吉宏股份(002803)：坚守AI长期主义 26H1跨境电商业绩高增-格隆汇

机构：长城证券
研究员：刘鹏/蔡航

　　事件：公司发布2026 年半年度业绩预告，2026 年H1，公司预计实现归母净利润1.54 亿元-1.77 亿元，同比增长30.0%-50.0%；实现扣非净利润1.48 亿元-1.72亿元，同比增长30.72%-51.58%。
　　跨境电商业务：
　　依托AI 生产力的提升和合伙人计划持续输出成熟的运营能力，预计跨境电商业务归母净利润同比增长70%-90%。根据公司2026 年半年度业绩预告，26H1，公司在巩固东南亚、东北亚等传统优势市场的同时，积极拓展欧洲等区域，通过合伙人计划持续输出成熟的运营能力，整体营收规模不断扩大；依托AI 系统的持续迭代升级，投放转化率不断提升，营销广告费用占营业收入的比重下降；智能化运营提升管理效率，人均效能提高摊薄单位成本，盈利水平提升，带动跨境电商业务整体经营快速增长。
　　Giikin AI+正式上线，率先落地AI 原生组织变革。根据公司微信公众号，公司自研Giikin 系统是其电商业务多年来实现高速增长的核心驱动力，截至2026 年6 月17 日，已积累超61 万个SKU 数据与5800 万份广告素材，累计服务全球超8000 万消费者。2026 年6 月，公司将Giikin 系统多年积累的数据、经验与业务流，全面升级为AI 原生运营体系——正式推出GiikinAI+全域智能运营平台。平台以感知、决策、执行、迭代的完整运转逻辑为蓝本，以多AI Agent 协同为核心，从业务、流程、岗位、决策四大维度对企业经营体系实施AI 原生重构，推动企业从"使用AI 工具"迈向"建成AI 原生智慧组织"。首批落地成果已印证其价值：整体运营效率提升60%+，人力成本降低30%+，内容产能提升770%+，客服自动化率达85%+，数据决策覆盖89%+，智能体定制周期压缩至4 小时以内，功能复用率82%，全面覆盖跨境经营全业务场景。
　　包装业务：坚定执行“走出去”战略，未来随着新产能的逐步释放，盈利能力将有望得到改善。根据公司2026 年半年度业绩预告及公司微信公众号，2026 年H1，包装原材料价格上涨导致成本上升，市场竞争加剧，行业呈现“以价换量”竞争局面，同时，公司境内外新建包装生产基地阿联酋、苏州和广东惠州尚处于建设及试生产期间，投入持续发生、运营成本相应增加，导致包装业务净利润有所下降。
　　投资建议：公司作为中国B2C 出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.66 亿元、4.62 亿元、5.68 亿元，EPS 分别为0.82元、1.03 元、1.27 元，2026 年7 月9 日股价对应PE 分别为29X、23X、19X，维持“买入”评级。
　　风险提示：汇率波动风险，AI 等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的风险，新产品市场推广不及预期。