瑞芯微(603893)：端侧AI SOC景气逆势上行中报营收利润均超预期-格隆汇

机构：申万宏源研究
研究员：杨海晏/杨紫璇/姜安然

　　2026 中报业绩预告：2026H1 营收28.70-29.10 亿元，同比增长40.28%-42.24%；归母净利润8.5-9.1 亿元，同比增长60.03%～71.33%；扣非归母净利润8.3-8.9 亿元，同比增长60.93%-72.56%。2026Q1 营收12.05 亿元，同比增长36.22%；归母净利润3.29 亿元，同比增长57.15%，创公司一季度业绩新高。2026Q2 营收、利润继续超预期。
　　AIoT 2.0 时代，SoC+协处理器双轨齐驱，2026 年计划推出RK1860。以RK3588 旗舰芯片为标杆，实现高中低全系列布局，重点研发下一代先进制程旗舰芯片RK3688。2025 年，公司创新推出端侧算力协处理器RK182X 系列，可流畅支持3B/7B 参数大模型本地运行，与SoC 芯片形成“主脑+协处理器”的双轨体系，精准适配端侧AI 多样化需求。公司快速推进下一代协处理器RK1860 的研发工作，将于2026 年推出。
　　专注SoC“IP 芯片化”与AIoT 平台布局。自研NPU IP 自2018 年至今多次迭代，对神经网络模型的支持和计算单元的利用效率不断提升。针对不同AIoT 场景多样化的算力需求，目前公司已形成1TOPs 以下轻量算力、1～3 TOPs 中等算力、3～16 TOPs 中高算力以及16TOPs 以上高算力的不同系列自研NPU，能够高效支持1.5B、3B、7B 等参数级别的各种主流端侧模型的本地化部署。研发投入持续加码，核心技术迭代迅速。
　　受益于端侧AI 浪潮及智能座舱等下游需求爆发，瑞芯微经营业绩表现亮眼。汽车领域围绕智能座舱、AI Box、车载音频、全液晶仪表、车载视觉及接口芯片6 大产品线方向，持续丰富产品序列，已累计推出数十款车载应用芯片，其与比亚迪、广汽、上汽、蔚来等建立起长期合作关系。2026H1，RK3588、RK3576、RV11 系列等AIoT 算力平台继续高速增长；RK2118、RK2116 系列音频产品在各汽车品牌、世界著名品牌客户等项目落地、量产；RK182X 系列芯片顺利量产，产品线、客户数量继续增长，将在26H2 开始放量；26H1 发布的中端系列新产品RK3572、RK3538 等顺利导入核心客户。
　　上调盈利预测，维持买入评级。由于中高端SoC 与AI 协处理器预计2026-28 年延续高景气，拉高公司主力产品ASP 与营收。将2026-28 年瑞芯微营收预测从58/71/85 亿元上调至66/86/104 亿元，将归母净利润预测从13/16/20 亿元上调至17/22/25 亿元。瑞芯微2026 年PE 51X，维持买入评级。
　　风险提示：1）市场竞争风险2）人才流失风险3）供应链风险

瑞芯微(603893)：端侧AI SOC景气逆势上行 中报营收利润均超预期

瑞芯微(603893)：端侧AI SOC景气逆势上行中报营收利润均超预期