穿戴设备及AIoT 产品的全场景产品矩阵，打造从核心器件到整机制造、从端侧算力到云端协同的一体化能力。公司与英特尔、超威半导体、联发科、高通、微软、谷歌等核心器件及计算机技术原厂保持全方位合作，客户包括联想、TCL、软通动力、传音等。2025 年为公司战略转型的关键一年，公司以“ AI+”战略为核心，持续深化“ AI+终端”与“ AI+应用”双轮驱动的战略布局。在此背景下，2025 年公司总体经营实现较快增长，营收45.83 亿元，同比增长44.15%；归母净利润0.65 亿元，同比增长91.76%。其中，单季度营收和净利润均呈现良好增长态势，25Q4 营收和归母净利润分别同比增长95.81%/346.36%，并且该趋势延续到26Q1。
　　AI 产业加速发展，云边端全面布局。AI 与终端场景深度融合催生消费电子新需求，AI PC、智能眼镜、AI NAS 等终端产品从概念走向规模化落地。
　　公司已构建从低功耗边缘计算到高性能服务器的全场景AI 算力产品矩阵，涵盖高性能笔电、AI 服务器、AI 工作站、AI NAS、Mini PC 等多元品类，全面覆盖模型训练、微调、推理的全生命周期应用场景。
　　1）AI PC：根据Gartner，全球AI PC 出货量将从2025 年的7780 万台提升至2026 年的1.43 亿台，渗透率从31%提升到55%。英伟达与微软正在为个人智能体时代重塑PC，发布NVIDIA RTX Spark，ODM 厂商将深度受益于AI PC 换机潮。亿道数码为国内优秀的AI PC ODM 厂商，在笔记本品类上从材料工艺到散热系统、从整机堆叠到接口布局的完整研发能力，2025 年公司AI PC 出货量同比增长47.83%。
　　2）AI NAS：根据Fortune Business，AI NAS 的市场规模将从2026 年的约240 亿美元跃升至2034 年的1640 亿美元，CAGR 达26.9%；2028 年AI NAS 的市场价值就会超过传统NAS，2034 年AI NAS 的市场价值占比将达到约95%。2025 年，公司AI NAS 业务实现营收1.6 亿元，同比增长903.19%。
　　3）智能眼镜：根据IDC，2025 年全球智能眼镜市场出货量达到1477.3 万台，同比增长44.2%。亿道信息子公司亿境虚拟为XR/AI 产品研发与量产服务提供商，提供从概念到量产快速一站式产品化服务。
　　4）AI 服务器：北美主要云端业者的资本支出拉动服务器出货需求，根据DIGITIMES 的预测，2026 年全球高阶AI 服务器出货量将达约172.5 万台，年增率约51%。
　　All in AI 战略转型，场景智算体系构建者。成立亿道研究院，自研AESOF开放框架，主打边缘、端侧场景，兼顾大模型落地所需算法、数据、算力，可实现数据隐私保护与低延迟交互，已经应用于公司的NAS、AI PC、一体机等产品中，从“ 产品提供者”向“ 场景智算体系构建者”AI 战略转型。
　　公司正式入局AI 代理赛道，打造Agent 智能体中枢——亿灵，面向未来多设备智能协同场景，强调端云协同，优化成本。
　　盈利预测与投资建议：AI 技术与终端产品深度融合，公司已构建覆盖个人、家庭、企业、工业、穿戴、机器人六大场景的“ 亿道AI 智算解决方案矩阵”，产品结构持续优化，推动公司业绩增长。我们预计公司在2026/2027/2028 年分别实现营业收入67/100/151 亿元，同比增长45%/50%/50% ，实现归母净利润3.3/4.0/6.3 亿元，同比增长409%/20%/59%，公司当前股价对应2026/2027/2028 年PE 分别为24/20/12X，首次覆盖，给予买入”评级。
　　风险提示：技术升级迭代风险，原材料价格波动和供应风险，宏观经济环境变化风险。

亿道信息(001314)：场景智算体系构建者 纵深落地AI+战略

亿道信息(001314)：场景智算体系构建者纵深落地AI+战略