京东方精电(00710.HK)：AI赋能稳步推动高端化、全球化-格隆汇

机构：国盛证券
研究员：夏君/刘玲

　　LTPS 和OLED 等高端产品高成长，OLED 获得海外定点。根据调研机构Omdia数据，2026Q1 公司继续蝉联全球车载显示总出货量第一，市占率达19.0%；在中大尺寸（>8 英寸）领域出货量同样全球第一，市占率高达23.4%；出货面积指标也保持全球第一，市占率达21.7%。在高端化转型方面，公司2026 年第一季度LTPS 及OLED 高端产品出货量同比增速超50%；其中，OLED 技术在海外主流车企的新增定点规模，相较2024 和2025 年累计总量实现了数倍级增长，未来在国内外的成长性可期。
　　持续推动全球化布局。2026Q1，公司海外出货量实现高双位数增长：欧洲市场德系标杆项目进入放量期，北美市场收入增速反转，韩国头部车企项目已在越南工厂进入量产阶段；印度市场更是增长迅猛，截至4 月新增定点金额已破亿。上半年公司成功切入日系、德系头部车企的显示总成项目，还前瞻性地切入机器人显示解决方案新赛道。
　　“AI+战略”贯穿公司前后台核心能力层。1）“AI+制造”智造底座落地，赋能车载+泛工业业务。公司基于自身产线沉淀的海量工艺与视觉数据，落地了融合AI技术的制造质检应用。成都工厂AI 云检平台使误检率显著降低，效率提升70%以上；河源工厂人机协作产线漏检率亦将明显改善。其AI 智能制造能力底座已经实现可量化、可验证、可复制的落地成果。2）“AI+产品”赋能HERO 场景，驱动智能座舱新增长曲线。2026 年初，京东方精电在CES 上推出了HERO2.0 智能座舱，在AI 技术的加持下，融合多模态交互、情绪感知、音质修复等功能，实现了从单一显示到“域控座舱”产品价值的跨越式提升。公司正探索“智能座舱即算力变现”的创新商业范式，彻底打开面向万亿级市场的增长空间。3）“AI+运营”渗透全业务场景，驱动效能跃升。目前AI 已深度融入公司研发端、市场端、生产端，此前公司已明确2025-2027 年投资不少于10 亿元深度聚焦AI 场景化应用及车载事业竞争壁垒加固，这也将是未来10 年重点投入方向。
　　7 月，京东方精电多款前沿车载显示技术展品亮相。其中包括了1）UB CELL 超薄极窄显示整机，实现了外观与画质的双重越级升级；2）手势可切换防窥屏，可实现一键公私模式自由切换，兼顾娱乐与行车安全；3）全球首款视觉识别头枕光场屏，实现影院级视听体验；4）隐藏式木纹智能表面，熄屏即装饰、亮屏即交互。
　　不断推陈出新，彰显了公司在车载高端显示领域的领先竞争力。
　　投资建议：考虑到汽车行业激烈竞争下，供应商定价和利润空间被挤压，我们适当调整了盈利预测。我们预计京东方精电2026-2028 年总收入约151/165/178 亿港元，同比+8%/+10%/+8% ，归母净利润3.4/4.0/4.5 亿港元，同比-3%/+18%/+14%。当前股价对应的2026-2028 年P/E 倍数分别为9.2x/7.8x/6.8x，维持“买入”评级。
　　风险提示：车载显示大屏化及多屏化需求不及预期，车载显示赛道竞争超预期，面板市场价格不及预期或成本超预期，海外订单放量不及预期，地缘政治风险。

京东方精电(00710.HK)：AI赋能 稳步推动高端化、全球化

京东方精电(00710.HK)：AI赋能稳步推动高端化、全球化