煤炭板块拉升，煤炭ETF、能源ETF涨超3%

煤炭板块拉升，大有能源直线涨停，昊华能源、淮北矿业、山煤国际、兖矿能源、晋控煤业、平煤股份涨超5%，带动煤炭ETF国泰、能源ETF广发涨超3%；能源ETF汇添富涨超2%。

煤炭ETF是全市场唯一聚焦煤炭板块的ETF工具，覆盖动力煤、焦煤及煤电等公司。

消息面上，自上周五起，动力煤市场情绪明显改善，报价则企稳上涨。截至7月13日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于801、709、616元/吨，日环比分别上涨1、2、4元/吨。

此外，美伊地缘冲突升级，特朗普宣布对霍尔木兹海峡封锁，引发能源供应中断的担忧，国际油价暴涨。WTI原油期货在昨日收涨9%后，今日盘中再度涨近3%至80.42美元/桶，创6月15日以来新高；布伦特原油期货在昨日收涨超9%后，今日盘中再度涨近3%至85.66美元/桶，创6月12日以来新高。

煤炭价格与石油价格在资本市场和能源体系中呈现高度的正相关(同向联动)关系。 当国际原油价格大幅暴涨时，通常会通过替代效应、成本传导和煤化工利润等多重逻辑，迅速将热度传导至煤炭市场，推高煤炭价格中枢。

对于煤炭板块，国海证券认为，从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡。复盘行业30年经验，煤炭价格呈现震荡向上趋势，背后的驱动因素包括人工成本刚性上涨，安全投入、环保投入的持续加大，原材料动力等大宗商品涨价，以及地方政府加大征税力度等，从行业发展大趋势来看，上述驱动因素依然存在，煤价长期内仍然有上涨的诉求，过程可能是曲折的，但是方向应该是明确的。头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时2025年起国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，亦释放利好，彰显煤企发展信心、增厚企业成长性与稳定性。

信达证券指出，煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变，以及公募基金煤炭持仓处于低配状态；基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化；特别强调的是，在全球货币趋宽松、美元信用趋弱、AI产业带来投资新需求、矿产资源供给刚性、以及全球能源安全优先级抬升和矿产资源保护主义等多重扰动下，矿产资源等大宗商品有望迎来上涨周期，同时煤炭作为我国能源安全压舱石与核心硬资产，其矿产资源价值或被重新定价，叠加资本市场流动性溢价，煤炭传统周期估值逻辑有望被打破，进而迎来估值中枢系统性上移与重估；鉴于此，坚定看多煤炭板块，建议逢低布局；总体上，能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，重点关注现阶段煤炭的配置机遇。